Autor: Curry, Shenchao TechFlow
Título original: a16z recaudó 15.000 millones, diciendo que hará ganar a EE.UU.
El viernes pasado, a16z anunció haber completado una recaudación de 150.000 millones de dólares.
Ojo, es recaudación, no inversión. Son los socios limitados (LP) quienes les entregan el dinero para que inviertan en otros.
¿Cuán exagerada es esta cifra?
En 2025, el capital de riesgo (VC) en todo EE.UU. recaudó 66.100 millones de dólares, el mínimo en 8 años. a16z se llevó casi dos décimas partes.
La industria está en invierno, y ellos están acumulando provisiones.
Pero, ¿por qué los LP están dispuestos a darles dinero en medio del frío?
Probablemente porque tienen un historial de ganar dinero en invierno.
Invieron en Facebook en 2009, justo después de la crisis financiera, cuando nadie se atrevía a actuar. Invieron en Coinbase en 2013, cuando la mayoría pensaba que Bitcoin era un juguete para geeks. En mayo de 2022, Bitcoin cayó un 55%, las acciones de Coinbase cayeron un 80%, y a16z en ese momento aún recaudó un fondo Cripto de 4.500 millones de dólares.
En ese entonces, los comentarios se reían de ellos por recoger las sobras.
El año pasado, The Information publicó un artículo que decía que los rendimientos de ese fondo habían aumentado considerablemente. La razón es simple: su inversión en Solana en ese momento subió de 8 dólares a 180.
"Cuando otros temen, yo codicio", muchas veces es solo un eslogan motivacional.
Pero si cada vez que otros temen tú codicias, y además aciertas cada vez, se convierte en algo así como:
Un historial crediticio.
Volvamos a los 150.000 millones de dólares. ¿Cómo los gastará a16z?
67.500 millones se invertirán en empresas en etapa de crecimiento, apostando más por aquellos proyectos que ya han demostrado su valía y están listos para expandirse. 17.000 millones se invertirán en la capa de aplicaciones, 17.000 millones en tecnología base, 7.000 millones en biotecnología y farmacéutica.
Y 11.760 millones se invertirán en un tema llamado "American Dynamism".
Traducido directamente sería "Dinamismo Americano", suena como un eslogan creado por un grupo de expertos de alto nivel. Pero al ver lo que ya han invertido bajo este tema, se entiende el verdadero significado:
Hacer que Estados Unidos vuelva a fabricar cosas.
¿Fabricar? Armas.
Las empresas en esta cartera de inversiones, como Anduril que fabrica sistemas de armas autónomas, Shield AI que hace drones militares, Saronic que hace barcos no tripulados, Castelion que hace misiles hipersónicos. Todas tienen algo en común: su cliente principal es el Pentágono.
a16z mismo citó un dato: si hay un conflicto con China en el estrecho de Taiwán, las reservas de misiles de EE.UU. se agotarían en 8 días, y luego tomaría 3 años reponerlas.
Para los estadounidenses, esto no es alarmismo, es negocio.
El sistema militar-industrial estadounidense está envejeciendo, Lockheed Martin y compañía son demasiado lentos y caros, el Pentágono necesita nuevos proveedores. a16z apuesta por este vacío, usando dinero de VC para incubar un lote de empresas de "armas definidas por software", esperando venderlas al Departamento de Defensa cuando crezcan.
11.760 millones no es mucho, pero apuestan por una convicción. Estados Unidos va a reiniciar la manufactura, y comenzando por la industria militar.
Apostar por lo militar, no basta con tener dinero, también se necesitan contactos.
a16z no carece de esto.
A finales de 2024, Marc Andreessen se autodenominó "pasante no remunerado" del DOGE (Departamento de Eficiencia Gubernamental), ayudando a este departamento a reclutar personal, y se dice que pasaba la mitad del tiempo en Mar-a-Lago asesorando a Trump.
El DOGE se disolvió anticipadamente en noviembre del año pasado, pero los contactos de a16z no se dispersaron. Su primer empleado, Scott Kupor, ahora es el director de la Oficina de Gestión de Personal de EE.UU.
Trump dijo esta semana que el próximo año el presupuesto de defensa aumentará a 1,5 billones de dólares.
No son pocos los VC que invierten en lo militar, pero aquellos que pueden invertir en empresas e influir en la política al mismo tiempo, se cuentan con los dedos de una mano.
Esta es probablemente una de las verdaderas ventajas competitivas de a16z, no solo invierten, sino que también participan en la elaboración de las reglas. Invierten en empresas de misiles y al mismo tiempo ayudan al gobierno a decidir quién obtiene los contratos.
Tiene un poco de ser juez y parte.
Se puede decir que es un conflicto de intereses, o se puede decir que es integración de recursos. A los LP no les importa, solo les importa el retorno.
Muchos conocen a a16z por las Cripto.
En estos 150.000 millones, Cripto no se menciona por separado, fue metido en los 30.000 millones de "otros".
¿Se abandonó la cripto?
No. Ben Horowitz lo dejó claro en su blog: "IA y Cripto son arquitecturas clave para el futuro".
Simplemente, para a16z, Cripto ya no necesita un fondo separado.
Su primer fondo Cripto en 2018 fue de 350 millones. Para 2022 creció a 4.500 millones. ¿Y ahora? Invierten directamente desde el fondo principal, en la misma piscina que IA, militar, energía.
¿Qué significa esto?
Significa que Cripto, en sus ojos, ha pasado de ser una "nueva pista" a ser infraestructura.
Los exchanges son infraestructura, las cadenas públicas son infraestructura, los protocolos DeFi también son infraestructura. Al igual que AWS, NVIDIA y los misiles, son cosas subyacentes.
Antes eran VC de Cripto, ahora son VC de infraestructura.
La perspectiva se amplió.
Para la industria Cripto, esto es en realidad una buena noticia. Ser clasificado en "otros" parece una degradación, pero en realidad es más como una graduación. Significa que esto ya no necesita explicación por separado, los LP lo entienden, y la regulación occidental也开始 a aceptarlo.
Por supuesto, también significa que los proyectos Cripto tendrán que competir por el dinero de la misma piscina con IA y lo militar.
La competencia es más feroz.
Al mismo tiempo, Ben también dijo una frase en su blog que a Sequoia probablemente no le sentó bien:
"Como líderes del capital de riesgo estadounidense, el destino de las nuevas tecnologías recae en parte sobre nuestros hombros."
Sequoia lleva 50 años, a16z solo 16. Pero ahora el tamaño de gestión es de alrededor de 90.000 millones de dólares cada uno, empatados como los primeros del mundo.
¿Por qué?
En esencia, la industria VC vende dos cosas: visión y recursos.
La visión es difícil de demostrar. Dices que ves bien, hay que esperar diez años para saberlo. Pero los recursos son diferentes, los recursos se pueden acumular.
Lo que a16z ha estado haciendo todos estos años es engrosar sus recursos.
Tienen el equipo de contenidos más fuerte de la industria, podcasts, blogs, newsletters, su producción es comparable a una empresa mediática. Los emprendedores aún no reciben el dinero, pero primero son influenciados por la visión del mundo de a16z.
Tienen una red de contactos en Washington. No solo conocen a algunos políticos, sino que colocan personas directamente en el gobierno.
También tienen la ventaja que trae el tamaño mismo. Cuando gestionas 90.000 millones, puedes escribir un cheque de 1.000 millones para SpaceX, los fondos pequeños simplemente no tienen esa capacidad.
No solo se trata de invertir con precisión, sino de volverse insustituibles.
Los emprendedores vienen a ti, no porque tengas mucho dinero, sino porque puedes ayudarlos a conseguir contratos gubernamentales. Los LP vienen a ti, no porque tus rendimientos sean altos, sino porque otros no tienen tu influencia política.
Este estilo de juego es difícil de replicar para otros VC.
Por supuesto, también hay riesgos.
Parte de la estrategia actual de a16z está vinculada al destino de Estados Unidos. La IA debe ganar, lo militar debe crecer, la manufactura estadounidense debe renacer. Si estas convicciones son erróneas, una gran parte de los 150.000 millones se irá por el desagüe.
a16z no solo apuesta por ciclos tecnológicos, sino por ciclos políticos. Este ciclo probablemente sea más difícil de predecir que el ciclo tecnológico.
Pero dicho esto, que los LP estén dispuestos a entregarles 150.000 millones significa que el mercado cree en esta convicción.
O, en un mundo incierto, a16z ofrece una certeza:
Sabemos cómo convertir el dinero en influencia, y luego convertir la influencia en retorno. Invertir cuando otros no se atreven, apostar cuando otros no entienden. Y luego esperar a que el ciclo cambie, y cosechar la confianza.
Por lo tanto, estos 150.000 millones se pueden entender como un voto de confianza de los LP para a16z.
A continuación, veremos cómo a16z invierte en Estados Unidos.
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