La presión de venta entre los tenedores a corto plazo de Bitcoin alcanzó un extremo a principios de febrero, desencadenando una liquidación similar a una capitulación en la estructura general de BTC.
El Beneficio/Pérdida Neta Realizado Ajustado por Entidad de Tenedores a Corto Plazo se desplomó bruscamente. La media móvil exponencial de 7 días (7D-EMA) de Bitcoin registró una pérdida diaria máxima de casi -$1.24 mil millones el 6 de febrero.
Ese mínimo coincidió con un pico negativo pronunciado, lo que refleja una rápida cristalización de pérdidas entre los participantes reactivos de Bitcoin en lugar de una distribución paciente.
A partir de ahí, los flujos comenzaron a estabilizarse a medida que la presión de venta de Bitcoin se enfriaba gradualmente. Las barras de pérdidas se redujeron sesión tras sesión, señalando un pánico moderado.
A medida que el mercado de BTC absorbía la oferta en dificultades, la 7D-EMA subió constantemente hacia la línea cero, reforzando la disminución de la urgencia por liquidar Bitcoin con pérdidas mientras comenzaban a formarse dinámicas de estabilización temprana.
Para el 23 de febrero, la 7D-EMA mejoró a -$0.48 mil millones, lo que marcó una reducción del 61% en la intensidad de las pérdidas en 17 días.
Con las pérdidas realizadas comprimiéndose, la presión a la baja generalmente se afloja, y la acción del precio a menudo cambia de ventas forzadas a estabilización.
Aún así, el Beneficio/Pérdida Neta Realizado Ajustado por Entidad de Tenedores a Corto Plazo sigue siendo negativo.
Esto implica que el mercado está aliviando el estrés, pero aún no está pasando a una reacumulación limpia impulsada por ganancias.
Mientras tanto, el estrés en los derivados se intensificó.
Las Tasas de Financiación cayeron a -0.038% y las Liquidaciones aumentaron más de un 450% hasta $473 millones. El Interés Abierto bajó hacia los $96 mil millones, reforzando la reducción del apalancamiento.
Esta divergencia señala que el agotamiento de los vendedores se está construyendo gradualmente, mientras que los paralelismos históricos sugieren una formación temprana de base en lugar de una capitulación macro confirmada.
El lastre de pérdidas de los STH de BTC persiste a pesar del enfriamiento del estrés realizado
Sobre la base de los signos anteriores de moderación del estrés entre los Tenedores a Corto Plazo, la presión ahora parece concentrada dentro de entrants recientes de tamaño ballena.
Si bien las pérdidas realizadas han disminuido, las pérdidas no realizadas siguen siendo estructuralmente pesadas en los balances más grandes.
Durante el avance de Bitcoin [BTC] hacia el rango de $110,000–$120,000, estas ballenas acumularon agresivamente, expandiendo sus ganancias en papel.
Sin embargo, a medida que el impulso del precio se desvaneció en el cuarto trimestre y se revirtió bruscamente, esas ganancias se comprimieron y volvieron negativas.
La ruptura por debajo de $60,000 a principios de febrero marcó el punto de inflexión.
El 6 de febrero, las pérdidas no realizadas se dispararon a aproximadamente $32 mil millones, representando el estrés de balance más agudo del año.
Aunque el precio se ha estabilizado modestamente desde entonces, las pérdidas no realizadas actuales aún rondan los $26 mil millones, señalando solo un alivio parcial.
Esta divergencia importa.
La intensidad de las Pérdidas Realizadas de BTC se está enfriando, pero aún queda un déficit no realizado sustancial incrustado dentro de las cohortes recientes de ballenas.
Mientras estas posiciones permanezcan materialmente en números rojos, la estabilidad del mercado depende de su voluntad de absorber la volatilidad en lugar de rotar hacia la distribución.
Resumen Final
- La capitulación de Bitcoin [BTC] se ha enfriado bruscamente, pero la estructura de BTC sigue siendo frágil, ya que el desapalancamiento de derivados y las pérdidas no realizadas limitan el impulso de recuperación de BTC.
- Las cohortes de ballenas de BTC siguen en números rojos, dejando la estabilización de Bitcoin dependiente de la convicción de los tenedores ante la volatilidad.
