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La bulle de l'IA est en train d'éclater

Ces derniers jours, des turbulences sur les marchés ont ravivé les débats sur une « bulle de l'IA ». Des figures comme Ray Dalio de Bridgewater évoquent un niveau de surévaluation « relativement élevé », tandis que Jensen Huang de NVIDIA souligne que la demande en capacité de calcul ne fait que commencer. Les deux ont raison. Une comparaison avec la bulle Internet des années 2000 est pertinente. Malgré l'effondrement de l'époque, les infrastructures physiques excédentaires et bon marché ont ensuite permis l'émergence des géants d'aujourd'hui. C'est la loi d'Amara : on surestime l'impact à court terme d'une technologie, mais on sous-estime son impact à long terme. La bulle actuelle de l'IA semble similaire. En 2026, les cinq grands fournisseurs de cloud prévoient des dépenses en capital de 690 milliards de dollars, largement consacrées aux infrastructures physiques (refroidissement, énergie, réseau), tandis que les revenus combinés des principaux acteurs purs de l'IA devraient atteindre environ 40 milliards de dollars. Cependant, un point clé est souvent négligé : le coût de l'intelligence s'effondre. Entre mars 2023 et avril 2025, le prix par million de tokens pour un niveau d'intelligence similaire est passé d'environ 30 dollars à 0,1-0,15 dollars, une baisse de plus de 99,7%. Paradoxalement (paradoxe de Jevons), cela a entraîné une explosion de la demande et des dépenses des entreprises, car une intelligence quasi gratuite a débloqué une multitude de nouveaux cas d'usage (agents intelligents, analyse de documents, simulations). Le marché est donc en pleine correction, éliminant les startups sans réelle valeur ajoutée. Trois évolutions profondes sont en cours : 1) le transfert de valeur des dépenses d'investissement (CapEx) vers les gains d'exploitation (OpEx) dans les applications verticales, 2) la digestion des valorisations élevées par une croissance rapide des bénéfices dans les infrastructures, et 3) l'adoption tangible de l'IA dans tous les secteurs (industrie, finance, droit, santé), où elle devient un outil indispensable. En définitive, si une bulle spéculative se dégonfle, l'élan fondamental de la productivité, lui, est bien réel. Nous nous dirigeons irréversiblement vers une ère où toutes les industries seront transformées et alimentées par l'IA, à l'image de la révolution Internet passée.

marsbit06/07 12:54

La bulle de l'IA est en train d'éclater

marsbit06/07 12:54

Changement de cap mondial chez a16z : Le capital-risque devient le « moteur » de l'alliance technologique américaine

L’annonce de Ben Horowitz marque un virage stratégique majeur dans la globalisation d’a16z. Le fonds ne se contente plus de rechercher des projets à l’étranger, mais s’inscrit dans un cadre plus large de compétition technologique et de coopération entre alliés, explicitement lié au leadership technologique des États-Unis et de leurs partenaires. Dans un contexte où l’IA, la robotique, la cybersécurité et les chaînes d’approvisionnement deviennent des enjeux de compétition nationale, le rôle des VC évolue. A16z renforce ses capacités pour aider ses startups à naviguer dans des environnements complexes, mêlant marchés, régulations et géopolitique. Les initiatives clés incluent : l’ouverture d’un bureau à Tokyo, la nomination d’Anne Neuberger (ancienne responsable gouvernementale) comme associée chargée des affaires mondiales pour conseiller sur la politique et la géopolitique, et la transformation de l’équipe relations investisseurs en une équipe « Partenaires Mondiaux » pour faciliter les connexions et le déploiement international des entreprises. L’objectif reste de soutenir les meilleures entreprises technologiques partout dans le monde (plus de 100 investissements internationaux à ce jour), mais avec une mission élargie : être un organisateur reliant les startups aux capacités nationales, aux ressources industrielles et au réseau des alliés, contribuant ainsi à la compétitivité technologique des États-Unis et de leurs alliés.

marsbit06/07 06:17

Changement de cap mondial chez a16z : Le capital-risque devient le « moteur » de l'alliance technologique américaine

marsbit06/07 06:17

Interpréter les opportunités d'investissement à l'ère des grandes découvertes : Invesco Great Wall Fund publie le « Rapport 2026 sur l'internationalisation des entreprises chinoises »

L'ère des grandes découvertes de la Chine : La société de gestion de fonds Invesco Great Wall publie son rapport "Opportunités d'investissement pour les entreprises chinoises à l'international en 2026". Dans un contexte de reconfiguration des chaînes d'approvisionnement mondiales, l'internationalisation est devenue un nouveau moteur de croissance essentiel pour les grandes entreprises chinoises, passant d'une simple exportation de produits à une création de valeur à plus haute valeur ajoutée. Le rapport d'Invesco Great Wall analyse cette nouvelle tendance et les opportunités d'investissement qu'elle présente. L'internationalisation est désormais une nécessité, et non plus une option, pour les entreprises chinoises, portée par des facteurs macroéconomiques comme la politique "Ceinture et Route" et des avantages microéconomiques tangibles : les activités à l'étranger offrent une marge bénéficiaire plus élevée (28% contre 19,2% au niveau national) et un espace de croissance immense, le ratio des revenus étrangers des entreprises cotées en actions A n'étant actuellement que de 15%. Le rapport identifie une évolution vers une "internationalisation 2.0", caractérisée par un déploiement à l'étranger non seulement des produits, mais aussi des capacités opérationnelles et de production. Cela se manifeste par une croissance rapide des investissements en biens d'équipement (notamment sur les marchés de la "Ceinture et Route"), l'expansion des marques de consommation en ligne vers le hors-ligne, l'accélération de l'internationalisation des services (tourisme, biomédicament, IA), et une intégration profonde dans les chaînes d'approvisionnement centrales des géants technologiques mondiaux. Cette compétitivité mondiale repose sur des avantages systémiques : les "dividendes des ingénieurs" (plus de 3 millions de diplômés en STEM par an), des infrastructures complètes et à faible coût, et des clusters industriels intégraux. Plusieurs secteurs clés offrent des perspectives d'investissement prometteuses : - **Biens d'équipement** (machines de construction, équipements électriques) : bénéficiant de la demande mondiale liée aux investissements dans les ressources et l'IA, et de leur avantage compétitif en matière de coûts et de réactivité. - **Voitures à nouvelles énergies** : la localisation de la production à l'étranger est cruciale pour contourner les droits de douane. - **Applications d'IA et modules optiques** : une compétitivité de pointe dans la chaîne d'approvisionnement en calcul de l'IA. - **Médicaments innovants** : des opportunités de croissance exponentielle dans des domaines comme l'oncologie et la perte de poids, grâce à des avantages en matière de coûts de R&D et de vitesse d'exécution des essais cliniques. Le chemin vers l'internationalisation comporte des défis (géopolitique, conformité locale, barrières culturelles), mais les entreprises qui sauront les surmonter par une approche locale et des investissements durables sont bien placées pour réussir dans cette nouvelle vague de mondialisation.

marsbit06/04 11:27

Interpréter les opportunités d'investissement à l'ère des grandes découvertes : Invesco Great Wall Fund publie le « Rapport 2026 sur l'internationalisation des entreprises chinoises »

marsbit06/04 11:27

La réussite de l'examen de Yushu, Hangzhou tire le gros lot

Aujourd'hui, Unitree Robotics a officiellement franchi l'étape de l'examen du conseil d'administration pour son introduction en bourse sur le marché STAR de la Bourse de Shanghai, visant à lever 4,202 milliards de yuans pour le développement de modèles de robots intelligents et de robots physiques. Cette étape marque son accession au statut de "première action de robot humanoïde". Le parcours de Wang Xingxing, fondateur d'Unitree, n'a pas été facile. En 2016, il a fondé l'entreprise à Hangzhou avec peu de soutien initial, le secteur des robots étant perçu comme un "jouet" par de nombreux investisseurs. À son point le plus critique, la trésorerie de l'entreprise est tombée à seulement quelques centaines de milliers de yuans. Le tournant est venu en 2018 lorsque les capitaux d'État de Hangzhou sont intervenus, fournissant une garantie de crédit et un prêt de 20 millions de yuans en seulement 10 jours. Ce soutien vital a permis à Unitree de stabiliser ses opérations, de passer du prototypage à la production de masse et de lancer le premier robot quadrupède grand public hautement dynamique au monde. Par la suite, les fonds souverains de Hangzhou, via leurs fonds principaux, ont continué à accompagner Unitree lors de quatre tours de table de financement (B2, B3, C, C+), attirant également des géants industriels comme China Mobile, Tencent, Alibaba et Geely. Unitree est désormais un leader mondial dans le domaine des robots quadrupèdes et humanoïdes. Avant son introduction en bourse, son chiffre d'affaires pour 2025 a atteint 1,699 milliard de yuans, avec un bénéfice net ajusté de près de 591 millions de yuans. Elle a vendu plus de 33 000 robots quadrupèdes et occupe la première place mondiale pour les livraisons de robots humanoïdes en 2025. L'histoire d'Unitree illustre la stratégie de "capital patient" de Hangzhou, conçue pour soutenir les entreprises de technologies de pointe dès leurs débuts. La ville a mis en place un cluster de fonds industriels de 500 milliards de yuans ("3+N") et un "Fonds Jeune Pousse" (Runmiao) avec une durée de 20 ans pour financer les projets en phase amont. Outre Unitree, ce système soutient d'autres membres des "Six Dragons de Hangzhou" comme CloudWalk, BrainCo et DeepSeek, couvrant des domaines tels que l'IA, les robots et l'interface cerveau-ordinateur. Hangzhou attire également massivement les jeunes talents, avec plus de 430 000 diplômés de moins de 35 ans venus en 2025. Avec 48 licornes et 413 futures licornes, Hangzhou se transforme progressivement d'une ville historique en une "ville de l'innovation scientifique et technologique", forgeant un écosystème complet où davantage de success stories à la Unitree sont attendues.

marsbit06/01 10:16

La réussite de l'examen de Yushu, Hangzhou tire le gros lot

marsbit06/01 10:16

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