USD.AI (CHIP) Caída

La narrativa de "óptica en ascenso, memoria en retirada" está ganando terreno en el mercado estadounidense como el nuevo foco de inversión en IA, desplazando la atención desde los chips de IA y la memoria. La comunicación óptica, que utiliza señales de luz para transmitir datos, se ha vuelto crucial para los centros de datos de IA, ya que supera las limitaciones del cableado de cobre en velocidad, distancia y eficiencia energética para conectar grandes grupos de GPU. Esta tendencia se refleja en la divergencia del precio de las acciones: mientras empresas de memoria como Micron enfrentan presiones tras una fuerte subida, actores ópticos como AAOI, COHR y LITE han subido entre un 40% y un 50% desde agosto, impulsados por una sólida demanda y la transición hacia tecnología más rápida (800G/1.6T). El último informe trimestral de LITE fue ejemplar, con márgenes de beneficio récord y una guía futura que supera las expectativas, señalando una escasez de capacidad y una demanda acelerada, incluso para tecnología CPO. A pesar del impulso, el riesgo de una corrección es alto tras estas fuertes alzas, especialmente con la inminente publicación de resultados de COHR. La narrativa es convincente, pero la entrada en niveles máximos conlleva volatilidad.

En la primavera de 2026, Elon Musk desveló TeraFab, un ambicioso plan para fabricación de chips, afirmando que SpaceX y Tesla necesitarán al menos 1 teravatio de potencia computacional. Recientemente, fuentes sugieren que está apostando por entrar en el mercado de las máquinas de litografía, posiblemente adoptando la tecnología FEL (Free Electron Laser) para competir con el monopolio de la litografía EUV de ASML. Actualmente, ASML domina el sector con sus máquinas EUV que utilizan tecnología LPP (Laser Produced Plasma). Sin embargo, esta se enfrenta a limitaciones como baja eficiencia energética (menos del 0,5%), contaminación por partículas de estaño y un límite de potencia que ronda los 600W, insuficiente para nodos de 2nm o inferiores, que requieren más de 1,5kW. La tecnología FEL, investigada por empresas como xLight (respaldada por el ex CEO de Intel, Pat Gelsinger), ofrece una alternativa. Genera luz ultravioleta extrema (EUV) acelerando electrones en un ondulador, sin necesidad de plasma de estaño. Esto promete mayor potencia (potencialmente >10kW), eficiencia y elimina la contaminación, pudiendo alimentar múltiples máquinas litográficas. Se posiciona como una solución "plug-and-play" para actualizar fábricas existentes. El panorama de la litografía muestra tres tendencias: la evolución incremental de ASML con su próximo High-NA EUV (aunque costoso y con adopción lenta, como indica TSMC); la innovación en fuentes de luz (como FEL o rayos X); y alternativas que evitan el EUV, como la litografía por nanoimpresión (NIL) de Canon o la escritura directa por haz de electrones (EBL). El movimiento de Musk con TeraFab es una apuesta alta por cambiar las reglas del juego, desafiando el ecosistema establecido alrededor de ASML. La carrera por la próxima generación de tecnología de litografía ya no es un juego de un solo jugador.

"La gigante de los semiconductores, con un valor de mercado de 700.000 millones, ha registrado un fuerte aumento en sus existencias. En el primer semestre de 2026, Cambricon (nombre comercial de la empresa) reportó unos ingresos de 59.960 millones de yuanes, un aumento interanual del 108,13%, y un beneficio neto de 2.311 millones de yuanes, un 122,61% más. Sin embargo, el valor contable de sus existencias se situó en 8.248 millones de yuanes, un incremento del 66,83% respecto a finales del año anterior. Este aumento se debe principalmente a materias primas y materiales en proceso subcontratado. Los analistas señalan que, aunque la acumulación de inventario refleja un aseguramiento proactivo de la capacidad de fabricación para respaldar la entrega de pedidos en un contexto de alta demanda de potencia de cálculo, también conlleva un riesgo significativo de depreciación por la rápida iteración tecnológica del sector y una posible desaceleración de la demanda. Las cuentas por pagos anticipados también crecieron casi un 300% interanual, alcanzando los 2.914 millones de yuanes, lo que, según algunos informes de valores, apunta a un fuerte crecimiento de los ingresos para el tercer trimestre. No obstante, el efectivo y equivalentes de la empresa continúan disminuyendo."

El índice KOSPI de Corea del Sur subió un 3,6% este jueves, acumulando una recuperación de aproximadamente un 22% desde el mínimo del 30 de julio, lo que marca técnicamente un mercado alcista. Samsung Electronics y SK Hynix, con ganancias cercanas o superiores al 5%, impulsan el rebote. Esto contrasta con la caída del 22% del KOSPI en julio, su peor mes desde la crisis financiera global, provocada por liquidaciones forzadas de posiciones apalancadas en ETF de acciones de chips. Las autoridades endurecieron las reglas para estos ETF, reduciendo la volatilidad. Varios factores respaldan la recuperación: los sólidos resultados de gigantes tecnológicos globales confirman fuertes inversiones en IA, los datos moderados de inflación en EE.UU. alivian los temores sobre tasas, y hay expectativas de nuevos planes de retribución a accionistas por parte de Samsung y SK Hynix. Los analistas estiman que estos planes podrían alcanzar billones de wones, aprovechando la fuerte generación de flujo de caja y la caída de sus acciones. La narrativa de la IA sigue siendo clave, con una demanda sostenida de chips como memoria de alto ancho de banda (HBM) para infraestructura de IA. Sin embargo, persisten incertidumbres. Los inversores extranjeros, aunque compraron este jueves, han sido vendedores netos en el año. Los expertos señalan que mantener la tendencia alcista será difícil hasta que se estabilicen la narrativa de la IA y las tasas de interés en EE.UU.

La empresa china especializada en chips para automoción, Calterah, con sede en Shanghai y reconocida como una "pequeña gigante" nacional, ha presentado una solicitud para una OPI en la STAR Market (bolsa de valores de ciencia y tecnología de China) con el objetivo de recaudar 3.489 millones de yuanes. Fundada en 2014, Calterah es un proveedor líder de chips de radar de ondas milimétricas (mmWave) y chips de banda ultraancha (UWB) para aplicaciones automotrices e industriales. En 2017, lanzó el primer chip monolítico de radiofrecuencia CMOS de 77 GHz del mundo para radar automotriz. Actualmente, es el cuarto proveedor mundial y el segundo mayor proveedor del mercado chino de chips de radar mmWave para automoción. A pesar de un crecimiento significativo en los ingresos, que pasaron de 206 millones de yuanes en 2023 a 632 millones en 2025, la empresa aún no es rentable, registrando pérdidas netas. Sin embargo, mantiene un alto margen bruto superior al 47%. Más del 97% de sus ingresos proceden de chips de radar mmWave para automoción. Sus clientes incluyen fabricantes de automóviles chinos importantes como BYD, Geely y Changan, y ha entrado en la cadena de suministro de fabricantes de equipos originales internacionales como Volvo y Rivian. La empresa advierte sobre una intensa competencia tanto de gigantes internacionales como NXP e Infineon como de nuevos actores nacionales. El Fondo Nacional de Integración de Circuitos de China (Fase II) es uno de sus accionistas. Los fondos de la OPI se destinarán a I+D y proyectos de industrialización.