Rédigé par : Tendances de recherche
Vendredi dernier, les marchés boursiers américains ont clôturé en baisse après avoir atteint des sommets intradiés. Le S&P 500 a perdu 0,25 % pour clôturer à 7 711,76 points, le Nasdaq a chuté de 0,52 % à 26 402,42 points, et le Dow Jones a reculé de 0,02 % à 53 559,99 points. Sur la semaine, le Dow Jones a cumulé une hausse de 0,03 %, tandis que le S&P et le Nasdaq ont respectivement enregistré des baisses de 0,08 % et 0,28 %. Les commentaires fermes de Wash lors du symposium de Jackson Hole ce week-end ont fait bondir la probabilité d'une hausse des taux en septembre de 35 % à près de 60 %. Les attaques mutuelles entre les États-Unis et l'Iran ce week-end ont fait grimper le pétrole brut international de plus de 2 % lors de l'ouverture des marchés asiatiques lundi. Trump a annoncé un accord "historique" sur le pétrole avec le Venezuela. La question centrale cette semaine est de savoir si les actions technologiques à valorisations élevées pourront résister à la pression des taux, alors que des anticipations de hausse des taux fermes et une escalade des conflits géopolitiques surviennent simultanément.
Les déclarations fermes de Wash à Jackson Hole font bondir la probabilité de hausse des taux
Les commentaires du président de la Fed, Wash, lors du symposium annuel de Jackson Hole ont adopté un ton ferme, que le marché compare aux déclarations les plus fermes d'un président de la Fed depuis 2009. Wash a laissé entendre qu'il pourrait relever les taux si l'inflation ne recule pas rapidement. Les paris du marché sur une hausse en septembre sont passés de 35 % à près de 60 %, avec la possibilité de deux hausses avant mars 2027.
Le marché des obligations du Trésor américain a connu des fluctuations importantes. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté de 4,18 points de base pour atteindre 4,7180 %, après avoir touché un plus bas intrajournalier à 4,6485 % avant de rebondir. Le rendement des bons du Trésor à 2 ans a fortement progressé de 11,14 points de base à 4,3434 %, après avoir chuté à 4,2135 % avant la divulgation du discours de Wash. L'ampleur de la hausse des taux à court terme dépasse largement celle des taux à long terme, aplatissant la courbe des rendements, le marché actualisant une trajectoire de hausse des taux plus agressive. L'indice du dollar a bondi à un plus haut de deux semaines, à 99,703, en hausse de 0,55 %. Le yuan offshore a clôturé à New York à 6,7308 yuans, en baisse de 114 points par rapport à la veille. Le yen a perdu le seuil des 160, retombant aux niveaux d'avant l'intervention du Japon sur le marché des changes fin juillet.
Les signaux fermes de Wash ont directement pesé sur les actifs sensibles aux taux. L'indice des petites capitalisations a chuté de plus de 1 % ; l'or au comptant a reculé de 3,2 % à 4 454,23 dollars l'once, mettant fin à trois semaines consécutives de hausse ; le Bitcoin est tombé de 81 455 dollars à 76 877 dollars, enregistrant une baisse de plus de 5 % à un moment donné.
Attaques mutuelles entre les États-Unis et l'Iran ce week-end, le pétrole grimpe à l'ouverture des marchés asiatiques lundi
Les tensions géopolitiques se sont intensifiées ce week-end. Des responsables américains ont déclaré que dimanche, les forces américaines avaient frappé deux installations d'armes sur l'île de Larak en Iran, accusant l'Iran d'avoir tenté de poser des mines dans le détroit. L'armée iranienne a répondu que les frappes sur l'île de Larak avaient fait plusieurs blessés et qu'elle avait riposté en tirant des missiles sur des bases américaines. Les attaques mutuelles entre les États-Unis et l'Iran ce week-end marquent une escalade de l'affrontement militaire direct entre les deux parties.
Auparavant, le président iranien avait déclaré que "si le détroit d'Ormuz devait rouvrir, les États-Unis devraient remplir leurs obligations", et l'armée avait souligné que "les navires ne devaient pas passer sans coordination". Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré qu'un accord de compréhension avait été conclu avec Oman, mais qu'il n'y avait pas d'urgence à rouvrir le détroit. La position iranienne se durcit, et les perspectives de circulation dans le détroit d'Ormuz s'assombrissent à nouveau.
Vendredi dernier, le pétrole brut WTI a clôturé en baisse de 0,16 % à 83,40 dollars le baril, et le Brent a perdu 0,87 % à 89,31 dollars le baril. Les affrontements militaires du week-end ont renversé la tendance baissière précédente du pétrole, poussée par un assouplissement géopolitique, et la prime de risque géopolitique est en train d'être réintégrée dans les prix du pétrole.
Accord "historique" sur le pétrole avec le Venezuela conclu, le pétrole tiraillé entre le conflit américano-iranien et l'augmentation de la production vénézuélienne
Trump a annoncé ce week-end un accord sur le pétrole avec le Venezuela, ce que le Venezuela a confirmé par la suite. Selon les informations divulguées, le cadre de l'accord s'étend sur 25 ans et prévoit d'augmenter la production quotidienne de pétrole vénézuélien à 1,5 million de barils, impliquant le développement de 17 champs pétroliers stratégiques, avec un investissement dépassant les mille milliards de dollars. Trump a déclaré que les États-Unis obtiendraient le "contrôle majoritaire" de plus de 65 milliards de barils de réserves, destinés à reconstituer les réserves stratégiques de pétrole américaines.
L'ampleur de cet accord dépasse largement les attentes du marché. Si la production du Venezuela augmente comme prévu, cela modifiera fondamentalement le paysage de l'offre mondiale de pétrole lourd. Cependant, l'exécution de l'accord est confrontée à de multiples incertitudes : la réparation des infrastructures existantes au Venezuela prendra du temps, et la politique intérieure américaine comporte également des variables. À court terme, la nouvelle de l'accord et l'escalade du conflit américano-iranien se neutralisent, le pétrole cherchant un équilibre entre ces deux forces. Mais le marché se concentre sur les taux, les commentaires fermes de Wash étant la variable centrale qui a déterminé la direction des actifs vendredi dernier, les actions technologiques à valorisations élevées subissant la plus forte pression.
Les actions de puces reculent collectivement, Nvidia perd la moitié de ses gains
L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 3,47 % vendredi dernier pour clôturer à 11 469,66 points. Nvidia a reculé de 4,57 % à 217,55 dollars, perdant environ la moitié des gains réalisés après la publication de ses résultats. Les actions de puces ont reculé collectivement, Marvell Technology chutant de plus de 10 %, Intel, AMD, Broadcom et autres affichant également des baisses. Les "Magnificent Seven" ont globalement perdu environ 1,2 %, Microsoft enchaînant six séances de hausse avec une progression hebdomadaire de plus de 6 % en tête, tandis que Tesla a reculé d'environ 2 %, affichant la performance la plus faible. La hausse des taux comprime la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs, les actions de puces, en tant qu'actifs typiques à longue durée, étant les plus touchées. Les actions de logiciels ont montré une performance contrastée, Workday clôturant en hausse de près de 6 %, porté par des résultats solides au Q2 stimulés par les applications d'IA ; Salesforce, qui a publié ses résultats cette semaine, a cumulé une hausse de plus de 20 %, clôturant toujours en hausse de près de 2 % vendredi. Les signes d'un transfert des capitaux du matériel vers les logiciels et les couches applicatives sont évidents.
À surveiller cette semaine
Direction un : Repris des prix de la trajectoire des taux après les commentaires de Wash. La probabilité d'une hausse en septembre est passée de 35 % à près de 60 %. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans pourra-t-il rester au-dessus de 4,70 % et celui à 2 ans continuera-t-il à monter ? Cela déterminera si l'espace de réévaluation des actions technologiques à valorisations élevées est complètement fermé. Le marché a besoin d'au moins une séance de négociation complète pour intégrer les signaux fermes de Wash.
Direction deux : L'évolution du conflit américano-iranien. Après les attaques mutuelles du week-end, toute mesure de représailles supplémentaire de l'Iran ou frappe militaire supplémentaire des États-Unis influencera directement l'évolution des prix du pétrole et l'appétit pour le risque mondial. Le Brent a déjà progressé de plus de 2 % à l'ouverture des marchés asiatiques lundi. Si la situation géopolitique continue de s'aggraver, le pétrole pourrait retester le seuil des 90 dollars, poussant davantage les anticipations inflationnistes et la probabilité de hausse des taux.
Direction trois : La pression de vente sur les actions de puces peut-elle se stabiliser ? L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 3,47 % en une seule journée, et les gains post-publication de Nvidia se sont considérablement réduits. Si les actions de puces continuent de faiblir en début de semaine, cela indiquerait que la logique de prix du marché est passée du "récit de croissance de l'IA" à la "pression des taux sur les valorisations", un signal crucial à observer pour septembre.
À son niveau actuel, le S&P 500 est à 7 711,76 points, se situant près de la limite inférieure de l'intervalle de fluctuation d'août ; la résistance supérieure se situe autour du précédent sommet à 7 800 points, et le support inférieur se trouve près du plus bas de la mi-août autour de 7 650 points. La variable centrale cette semaine est la façon dont les anticipations de hausse des taux et les conflits géopolitiques vont résonner. Si les rendements des bons du Trésor américain continuent d'augmenter et que les prix du pétrole montent, les actions technologiques à valorisations élevées subiront une double pression sur leurs valorisations et leurs anticipations de bénéfices ; si les prix du pétrole reculent en raison d'un apaisement de la situation géopolitique, le choc des taux après les commentaires de Wash pourrait être partiellement compensé.
Le signal clé des marchés américains en séance nocturne est que les commentaires fermes de Wash ont réancré les anticipations de taux, fermant temporairement l'espace de réévaluation des actions technologiques à valorisations élevées. L'escalade du conflit américano-iranien offre une nouvelle prime géopolitique au pétrole, créant une boucle de rétroaction positive entre les inquiétudes inflationnistes et les anticipations de hausse des taux.
