Bitcoin se ha convertido en una clase de activo de creciente interés para los inversores institucionales tras la aprobación de los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado en Estados Unidos en enero de 2024.
Desde entonces, el valor liquidativo (NAV) entre los inversores institucionales estadounidenses de Bitcoin al contado ha crecido considerablemente, totalizando más de 682.830 BTC valorados en 54.490 millones de dólares.
Este aumento ha atraído a clientes institucionales de todo el mercado, y las presentaciones recientes sugieren que los inversores chinos podrían estar ahora entre estos participantes, controlando una participación considerable.
Los inversores chinos podrían estar haciendo una apuesta importante
La última presentación 13F—una divulgación trimestral requerida por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a los gestores de inversiones institucionales—reveló nuevos participantes en el ETF de Bitcoin al contado IBIT de BlackRock.
Entre los titulares se encuentra Laurore Ltd., que aparentemente controla el equivalente a 436 millones de dólares en Bitcoin [BTC] a pesar de no dejar rastro digital.
Jeff Park, asesor de Bitwise, vinculó esta entidad con inversores chinos en Hong Kong a través del nombre del declarante, Zhang Hui.
“Zhang Hui es el equivalente chino de John Smith. Es lo que me gusta llamar un nombre 'anónimo no anónimo'—oculto a simple vista, enterrado bajo millones de registros para hacerlo imposible de rastrear,” explicó Park.
Laurore Ltd. parece ser un vehículo offshore clásico, probablemente con sede en las Islas Caimán o las Islas Vírgenes Británicas, que permite a los inversores chinos acceder a los mercados estadounidenses de formas que de otro modo estarían restringidas. Park señala que la prohibición de China sobre las tenencias institucionales de Bitcoin puede haber impulsado esta estrategia.
“Esto podría ser una señal temprana de que el capital institucional chino está entrando en Bitcoin,” añadió Park. “El nombre Laurore probablemente derive del francés l’aurore: ‘el amanecer’.”
Rastros de inversión en Bitcoin en Hong Kong
Los propios ETF de Bitcoin al contado de Hong Kong han tenido un rendimiento muy inferior al de sus homólogos estadounidenses.
Según SoSoValue, el NAV total de los ETF de Bitcoin al contado de HK se sitúa en 3.870 BTC, valorados en aproximadamente 264,9 millones de dólares en el momento de redactar este informe.
Las tenencias se distribuyen entre tres inversores institucionales—ChinaAMC, Bosera HashKey y Harvest—en orden descendente de su participación.
Si la evaluación de Park sobre la participación de inversores chinos es correcta, los 264,9 millones de dólares en ETF de HK representan aproximadamente el 61% de la participación de 436 millones de dólares de Laurore Ltd. en IBIT, pero menos del 0,5% del NAV estadounidense más amplio de 54.490 millones de dólares.
Bitcoin enfrenta presiones más allá de los inversores chinos, ya que los participantes institucionales estadounidenses han reducido partes significativas de sus activos bajo gestión.
Desde que Bitcoin alcanzó su máximo en octubre de 2025, los activos bajo gestión (AUM) de estos fondos institucionales han caído de 163.270 millones de dólares a aproximadamente 54.490 millones de dólares, un descenso del 66,6%.
Curiosamente, esta caída en los AUM institucionales ha superado la propia caída del precio del Bitcoin.
Mientras que el valor de mercado de Bitcoin cayó un 45,79% desde su máximo histórico, el AUM correspondiente en tenencias al contado institucionales estadounidenses cayó un 66,6%, lo que refleja una reducción adicional del 20,8% más allá del movimiento del precio.
Esta brecha destaca lo cautelosos que se han vuelto los inversores institucionales, liquidando posiciones incluso más rápido que las pérdidas del activo subyacente.
La perspectiva del Bitcoin sigue siendo débil
El sentimiento sigue siendo bajista, y la perspectiva para Bitcoin continúa pesando sobre el rendimiento institucional.
Los tenedores a corto y largo plazo, particularmente las ballenas que controlan grandes capitales, siguen siendo vendedores netos.
Un informe reciente de AMBCrypto muestra que estos inversores dominan los volúmenes de negociación al contado, con la relación ballena-bolsa señalando una liquidación continua.
Hasta que la venta se desacelere y el sentimiento se normalice entre los participantes del mercado, Bitcoin corre el riesgo de sufrir further caídas significativas que podrían impactar su trayectoria de precios a largo plazo.
Resumen Final
- Algunos inversores chinos parecen estar adquiriendo Bitcoin a través de BlackRock utilizando enfoques estructurados, ya que las tenencias domésticas siguen prohibidas en China.
- Las compras recientes chinas ascienden, según los informes, a aproximadamente 1,6 veces el valor liquidativo total (NAV) del ETF de Bitcoin al contado de Hong Kong.
