USD.AI(CHIP) Inversión periódica

Según un informe de la Asociación de la Industria de Semiconductores de EE. UU. (SIA), utilizando el criterio de Paridad de Poder Adquisitivo (PPA), la inversión total de China en I+D para 2024 ha alcanzado y posiblemente superado ligeramente a la de Estados Unidos. Sin embargo, medido por el tipo de cambio de mercado, la inversión estadounidense sigue siendo significativamente mayor. Este dato refleja la capacidad de China para movilizar recursos a gran escala, pero no implica una igualdad tecnológica total. En el sector de los semiconductores, las empresas con sede en EE. UU. mantienen una clara ventaja, con unos gastos de I+D de 76.800 millones de dólares en 2025, lo que representa alrededor del 15% de sus ventas. La estructura de la inversión china está muy orientada al desarrollo experimental (81,2% en 2024), centrada en ingeniería, aplicación industrial y mejora de productos. En cambio, Estados Unidos asigna aproximadamente el doble de su I+D a la investigación básica (15% frente al 7% de China). Esta diferencia refleja la división del trabajo dentro de sus respectivos ecosistemas de innovación. La competencia en semiconductores ya no se trata solo de la cantidad de dinero invertido, sino de la eficiencia con la que se gasta. Los desafíos clave para China incluyen: transformar la inversión en capacidades industriales reales y validadas por el cliente; fortalecer la investigación básica de largo plazo sin descuidar la solución de problemas de ingeniería urgentes; y evitar la dispersión de recursos en proyectos duplicados. El éxito futuro dependerá de la capacidad de crear ciclos virtuosos donde la I+D se convierta en productos competitivos, generando ingresos que financien la próxima generación de innovación.

El 29 de julio, tras el cierre del mercado estadounidense, Qualcomm y Arm publicaron sus resultados financieros. Qualcomm reportó ingresos superiores a las expectativas (99.470 millones de dólares), pero sus ganancias por acción y sus perspectivas para el próximo trimestre estuvieron por debajo de lo previsto. La compañía atribuyó una caída interanual del 20% en sus ingresos por móviles Android y una presión en los márgenes al aumento de los costos de la memoria. Su negocio automotriz, sin embargo, creció un 61%. Además, confirmó que su participación en los chips de radiofrecuencia para los próximos iPhone de Apple será "significativamente menor" del 20% estimado. Arm, por su parte, superó las expectativas tanto en ingresos (12.890 millones) como en beneficios. No obstante, sus acciones cayeron. La compañía redujo su previsión de crecimiento anual de regalías, citando la debilidad del mercado de smartphones y los altos precios de la memoria. A pesar del fuerte crecimiento en su segmento de centros de datos, el mercado reaccionó negativamente ante las señales de ralentización en móviles y su elevada valoración bursátil. Ambas empresas reflejan cómo los altos precios de los componentes de memoria, que han impulsado los beneficios de fabricantes como Samsung, ahora están afectando a las empresas de semiconductores para móviles. El contexto general del sector en julio fue negativo, con el índice de semiconductores de Filadelfia cayendo un 18,2% tras un fuerte repunte en el primer semestre.

El 1 de septiembre, los chips subirán de precio significativamente. El gigante estadounidense Qualcomm anunció sus resultados del tercer trimestre fiscal (segundo trimestre natural) el 29 de julio. Aunque los ingresos aumentaron un 4% interanual hasta los 9.947 millones de dólares, superando las expectativas, el beneficio neto cayó un 25% hasta los 2.002 millones. Esta presión sobre los márgenes se debe principalmente al aumento generalizado de los costes en fabricación de obleas, ensamblaje, pruebas, encapsulado avanzado y materiales. En respuesta, Qualcomm informó a sus clientes que aplicará aumentos de precio de doble dígito en toda su gama de chips a partir del 1 de septiembre para recuperar los márgenes históricos. Por segmentos, el negocio de chips para teléfonos (dispositivos manuales) se contrajo un 20%, reflejando la debilidad del mercado global de smartphones. En contraste, el negocio de chips para automoción creció un 61%, alcanzando los 1.588 millones de dólares, e IoT aumentó un 9%. Qualcomm está diversificándose estratégicamente hacia el mercado de centros de datos de IA, con el objetivo de alcanzar ingresos de 5.000 millones de dólares en este segmento para el año fiscal 2027. Para el cuarto trimestre fiscal, la empresa prevé ingresos entre 9.700 y 10.500 millones de dólares, pero su guía de beneficios por acción está por debajo de las expectativas del mercado, lo que refleja que las presiones sobre la rentabilidad persistirán a corto plazo.

El gigante mundial de chips Qualcomm anunció oficialmente una nueva ronda de ajustes de precios para toda su gama de productos de chips, con aumentos de hasta dos dígitos que entrarán en vigor el 1 de septiembre. El nuevo chip insignia Snapdragon 8 Elite Gen 6 Pro podría encarecerse hasta un 18%. Esta decisión sigue a la subida de precios de MediaTek a finales de junio, lo que supone un nuevo impacto en los costes para la industria de terminales móviles, que ya estaba bajo presión. Qualcomm atribuye el aumento a la necesidad de contrarrestar la presión alcista en los costes de toda la cadena industrial y recuperar su margen de beneficio, que ha caído. En su tercer trimestre fiscal de 2026, los ingresos de Qualcomm aumentaron un 4%, pero el beneficio neto se desplomó un 25%, y los ingresos del negocio de móviles cayeron un 20%, alcanzando su nivel más bajo desde 2021. La explosión de la demanda de potencia de cálculo para IA ha provocado un desequilibrio entre la oferta y la demanda de chips de memoria estándar, haciendo que sus precios se disparen. Simultáneamente, los costes de obleas de procesos avanzados y de encapsulado también han aumentado significativamente, llevando los costes de los chips a máximos históricos. Esta presión se traslada a los fabricantes de móviles. Marcas como Xiaomi, OPPO y vivo ya han reducido pedidos de modelos de gama media y baja hasta en un 20% en 2026 para controlar costes, e incluso han recurrido a chips más antiguos o configuraciones simplificadas. El mercado de móviles Android sigue débil, con caídas interanuales en los envíos en China durante cinco trimestres consecutivos. Por el contrario, Huawei y Apple, que no dependen de chips SoC externos de gama alta, han ganado cuota de mercado. Aunque Qualcomm está diversificándose hacia sectores como el automovilístico, estos negocios aún no pueden compensar plenamente el declive del sector móvil. Se prevé que los nuevos teléfonos insignia Android podrían subir de precio más de lo esperado en la segunda mitad del año, lo que podría ampliar aún más la caída del mercado chino de móviles en 2026.

La noche pasada, las acciones tecnológicas y de chips de memoria experimentaron un repunte extremo en Wall Street. SK Hynix subió un 17,52%, Micron un 18,36% y Microsoft un histórico 15,51%. Esta "rebote violento" fue impulsado por varios factores simultáneos. Primero, las autoridades surcoreanas, bajo presión política tras las fuertes pérdidas de inversores minoristas, evaluan medidas de rescate como una posible prohibición temporal de ventas en corto, señalando un "soporte político" para el mercado. Segundo, el proceso de desapalancamiento en Corea, clave para la estabilización, parece estar en su fase final. Los activos de los ETF apalancados se han reducido en casi un 70%, lo que sugiere que la presión de ventas forzadas más intensa podría haber pasado. Tercero, desde EE.UU., llegaron dos impulsos cruciales: datos de inflación (PCE básico) más fríos que relajaron las expectativas de tasas, y unos resultados extraordinarios de Microsoft. El fuerte crecimiento de su servicio en la nube, Azure (ingresos anuales superiores a 100.000 millones de dólares), desmintió la narrativa de que el gasto en capital de la IA se estaba desacelerando, provocando un rebote por pánico de los vendedores en corto. Sin embargo, persisten riesgos importantes. Las expectativas de nuevas subidas de tipos del Banco de Japón podrían aumentar el coste de las operaciones de carry trade (arbitraje de divisas) y limitar el alcance del rebote. Además, la sostenibilidad de los altos márgenes del sector de la memoria, ante el ciclo de oferta y la entrada de actores como CXMT de China, aún está por verificarse. En conclusión, mientras que han aparecido un suelo político, una reducción del apalancamiento y una reconfirmación de la demanda de IA, es pronto para declarar el regreso de un mercado alcista. Los inversores deben evitar decisiones impulsivas y centrarse en la disciplina, esperando señales de confirmación sobre los precios de la memoria (HBM, DRAM) y eventos clave como los resultados de Nvidia.