El mercado se encuentra en un punto en el que la paciencia de los inversores está siendo puesta a prueba.
En pocas palabras, los HODLers están decidiendo si mantenerse posicionados para la subida o deshacerse del riesgo ante una corrección más profunda que podría comprimir los beneficios y pérdidas (P/L). Mientras tanto, la incertidumbre en torno a los rendimientos de los bonos japoneses está reforzando un ánimo de aversión al riesgo.
En este escenario, no es sorprendente que las métricas on-chain de Bitcoin [BTC] no estén experimentando un rebote al estilo del Q2. En aquel entonces, el STH NUPL de BTC se recuperó tras dos meses de FUD (miedo, incertidumbre y duda), pero esta vez permanece firmemente en números rojos.
Cabe destacar que el FUD actual parece estar penetrando aún más en la red.
Según el gráfico anterior, las Reservas de los Mineros disminuyeron en 900 BTC en los últimos dos días, lo que equivale a 76 millones de dólares en ventas. Al compararlas con su Coste Medio de Minería, está claro que estos mineros están operando con pérdidas.
En resumen, las señales on-chain de Bitcoin continúan apuntando hacia una capitulación.
Y, sin embargo, a pesar de este aparente estrés, el BTC aún se mantiene por encima del nivel de 85.000 dólares. Esta resistencia plantea una pregunta importante: ¿Ha comenzado por fin a afianzarse el escenario clásico de 'comprar con miedo', reforzando el fondo de BTC?
La nueva actividad de las ballenas impulsa la mitad de la capitalización realizada de Bitcoin
En el escenario macro actual, el apoyo de las ballenas está empezando a desempeñar un papel importante.
Para contextualizar, la tensión está aumentando en Japón después de que el BOJ subiera los tipos de interés 25 puntos básicos, el nivel más alto en 30 años.
¿El efecto?
La demanda de Bitcoin en spot está apagada, con los inversores estadounidenses en particular manteniéndose mayoritariamente al margen.
Dicho esto, esta volatilidad está creando un escenario ideal para un cambio en la dinámica de oferta de BTC. Se está sacudiendo a los holders débiles, dejando que los holders más fuertes recojan la oferta disponible. Cabe destacar que el gráfico siguiente refuerza este punto.
Casi el 50% de la capitalización realizada de Bitcoin procede ahora de nuevos compradores ballena.
Para contextualizar, la capitalización realizada refleja el "precio" al que las monedas se movieron por última vez on-chain. Con casi la mitad de la misma ahora vinculada a compras recientes de ballenas, una gran parte de la oferta de Bitcoin ha rotado hacia manos más fuertes.
Desde una perspectiva técnica, esta dinámica ayuda a explicar la resistencia del BTC.
A pesar del creciente FUD del mercado y la presión de capitulación, el BTC ha cerrado cuatro semanas consecutivas cotizando en un rango definido por encima de los 85.000 dólares. Si este comportamiento continúa, no parece descabellado hablar de un fondo de Bitcoin.
Reflexiones finales
- Las métricas on-chain aún señalan estrés, pero el BTC continúa manteniéndose por encima de los 85.000 dólares, lo que sugiere una fortaleza subyacente.
- Casi el 50% de la capitalización realizada de Bitcoin está ahora impulsada por nuevos compradores ballena, lo que indica una rotación de la oferta de manos débiles a holders más fuertes, reforzando el posible fondo del BTC.
