NYDIG afirma que una venta de $1.260 millones fuera de bolsa del ETF spot de Bitcoin de BlackRock, el IBIT, fue muy probablemente la salida rápida de un gran tenedor direccional, en lugar del desmantelamiento de una operación de arbitraje (basis trade). La transacción en bloque del 26 de mayo destacó no solo por su tamaño, sino por el descuento de $29.5 millones que el vendedor aceptó para mover la posición de inmediato.
En su resumen semanal de Bitcoin del 29 de mayo, el Director Global de Investigación de NYDIG, Greg Cipolaro, examinó la transacción en detalle, argumentando que los datos de la cinta de negociación, los datos de tenedores, los flujos del ETF y la actividad de futuros en CME apuntan todos a una liquidación urgente de una posición concentrada vinculada a Bitcoin.
Ballena de ETF de Bitcoin Paga $29.5M Para Salir de IBIT Rápidamente
A las 10:30:34 ET del 26 de mayo, una sola contraparte vendió 29.21 millones de acciones de IBIT a $43.16 por acción a través de FINRA/Nasdaq TRF Carteret, una de las instalidades de reporte utilizadas para operaciones negociadas privadamente fuera de bolsa. El bloque valía aproximadamente $1.260 millones. El precio de venta fue $1.01 por debajo del precio de mercado vigente de $44.17, una concesión del 2.3% valorada en unos $29.5 millones.
"La evidencia es más consistente con un gran tenedor direccional que sale de una posición concentrada, en lugar del desmantelamiento simultáneo de una operación de arbitraje", escribió NYDIG. "La transacción superó la posición reportada de cada tenedor declarado al 31 de marzo de 2026 en los formularios 13F, requirió una concesión de precio inusualmente grande y no estuvo acompañada por la actividad en futuros de CME que se esperaría si se estuviera desmantelando una posición de arbitraje."
La operación ocurrió en un contexto de mercado más débil para los ETFs spot de Bitcoin en EE.UU. NYDIG señaló que la categoría había entrado al 26 de mayo después de seis sesiones consecutivas de salidas netas de capital que comenzaron el 15 de mayo. Durante ese período, los ETFs spot de Bitcoin perdieron aproximadamente $1.550 millones, con IBIT representando alrededor de $1.100 millones del total.
El panorama técnico de Bitcoin también se había deteriorado. Según NYDIG, BTC había repuntado hacia su media móvil de 200 días en descenso, cerca de $82,000 a $82,500 a principios de mayo, pero no logró superarla. Para mediados de mayo, el precio había retrocedido por debajo de la línea de tendencia, mientras que el RSI de 14 días cayó desde alrededor de 70 hasta mediados de los 30. Esa ruptura fallida probablemente contribuyó a las salidas de capital del ETF que precedieron a la venta en bloque.
Los minutos previos a la operación mostraron un estallido de actividad. El IBIT abrió el 26 de mayo a $43.44 y se negoció normalmente durante la primera hora, antes de que el volumen se acelerara entre las 10:16 y las 10:28 a medida que el ETF pasaba de $43.81 a un máximo intradía de $44.24. Los intervalos de 10:26–10:27 y 10:27–10:28 registraron 822,000 y 702,000 acciones, respectivamente, aproximadamente de tres a cuatro veces la actividad normal.
NYDIG dijo que los códigos de condición de la operación también importaban. La transacción fue marcada como una operación TRF fuera de bolsa, llevaba una exención de violación de la Regla 611 (trade-through) y estaba designada como una Orden de Barrido Intermercado (Intermarket Sweep Order). En la práctica, esas condiciones apuntan a un bloque negociado privadamente diseñado para priorizar la certeza de ejecución sobre la mejora de precio.
"En conjunto, las designaciones indican una transacción en bloque negociada fuera de bolsa ejecutada bajo exenciones de violación y procedimientos de barrido que permitieron al vendedor priorizar la certeza de ejecución sobre la mejora de precio", escribió NYDIG.
Esa urgencia es central para la conclusión de NYDIG. Una operación de 20,000 acciones registrada segundos antes a $44.17 confirmó que el precio de $43.16 era específico para el bloque y no un movimiento general del mercado. El IBIT luego se recuperó a aproximadamente $44.06 en el siguiente minuto antes de caer más tarde en la sesión y cerrar en $42.99.
NYDIG también refutó la idea de que la operación fue el desmantelamiento de una posición de arbitraje delta-neutral. Una posición de 29.21 millones de acciones en IBIT representaba aproximadamente 18,500 BTC de exposición, equivalente a alrededor de 3,700 contratos de futuros de Bitcoin en CME. El volumen total de futuros de Bitcoin en CME ese día fue de unos 8,630 contratos, pero el intervalo de 10:30–10:31 vio solo 91 contratos, y el minuto adyacente vio 93. Incluso la ventana completa de 10:30–11:00 contabilizó solo unos 1,070 contratos.
"Un desmantelamiento simultáneo de una posición de arbitraje de este tamaño habría representado aproximadamente el 43% del volumen diario total del CME y probablemente habría producido un pico visible en la actividad de futuros", escribió NYDIG. "No ocurrió tal actividad."
La firma también advirtió contra la interpretación de los $720 millones de reembolsos netos reportados por el IBIT entre el 26 y 27 de mayo como una medida directa de la operación en bloque. Las creaciones y reembolsos de ETF pueden oscurecer la actividad bruta simultánea, y los VLAIs (Valor Liquidativo por Acción) reportados por el IBIT de $42.955 y $42.431 en esas fechas estuvieron ambos por debajo del precio del bloque de $43.16.
El vendedor permanece sin identificar. NYDIG dijo que los datos públicos no pueden determinar concluyentemente si la salida reflejó limitaciones forzadas, como reembolsos de inversionistas o límites de riesgo, o una decisión de inversión discrecional. Sin embargo, lo que la operación sí muestra es que un tenedor sofisticado estuvo dispuesto a pagar casi $30 millones por rapidez.
Al cierre de esta edición, BTC se negociaba a $72,891.
