Escrito por: Investigación de Tendencias
Con la expiración de la ventana de negociaciones entre EE.UU. e Irán y unas perspectivas a largo plazo sombrías para un acuerdo, los tres principales índices estadounidenses cerraron en rojo por segundo día consecutivo, con el Dow Jones alcanzando su mínimo más bajo en dos semanas. El S&P 500 cayó un 0.52% a 7745.06 puntos, el Dow Jones retrocedió un 0.51% a 53459.78 puntos y el Nasdaq bajó un 0.32% a 26644.911 puntos. El VIX se situó en 17.42, con un aumento del 6.48%. Las "Siete Magníficas" tecnológicas cerraron todas en negativo, con Meta liderando las pérdidas con una caída del 3.5%. Sin embargo, las acciones de chips de memoria y de comunicación óptica avanzaron contra la tendencia, y el índice de semiconductores de Filadelfia repuntó un 1.6%, regresando al territorio alcista. El riesgo en Medio Oriente impulsó un nuevo aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, con el rendimiento del bono a 30 años alcanzando su nivel más alto desde 2007. Las perspectivas del acuerdo entre EE.UU. e Irán impulsaron el petróleo crudo, con el Brent cerrando por encima de la barrera de los 90 dólares por primera vez en tres semanas. El oro cerró en su nivel más alto en más de dos meses. El índice del dólar cayó por tercer día consecutivo, mientras que el yuan offshore superó brevemente los 6.74, alcanzando un máximo de más de tres años. La lógica del mercado es clara: el aumento del riesgo geopolítico impulsa el precio del petróleo y los activos refugio, pero la lógica de demanda de chips para IA sigue fortaleciéndose, con capital continuando su apuesta en memoria y comunicación óptica.
Expira la ventana de negociaciones EE.UU.-Irán, perspectivas sombrías para un acuerdo a largo plazo, petróleo supera los 90 dólares
La variable macroeconómica central del lunes fue la geopolítica. La ventana del memorando de entendimiento para las negociaciones entre EE.UU. e Irán expiró sin que las partes alcanzaran un acuerdo de extensión. Trump declaró que no hay prisa por terminar la guerra con Irán, que no busca extender el memorando de entendimiento, afirmando que Irán "no llegará al tipo de acuerdo que yo considero necesario", y advirtió que bombardearía "duramente" si Omán obstruye las negociaciones. Irán también mostró una postura firme, descartando una posible extensión del memorando y anunciando que había establecido un plazo final para el cumplimiento estadounidense.
No hay señales de reducción en la brecha entre las posiciones de ambas partes, y el precio del petróleo subió en respuesta. El contrato de futuros de crudo WTI para septiembre subió un 2.55% y cerró en 84.50 dólares por barril, alcanzando su máximo del mes. El contrato de futuros de Brent para octubre avanzó un 2.65% y cerró en 90.87 dólares por barril, superando la barrera de los 90 dólares al cierre por primera vez en tres semanas.
El "transporte oscuro" de petróleo crudo por parte de países productores de Medio Oriente que atraviesan el Estrecho de Ormuz apagando sus transpondedores continúa, con un volumen diario estimado superior a 4 millones de barriles, pero esta cadena de suministro clandestina no ha compensado completamente la prima por riesgo geopolítico. La fuerza alcista a corto plazo del petróleo proviene aún de factores políticos, no de fundamentos de oferta y demanda.
Rendimiento del bono del Tesoro a 30 años alcanza máximo desde 2007, venta de bonos continúa
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense continuaron su ascenso. El rendimiento del bono a 30 años superó brevemente el 5.31%, alcanzando su nivel más alto desde 2007. El rendimiento del bono a 10 años se situó alrededor del 4.72%, subiendo unos 3 puntos básicos en la sesión; el del bono a 2 años se ubicó alrededor del 4.18%, subiendo aproximadamente 1 punto básico.
El factor central que impulsa los rendimientos del extremo largo es la presión de oferta. Las empresas están emitiendo deuda a gran escala para respaldar el auge de la IA, con la emisión de bonos de grado de inversión en EE.UU. en agosto alcanzando ya los 145,200 millones de dólares, superando el récord mensual de 136,000 millones establecido en agosto de 2020. Al mismo tiempo, el déficit fiscal anual de casi 2 billones de dólares del gobierno estadounidense continúa impulsando la oferta de bonos del Tesoro.
Los principales tenedores extranjeros también están reduciendo sus tenencias. Datos del Departamento del Tesoro de EE.UU. muestran que China y Japón lideraron las ventas extranjeras de bonos del Tesoro estadounidense en junio, con los tres grandes "acreedores" (China, Japón y Reino Unido) reduciendo sus posiciones. Las tenencias chinas, tras repuntar en mayo, cayeron 25,900 millones de dólares mensuales a 633,400 millones, alcanzando su nivel más bajo desde 2008.
Hartnett de Bank of America indicó en su último informe que la deuda del Tesoro estadounidense se acerca al umbral de los 40 billones de dólares, y que la avalancha de financiación para IA está impulsando un aumento interanual del 61% en la oferta de bonos corporativos, expulsando estructuralmente a los compradores de bonos del Tesoro, con el gasto en intereses de la deuda alcanzando ya 1.4 billones de dólares. Hartnett considera que apostar al alza del oro es la mejor cobertura contra la devaluación del dólar, el colapso de los bonos y el riesgo político.
Índice de semiconductores regresa al territorio alcista, acciones de memoria y comunicación óptica lideran al alza contra la tendencia
El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro presionó a las Siete Magníficas, pero el sector de semiconductores, con su lógica de demanda de chips para IA independiente, se fortaleció contra la tendencia. El índice de semiconductores de Filadelfia repuntó un 1.6%. Este mercado bajista duró solo 21 días, el más corto desde marzo de 2020.
Las acciones de chips de memoria fueron las más fuertes. SanDisk cerró con un aumento de casi 9%, Western Digital subió más del 5%. Micron acumula un aumento del 17.5% en cinco días. El mercado considera que los impresionantes datos financieros recientemente revelados por Anthropic y OpenAI son el catalizador más importante para las acciones de semiconductores en este momento, aumentando la visibilidad de la demanda de chips para IA.
Las acciones de comunicación óptica también se fortalecieron. Coherent cerró con un aumento de casi 8%, Lumentum subió un 4.6%. La demanda de interconexión óptica de alta velocidad por parte de los centros de datos de IA continúa siendo validada, y el capital sigue concentrándose en subsegmentos de hardware de IA con mayor certeza ante la incertidumbre macroeconómica.
SpaceX rebotó más de un 4%. Previamente bajo presión por preocupaciones sobre gastos de capital, el repunte del lunes muestra que el mercado aún tiene confianza en la lógica de inversión a largo plazo en infraestructura para IA.
Las Siete Magníficas cierran todas en rojo, divergencia entre semiconductores y las Siete se acentúa
Las "Siete Magníficas" tecnológicas cerraron todas en negativo el lunes, siendo la principal fuerza que arrastró al mercado general. Meta cayó un 3.5% liderando las pérdidas, mientras que las otras seis mostraron caídas relativamente moderadas.
El trasfondo de la debilidad colectiva de las Siete Magníficas es el continuo aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. El alza de las tasas de interés en el extremo largo ejerce presión sobre las tasas de descuento de valoración de las acciones de crecimiento con altas valoraciones, y el capital se está retirando temporalmente de las grandes tecnológicas ante la incertidumbre macroeconómica.
Sin embargo, esta salida de capital no es una deserción sistémica. El fortalecimiento del índice de semiconductores muestra que el capital simplemente realizó una rotación dentro del sector tecnológico, pasando de las Siete Magníficas a subsegmentos de hardware de IA con mayor certeza.
Dólar cae tres días seguidos, yuan alcanza máximo en tres años, oro sube impulsado por demanda refugio
El índice del dólar cayó por tercer día consecutivo, alcanzando su nivel más bajo en más de dos meses intradía. El yuan offshore superó brevemente los 6.74, alcanzando un máximo en más de tres años. El oro cerró en su nivel más alto en más de dos meses, subiendo más del 1% intradía. El contrato de futuros de oro COMEX para agosto cerró con un aumento del 0.85% a 4417.8 dólares por onza. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro suele ejercer presión sobre el oro, pero la demanda refugio impulsada por la escalada del riesgo geopolítico superó el factor de las tasas de interés.
El bitcoin superó los 64,000 dólares intradía, subiendo un 3% desde el mínimo del día. Los activos digitales obtuvieron soporte en un contexto de debilidad del dólar. El contrato de futuros de plata COMEX para agosto cerró con un aumento del 1.74% a 66.121 dólares por onza.
Para observar hoy
El foco del mercado del martes tiene dos direcciones.
Primero, los desarrollos posteriores en la situación entre EE.UU. e Irán. Después de la expiración del memorando de entendimiento, si habrá nuevos contactos o una escalada del conflicto entre las partes afectará directamente el precio del petróleo y la evolución de los activos de riesgo. La declaración de Trump de "no tener prisa por terminar la guerra con Irán" indica que la prima por riesgo geopolítico será difícil de eliminar a corto plazo.
Segundo, los resultados financieros y la conferencia telefónica de Baidu. El efecto impulsor de los grandes modelos de IA en el negocio en la nube y el ritmo de recuperación del negocio publicitario son los puntos clave a observar. En un contexto en que el índice Golden Dragon ha tenido un desempeño inferior de manera continua, los resultados de Baidu probarán si ha habido un cambio marginal en la actitud del capital global hacia las acciones chinas que cotizan en el extranjero.
