El salto de aproximadamente el 5% de Bitcoin el 5 de enero tuvo una explicación clara y apta para la televisión: un giro político sorprendente en Venezuela "desbloquearía" el suministro de petróleo, reduciría los precios de la energía, enfriaría la inflación, adelantaría los recortes de tasas y elevaría el BTC. Ryan Rasmussen, jefe de investigación de Bitwise, dice que hay un fallo importante en eso.
El catalizador de la narrativa fue el drama del fin de semana en Venezuela, que culminó con la captura y transferencia de Nicolás Maduro a custodia de EE.UU., un episodio que inmediatamente se extendió a la geopolítica, las conversaciones sobre materias primas y las opiniones macro sobre activos cruzados.
Rasmussen, publicando en un hilo en X, resumió la "teoría de Wall Street" de la siguiente manera: "Reservas de petróleo de Venezuela desbloqueadas >> precios del petróleo más bajos >> menor inflación >> tasas de interés >> bitcoin se dispara. Un hilo sobre por qué eso está mal".
Por qué esta teoría de Bitcoin es incorrecta
El punto central de Rasmussen es mecánico: si el repunte está siendo impulsado por una repentina reevaluación de las expectativas de política monetaria, debería reflejarse en las probabilidades que los operadores asignan a los recortes de tasas. En su lectura, no fue así.
Mencionó una ligera caída en las probabilidades implícitas de un recorte de 25 puntos básicos en enero de 2026 inmediatamente después de los titulares de Venezuela. "Probabilidad de un recorte de tasas de 25 pb en enero de 2026: Antes de la captura de Maduro: 16,6%. Después de la captura de Maduro: 16,1%", escribió Rasmussen, añadiendo que "la probabilidad de un recorte de tasas de 25 pb este mes en realidad cayó".
Incluso más adelante, argumentó, el cambio fue marginal o inexistente. "Probabilidad de un recorte de tasas de 25 pb en diciembre de 2026: Antes de la captura de Maduro: 19,1%. Después de la captura de Maduro: 19,2%", escribió, enmarcándolo como "apenas se movió".
Esa es la discrepancia que Rasmussen quiere que los inversores noten: una historia causal ordenada estaba circulando, pero la fijación de precios en el instrumento más cercano a esa historia, las expectativas de tasas, prácticamente no había cambiado.
Si no es una reacción en cadena de Venezuela a la Fed, ¿qué explica la fortaleza del BTC del día? Rasmussen señaló un grupo de temas que se han estado construyendo sin necesidad de un titular de fin de semana para justificarlos.
Primero es la demanda institucional. Rasmussen argumentó que el canal de ETF de bitcoin spot posterior a 2024 continúa ampliándose, con más plataformas importantes comenzando a asignar. Citó un ejemplo de "+$500 millones en ETFs de bitcoin el 2 de enero", y nombró a Morgan Stanley, Wells Fargo y Merrill Lynch como parte de la ola de distribución que han abierto sus puertas con el comienzo del año.
Segundo es el telón de fondo regulatorio. Rasmussen describió un "cambio regulatorio pro-cripto" tras las elecciones de 2024, diciendo que los mercados de cripto comienzan a "sentir los beneficios" a medida que los administradores de patrimonios, fondos de dotación, pensiones y soberanos se sienten más cómodos adoptando bitcoin.
Tercero es un tono más amplio de aversión al riesgo vinculado a la IA. En el marco de Rasmussen, "los temores de una burbuja de IA se están calmando", y los inversores han estado "apilándose en activos de riesgo, como acciones tecnológicas y bitcoin".
Finalmente, volvió a la política, pero no a través de Venezuela. "¿La captura de Maduro cambió materialmente las expectativas de recortes de tasas a corto plazo? No. ¿Eso eso significa que la QE está fuera de escena? Tampoco", escribió Rasmussen, antes de añadir: "La QE apenas está comenzando. El mercado esperaba—y todavía espera—recortes de tasas de 50 pb (o más) en 2026".
En general, Rasmussen no argumentó que Venezuela sea irrelevante. Su conclusión fue más estrecha: "Sí. Algo", escribió cuando se le preguntó si los eventos del fin de semana importan para bitcoin, antes de responder a la pregunta más grande de si es la razón principal del movimiento del +5% con un simple "No. Alejar el zoom".
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a $93.750.
