Los datos on-chain de Bitcoin muestran que el indicador Múltiple de Puell ha registrado una disminución recientemente. Esto es lo que podría implicar para la red.
El Múltiple de Puell de Bitcoin Ha Caído a la Marca de 0,74
Como destacó el autor de CryptoQuant, Axel Adler Jr, en una publicación de X, el Múltiple de Puell de Bitcoin ha bajado recientemente. El "Múltiple de Puell" es un popular indicador on-chain que mide la relación entre el valor diario en USD de los tokens recién acuñados y la media móvil (MA) de 365 días del mismo.
La oferta se "acuña" en la blockchain cuando los mineros añaden un bloque y reclaman la correspondiente recompensa por bloque. Esta oferta recién emitida constituye la mayor parte de los ingresos de los mineros de BTC, por lo que el Múltiple de Puell está estrechamente relacionado con el nivel de ingresos de estos validadores de la cadena.
Cuando el valor del indicador está por encima de 1, significa que los mineros hoy están obteniendo una mayor cantidad de ingresos por subsidio de bloque en comparación con el promedio del último año. Por otro lado, el valor de la métrica por debajo del umbral sugiere que los validadores están obteniendo menos de lo normal.
Ahora, aquí está el gráfico compartido por Adler Jr que muestra la tendencia de la media móvil de 30 días del Múltiple de Puell de Bitcoin durante la última década:
El valor de la métrica parece haber estado bajando en los últimos meses | Fuente: @AxelAdlerJr en X
Como se muestra en el gráfico anterior, el Múltiple de Puell de Bitcoin alcanzó un máximo a mediados de 2025, pero la métrica ha estado bajando. Esto sugiere que los ingresos de los mineros han estado en declive.
La razón detrás de la trayectoria de la métrica es simple: el precio de la criptomoneda en sí mismo ha sufrido un cambio bajista durante este período. El subsidio de bloque implica un valor fijo en BTC y se distribuye a un ritmo más o menos igual a lo largo del tiempo. Como tal, la única variable real relacionada con él es el precio en USD del activo.
Después de la última caída del mercado, el Múltiple de Puell ha bajado a un valor de 0,74. Esto significa que los mineros hoy están ganando menos del 75% de su nivel de ingresos normal de los últimos 365 días.
Históricamente, Bitcoin a menudo ha tendido a acercarse a los mínimos cuando los mineros han estado bajo un grado de estrés particularmente alto. Sin embargo, el valor actual aún no es tan bajo como el observado en los mínimos de los dos últimos mercados bajistas. Como tal, es posible que BTC pueda tener que ver una caída mayor antes de que se pueda formar un fondo, si el mismo patrón de antes se repite esta vez también.
Una característica interesante en el gráfico es que el Múltiple de Puell cae abruptamente en algunas ocasiones a pesar de que el precio se mueve plano o incluso sube. Estos puntos corresponden al Halving de Bitcoin, un evento periódico que ocurre aproximadamente cada cuatro años y reduce permanentemente el subsidio de bloque exactamente a la mitad, siendo el único momento en que el subsidio de bloque no tiene un valor fijo.
Precio de BTC
Bitcoin ha estado atrapado en un movimiento lateral recientemente, ya que su precio todavía se negocia alrededor de los $62,800.
La tendencia en el precio de la moneda durante los últimos cinco días | Fuente: BTCUSDT en TradingView
