¿El festín de la potencia de cálculo de IA se ha convertido en la 'droga de las altas tasas de interés' del capital mundial?
En las últimas semanas, los indicadores de mercado del costo real del endeudamiento, ajustado por inflación, en las principales economías mundiales han alcanzado niveles máximos en más de una década. El rendimiento real a 30 años de los bonos vinculados a la inflación en EE.UU. se acerca al 3%, su punto más alto en 18 años, mientras que los rendimientos a 10 años en el Reino Unido y Alemania también se sitúan cerca de máximos de muchos años.
Analistas señalan que el aumento explosivo en la emisión de deuda por parte de los "gigantes de la computación a hiperescala" de la IA es un factor clave que presiona los rendimientos al alza. Sólo en 2026, empresas tecnológicas estadounidenses como Alphabet, Amazon y Meta han emitido cerca de 220.000 millones de dólares en bonos, el doble que en todo 2025. Este auge, impulsado por la aceleración de la infraestructura de IA, junto con el alto gasto deficitario de los gobiernos (como el déficit del 6% del PIB en EE.UU.), está creando una intensa competencia por el capital.
El aumento de los rendimientos reales, que son el costo de endeudamiento real para empresas y gobiernos, plantea riesgos. Teóricamente, hace que las acciones sean menos atractivas en comparación con los bonos y devalúa los flujos de caja futuros de las empresas. Aunque los mercados bursátiles se han mantenido resilientes gracias a los sólidos resultados empresariales, existe la advertencia de que, a medida que las tecnológicas agoten su efectivo y dependan más del crédito, el impacto de las tasas más altas será más severo.
Además, un costo de endeudamiento real excesivamente alto podría finalmente frenar la inversión y el consumo de empresas y hogares, erosionando el crecimiento económico. Los expertos advierten que los factores estructurales que impulsan los rendimientos, como la fuerte demanda de financiación y la reducción de las compras de bonos por parte de los bancos centrales, están profundamente arraigados y no muestran signos de disminuir a corto plazo.
marsbit08/17 04:47
