Rapporté par CoreThings le 14 août, le 13 août, la société Calterah, basée à Shanghai et spécialisée dans les puces radar millimétriques homologuées pour l'automobile, a vu son introduction en bourse sur le marché STAR acceptée.
Fondée en février 2014, Calterah a reçu des distinctions telles que le titre national de "petite entreprise géante spécialisée et innovante". Ses produits comprennent des puces de radar millimétrique et des puces UWB (Ultra Large Bande), largement utilisées dans les domaines homologués automobiles comme la conduite assistée avancée, la conduite autonome, la perception intérieure et extérieure du véhicule, les clés numériques, ainsi que dans les domaines industriels et grand public comme la robotique, la maison intelligente et la ville intelligente.
Le prospectus d'introduction montre que l'entreprise a lancé en production de masse en 2017 la première puce frontale RF radar millimétrique 77 GHz homologuée pour l'automobile au monde en technologie CMOS, brisant ainsi le monopole technique de longue date des solutions multi-puces basées sur les technologies GaAs et SiGe.
Actuellement, Calterah est devenue le quatrième fournisseur mondial et le deuxième du marché intérieur chinois de puces radar millimétriques homologuées pour l'automobile. C'est l'entreprise numéro un en Chine et parmi les deux premières mondiales pour la technologie CMOS à avoir réalisé la production de masse à grande échelle de puces SoC radar millimétrique homologuées pour l'automobile. Elle occupe une position leader sur le marché chinois des puces radar millimétriques et UWB homologuées pour l'automobile.
Le Fonds National II pour les Circuits Intégrés fait partie de ses actionnaires, détenant 0,6266% des parts.
Pour cette introduction en bourse, Calterah vise à lever 3,489 milliards de yuans, qui seront utilisés pour le projet de R&D et d'industrialisation de puces radar millimétrique haute performance, le projet de R&D et d'industrialisation de puces de connexion avancées UWB haute précision, et le projet de construction du centre d'innovation technologique de pointe et du siège social.
01.
Chiffre d'affaires supérieur à 600 millions de yuans l'année dernière,
pas encore rentable
En 2023, 2024, 2025 et de janvier à mars 2026, le chiffre d'affaires de Calterah s'est élevé respectivement à 206 millions, 303 millions, 632 millions et 154 millions de yuans. Son bénéfice net était respectivement de -323 millions, -334 millions, -193 millions et -60 millions de yuans. Ses dépenses de R&D étaient respectivement de 304 millions, 365 millions, 370 millions et 98 millions de yuans.
▲ Situation du chiffre d'affaires, du bénéfice net et des dépenses de R&D de Calterah de 2023 au 1er trimestre 2026 (tableau réalisé par CoreThings)
Fin mars 2026, le déficit cumulé non comblé de l'entreprise s'élevait à 172 millions de yuans.
Au cours de la période de référence, la marge brute de son activité principale est restée à un niveau élevé et globalement stable avec une tendance à la hausse, s'élevant respectivement à 47,80%, 43,81%, 47,25% et 48,97%. La répartition de la marge brute par catégorie de produit de l'activité principale est la suivante :
Durant cette période, la marge brute de Calterah était significativement supérieure à la moyenne des marges brutes globales des sociétés comparables cotées du même secteur.
De 2025 au premier trimestre 2026, plus de 97% de ses revenus provenaient des applications de puces radar millimétriques homologuées pour l'automobile.
Les produits de puces homologuées pour l'automobile mentionnés incluent principalement les séries Alps et Alps-Pro de la plateforme Alps ainsi que la série Kunlun de la plateforme Kunlun. Les produits de puces de niveau industriel incluent principalement la série Rhine de la plateforme Alps et la série Lancang de la plateforme Kunlun. Les produits de puces UWB sont la série Dubhe de la plateforme Dubhe. Les autres ventes concernent principalement des cartes de développement PCB, utilisées pour les tests ou l'utilisation en accompagnement de ses puces.
Les principales plateformes de produits de puces radar millimétrique existantes peuvent être largement utilisées dans le domaine de la conduite assistée avancée et de la conduite autonome automobile (y compris radars avant, radars d'angle, radars d'imagerie), dans le domaine de la perception intérieure et extérieure du véhicule (radars d'habitacle, radars de porte, radars latéraux, radars de hayon), ainsi que dans les domaines industriels et grand public comme la robotique, la maison intelligente et la ville intelligente.
Les principales plateformes de produits de puces UWB existantes sont principalement appliquées aux domaines d'application automobile comme les clés numériques, le stationnement automatique, les radars d'habitacle, la détection de pied, le mode sentinelle, ainsi qu'aux domaines grand public comme les dispositifs portables et les appareils électroménagers intelligents.
Fin mars 2026, Calterah comptait 275 employés en R&D, représentant 66% de l'effectif total ; elle avait obtenu 141 brevets d'invention.
02.
Les cinq premiers clients directs représentent plus de 99% des revenus
Actuellement, les produits de Calterah ont été reconnus par de nombreux constructeurs automobiles nationaux et ont réussi à pénétrer la chaîne d'approvisionnement de constructeurs automobiles étrangers.
En 2025, selon les statistiques de Yole, le classement de Calterah sur le marché mondial des puces de radar millimétrique embarqué (incluant les applications de conduite assistée avancée et de détection d'enfants dans l'habitacle) a atteint la quatrième place mondiale, avec une part de marché d'environ 4%.
Selon l'Association de l'Industrie des Circuits Intégrés de Shanghai, en 2025, la part de marché de Calterah sur le marché national des puces de radar millimétrique embarqué a atteint 31,1%, se classant deuxième du marché intérieur, derrière Texas Instruments.
Les données de production, de vente et le taux de vente/production des principaux produits de Calterah sont présentés dans le tableau ci-dessous :
Fin mars 2026, dans le domaine des puces homologuées pour l'automobile, ses puces de radar millimétrique avaient cumulé plus de 30 millions d'unités expédiées, couvrant des constructeurs automobiles nationaux renommés tels que BYD, Geely, Changan, Chery, SAIC, FAW, Dongfeng, Leapmotor, Seres, NIO.
Simultanément, Calterah s'est engagée dans la compétition internationale avec des entreprises mondiales renommées de puces, devenant le premier fournisseur national de puces radar millimétrique pour deux équipementiers de rang 1 européens renommés sur une plateforme mondiale, et a réussi à intégrer les modèles principaux de constructeurs automobiles étrangers comme le suédois Volvo et l'américain Rivian, accélérant ainsi l'internationalisation des puces radar millimétrique chinoises.
En juin 2026, Calterah a lancé la série entièrement mise à niveau Kunlun-Pro, mieux adaptée aux besoins de conduite assistée de niveau L2 et supérieur, ainsi que la série Andes-Pro destinée aux radars d'imagerie 4D.
La concentration de ses clients directs est élevée, ses principaux clients finaux étant des fabricants de modules radar millimétrique.
En 2023, 2024, 2025 et de janvier à mars 2026, la part des ventes aux cinq premiers clients directs de Calterah s'élevait respectivement à 99,77%, 99,07%, 99,90% et 99,97%, principalement des distributeurs renommés de circuits intégrés du secteur.
Le marché des constructeurs automobiles où les produits de Calterah sont principalement appliqués est très concentré. BYD, en tant que principal utilisateur final en aval de Calterah, a vu l'entreprise intégrer assez tôt sa chaîne d'approvisionnement pour les systèmes de conduite assistée avancée.
Bénéficiant de la forte croissance de la demande d'achat en 2025 suite à la promotion de la "conduite intelligente pour tous" par BYD, les ventes de Calterah cette année-là au principal fournisseur de radars millimétriques de BYD via son distributeur agréé ont considérablement augmenté, entraînant une part élevée des revenus provenant d'un seul distributeur.
Depuis 2026, sous l'effet de facteurs tels que l'introduction d'un deuxième fournisseur par les constructeurs automobiles en aval, les revenus provenant du premier client final subissent une pression continue qui se répercute sur Calterah.
En 2023, 2024, 2025 et de janvier à mars 2026, les achats de Calterah auprès de ses cinq premiers fournisseurs représentaient respectivement 54,50%, 61,55%, 70,53% et 80,16% du total des achats, indiquant une forte concentration des fournisseurs.
Ses achats de production comprennent principalement les services de fabrication de plaquettes (wafers) et de test/encapsulation. Les principaux fournisseurs incluent des entreprises étrangères comme le Fournisseur A et le Fournisseur D ; l'entreprise achète également des ressources liées à la R&D telles que des logiciels EDA et des IP à des fournisseurs étrangers comme le Fournisseur C et le Fournisseur E.
Les étapes de production de Calterah pendant la période de référence, telles que la fabrication des wafers, l'encapsulation et les tests des puces, ont principalement été réalisées en collaboration avec des fournisseurs étrangers. Certains outils EDA et IP d'interface nécessaires à la conception et au développement des puces proviennent également de fournisseurs finaux étrangers. La proportion des achats à l'étranger a dépassé 50% à chaque période de référence.
03.
Le Fonds National II est actionnaire, plusieurs membres clés
ont un passé chez Texas Instruments ou chez Zeku d'OPPO
À la date de signature du prospectus, Calterah n'a pas d'actionnaire unique détenant plus de 30% des parts, la structure actionnariale est assez dispersée et il n'y a pas d'actionnaire de contrôle.
Son fondateur, président du conseil d'administration et directeur général, Chen Jiashu, contrôle collectivement 33,0106% des droits de vote de Calterah via une détention directe et le contrôle de Nanchang Silicon Innovation, et est la personne de contrôle effective.
Les actionnaires détenant individuellement plus de 5% des parts de Calterah incluent : Nanchang Silicon Innovation détenant 20,8730%, Chen Jiashu détenant directement 12,1376%, Hong Kong Ziteng détenant 8,5120%, Silergy détenant 7,8558%, et Wuxi Fosun Jialan détenant 5,1790%.
▲ Détention et pourcentage des actions des dix principaux actionnaires de Calterah
Le Fonds National II pour les Circuits Intégrés (dit "Fonds National II") figure également parmi les actionnaires de Calterah, détenant 0,6266% des parts.
▲ Situation de la détention par les actionnaires publics de Calterah
Le fondateur, président du conseil d'administration et directeur général de Calterah, Chen Jiashu, est né en 1984. Il est diplômé de licence en génie électronique de la City University of Hong Kong et docteur en génie électrique et informatique de l'Université de Californie à Berkeley. Ses travaux de recherche ont été publiés quatre fois à l'ISSCC. Il a travaillé chez Tensorcom d'août à décembre 2013 et a investi pour fonder Calterah en février 2014.
La directrice et vice-présidente de Calterah, Zhou Wenting, est née en décembre 1981. Elle est également docteure en génie électrique et informatique de l'Université de Californie à Berkeley. Elle a été chercheuse chez Texas Instruments Incorporated de janvier 2014 à septembre 2016.
Les deux autres vice-présidents, Lü Yuzhao et Ruan Xiaoli, ont tous deux travaillé précédemment chez Texas Instruments (Shanghai) Co., Ltd.
Calterah compte cinq techniciens clés. Son scientifique senior en électromagnétisme et directeur de la technologie de production, Wang Dian, a été ingénieur chez DJI. Son directeur du numérique, Shi Yiping, et son directeur des systèmes, Zhou Huiqiang, ont tous deux travaillé chez Zeku, la société de puces d'OPPO.
En 2025, les membres du conseil d'administration, du conseil de surveillance (avant sa suppression), les cadres supérieurs et les techniciens clés de Calterah ont perçu de l'entreprise un total de rémunérations (hors paiements en actions) de 8,8632 millions de yuans. Les détails des rémunérations perçues sont les suivants :
04.
Conclusion : Face à une concurrence intense,
un écart persiste avec les capacités de R&D globales des géants internationaux
Le secteur des puces radar millimétrique et UWB est de plus en plus concurrentiel.
D'une part, les leaders mondiaux du secteur comme Infineon, NXP et Texas Instruments, qui ont commencé tôt, possèdent une solide base technologique. Grâce à des années d'investissements en R&D, un système mature de certification automobile et un écosystème complet, ils disposent d'avantages significatifs en termes de capacités de R&D globales, de réserves technologiques clés et de couverture de clients importants, dominant le marché mondial des puces automobile haut de gamme.
D'autre part, bénéficiant des politiques industrielles et de la tendance à la localisation des semi-conducteurs automobiles en aval, de nombreux capitaux et talents entrent dans le domaine des puces radar millimétrique et UWB. Le nombre d'entreprises nationales augmente rapidement, la concurrence entre les fabricants chinois pour s'arracher des parts de marché est vive, et Calterah fait face à une concurrence de marché qui s'intensifie.
Ces dernières années, Calterah a saisi les opportunités offertes par la tendance à l'intelligence dans l'industrie automobile, lançant continuellement des puces de communication et de perception sans fil compétitives. Cependant, comparée à des géants internationaux comme NXP, Infineon et Texas Instruments, elle présente encore certains écarts en termes de capacités de R&D globales, d'accumulation de technologies clés et de couverture de clients importants.
Cet article provient du compte WeChat "CoreThings", auteur : ZeR0, éditeur : Moying
