USD.AI (CHIP) Caída

Las acciones de chips lideran las caídas en Wall Street, arrastrando a todo el sector tecnológico y de IA. El Nasdaq cayó un 2,2% y el S&P 500 un 1,4% el 23 de junio. La presión proviene de dos frentes: el repentino endurecimiento de las expectativas de subida de tasas de la Fed y las dudas sobre cuándo las grandes inversiones en IA de las tecnológicas se traducirán en ganancias claras. Las ventas se concentraron primero en la cadena de hardware: Nvidia cayó un 4%, Micron se desplomó un 13,2%, y fabricantes de memoria como SK Hynix y Samsung también sufrieron fuertes pérdidas. Esto indica que los inversores están tomando ganancias en los activos más sobrecomprados. El cambio en el sentimiento sobre las tasas de interés presiona a las acciones de crecimiento con valuaciones elevadas, como las de IA. Simultáneamente, los mercados comienzan a cuestionar la rentabilidad de los masivos gastos de capital en IA de gigantes como Alphabet o Amazon. Aunque la demanda de hardware para IA sigue siendo sólida, el mercado está reevaluando el precio que está dispuesto a pagar por un crecimiento futuro en un entorno de dinero más caro y rentabilidad aún lejana. Los próximos informes de empresas como Micron y los datos de inflación serán claves para determinar si esto es un ajuste saludable o el inicio de un cambio más profundo.

La infraestructura de centros de datos de IA está alcanzando los límites físicos del cobre, impulsando una transición crítica hacia la comunicación óptica (fotónica) para manejar mayores distancias y volúmenes de datos con menos calor y consumo energético. Esta migración, acelerada por la evolución de 800G a 1.6T y 3.2T, crea oportunidades de inversión no solo en las empresas más visibles, sino a lo largo de toda la cadena de suministro fotónica. Los proveedores de componentes esenciales, que todos los actores principales deben utilizar, están bien posicionados. **Corning**, líder en fibra óptica, ve un crecimiento de beneficios superior al de ingresos gracias a su poder de fijación de precios y contratos multimillonarios a largo plazo con gigantes tecnológicos. **Amphenol**, un actor clave en conectividad, muestra un crecimiento orgánico sólido y márgenes en expansión tras una gran adquisición. **Ciena**, especialista en sistemas ópticos coherentes, permite transportar más datos por fibra existente y tiene un backlog récord. En capas más especializadas, **Credo** actúa como puente entre el cobre y la óptica, pero con un riesgo elevado por la concentración de clientes. **AXT** es un proveedor crucial de obleas de fosfuro de indio para láseres, aunque enfrenta riesgos geopolíticos. **VEO Solutions** es el "vendedor de palas" del sector, proporcionando equipos de prueba esenciales independientemente de qué compañía gane. Para una exposición diversificada, existe el ETF temático **FOTO**, que se centra en empresas fotónicas puras. En resumen, la migración forzosa del cobre a la óptica está beneficiando a un ecosistema completo de proveedores especializados.

Los mercados globales experimentaron una jornada volátil, con el dólar alcanzando máximos de 13 meses y presionando a los activos denominados en la divisa estadounidense. El oro cayó por debajo de los 4.000 dólares y el bitcoin tocó los 60.000 dólares. El petróleo WTI cayó por debajo de 70 dólares, eliminando la prima de riesgo geopolítico de la guerra en Irán, gracias a una mejora más rápida de lo esperado en los flujos de crudo del Golfo Pérsico. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron significativamente. En bolsa, el S&P 500 cerró plano por tercer día consecutivo, con el sector tecnológico como lastre principal. Los chips de IA y las "Siete Magníficas" se debilitaron, mientras que sectores como el consumo discrecional e industrial avanzaron. Sin embargo, tras el cierre, las acciones de Micron Technology se dispararon más de un 16% tras publicar resultados trimestrales y perspectivas que superaron ampliamente las expectativas, impulsadas por la escasez de chips de memoria para IA. Este optimismo contagió a otras acciones del sector semiconductores, como Qualcomm, que también subió notablemente, sugiriendo un posible alivio a la presión reciente en el sector tecnológico. El índice del dólar alcanzó nuevos máximos, respaldado por comentarios de las autoridades estadounidenses sobre la fortaleza de la economía y un posible reforzamiento del papel global de la divisa. La atención se centra ahora en los datos de inflación PCE de EE.UU. y en su impacto en las expectativas de política de la Reserva Federal.

El "carry trade" de debilidad del dólar, que dominaba Wall Street, se está desmoronando rápidamente. La postura "halcón" del presidente de la Fed, Kevin Warsh, reforzó las expectativas de subida de tasas y, combinada con un dólar más fuerte, presionó a los activos. El oro cayó por debajo de los 4.000 dólares por onza, la plata por debajo de 60 dólares y el Bitcoin superó el umbral de 60.000 dólares, alcanzando el dólar su nivel más alto en 14 meses. El compromiso de Warsh con la estabilidad de precios desencadenó una fuerte revaluación de los activos. Los metales preciosos y las criptomonedas, beneficiarios clave del "carry trade" de debilidad del dólar, enfrentan un mayor costo de oportunidad debido a las expectativas de tipos de interés más altos. Al mismo tiempo, importantes flujos de capital se están trasladando de los metales preciosos a los semiconductores, impulsados por los sólidos resultados de Micron. Sin embargo, los analistas advierten de que la extrema volatilidad y otras señales técnicas en el sector de los chips podrían indicar que se está formando un máximo del mercado, sugiriendo que el repunte actual podría ofrecer una oportunidad para salir de las posiciones largas. La sostenibilidad del auge de los semiconductores está siendo cuestionada.

¿Se puede salvar la Ley de Moore? IBM ha presentado la primera tecnología de chip del mundo con nodo de proceso de 0,7 nanómetros, integrando cerca de 100.000 millones de transistores en un espacio del tamaño de una uña, duplicando la densidad de los chips de 2 nm. Este avance, que supera por primera vez la barrera de 1 nm, ofrece una mejora del 50% en rendimiento o del 70% en eficiencia energética. El núcleo de este logro es la arquitectura "NanoStack" de IBM, un diseño tridimensional de transistores de nanoláminas apiladas verticalmente. Esta tecnología extiende la evolución desde FinFET a GAA y VTFET, superando problemas de fugas y optimizando por separado transistores n y p. El avance es crucial para la IA, donde la demanda de energía es un cuello de botella. Aunque IBM ya no fabrica chips, licencia esta tecnología. Se prevé que NanoStack entre en producción en los próximos 5 años y prolongue la miniaturización de chips durante al menos una década.