El vínculo entre Bitcoin (BTC) y el oro se ha roto significativamente debido al conflicto con Irán, según la nota a inversores de JPMorgan. Aunque la inestabilidad geopolítica normalmente impulsa una demanda unificada de refugios seguros, ambos activos ahora se mueven en direcciones opuestas.
Esta separación indica un cambio prominente en cómo el capital trata al "oro digital" en contraste con el real. En lugar de moverse conjuntamente ante las crisis, los inversores están moviendo capital de forma agresiva, creando un claro ganador en el mercado de ETF desde finales de febrero.
Desde que las tensiones se dispararon el 27 de febrero, se reporta una marcada divergencia en los flujos de capital. El ETF de oro más grande ha registrado salidas, estimadas en alrededor del 2.7% de sus activos bajo gestión.
Contrastando los Datos
En contraste, el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock absorbió entradas totales de alrededor del 1.5% de sus activos en el mismo período. Los analistas de JPMorgan, dirigidos por el Director General Nikolaos Panigirtziglou, destacaron en su última nota a inversores que esto revierte la tendencia observada a principios de año, cuando los fondos de oro mantenían la ventaja.
Los datos son obvios. Aunque históricamente el oro ha sido la operación de seguridad predeterminada en tiempos de tensiones en Medio Oriente, el capital ahora vota por la exposición a Bitcoin. La colocación institucional normalmente indica un cambio desde el lingote a favor de los ETF de Bitcoin spot, a pesar de la mayor volatilidad inherente a los activos cripto.
Es interesante notar que las entradas de IBIT desde el inicio de 2024 ahora son aproximadamente el doble de la acumulación total observada por GLD, lo que refuerza el cambio de dominio entre los productos cotizados en bolsa.
JPMorgan también destaca que, si bien los ETF de Bitcoin spot están registrando entradas, los mercados de derivados institucionales dan una alarma alarmante. Los fondos de cobertura parecen estar reduciendo la exposición directa a Bitcoin incluso mientras los compradores de ETF aumentan.
El interés corto en IBIT realmente se disparó desde que comenzó el conflicto, mientras que el interés corto en GLD disminuyó.
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