Los dos gigantes de los chips analógicos, TI (Texas Instruments) y ADI (Analog Devices), han presentado recientemente sólidos resultados trimestrales.
TI anunció los resultados financieros del segundo trimestre de 2026, con ingresos alcanzando los 5.463 millones de dólares, un aumento del 23% interanual; ADI anunció los resultados del tercer trimestre fiscal 2026 (hasta el 1 de agosto), con ingresos de 4.022 millones de dólares, un incremento del 40% interanual, alcanzando un máximo histórico trimestral. Ambas empresas se han beneficiado del aumento de la demanda en sectores como el industrial y los centros de datos, pero sus caminos de crecimiento son diferentes.
Este artículo comparará a TI y ADI para ver las diferentes señales detrás de su sólido crecimiento.
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¿Qué se ve en los informes financieros?
Ambas aceleran, pero los detalles difieren
Primero, veamos la situación básica más reciente de ambas empresas.
ADI logró ingresos de 4.022 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal 2026 (hasta el 1 de agosto), un aumento del 40% interanual y del 11% trimestral, siendo el primer trimestre en la historia de la compañía en superar los 4.000 millones de dólares; TI registró ingresos de 5.463 millones de dólares en el segundo trimestre (hasta el 30 de junio), un incremento del 23% interanual y del 13% trimestral.
En términos interanuales, ADI creció más rápido; en términos trimestrales, el crecimiento de ambas fue similar. En general, TI sigue teniendo una base mayor, con un volumen aproximadamente 1,36 veces el de ADI.
Si extendemos la mirada en el tiempo, la trayectoria desde el punto más bajo hasta ahora también presenta diferencias.
Los ingresos trimestrales de ambas empresas cayeron a mínimos recientes a principios de 2024: TI "tocó fondo" en el primer trimestre de 2024 (hasta finales de marzo, 3.661 millones de dólares), y ADI en el segundo trimestre fiscal (hasta finales de abril, 2.159 millones de dólares). Desde entonces, ambas se han recuperado, pero con ritmos diferentes: TI tuvo altibajos en los dos años anteriores, hasta que este año registró dos trimestres consecutivos de claro impulso; ADI, por su parte, fluctuó en niveles bajos durante aproximadamente un año antes de comenzar a crecer notablemente, mostrando una tendencia más estable a partir de 2025 y avanzando paso a paso hasta superar los 4.000 millones.
Ahora, veamos la estructura de negocio. TI describe este trimestre como "florecimiento en todos los frentes": Industrial (33% de los ingresos totales en 2025) creció aproximadamente un 30% interanual, Centros de datos (9%) duplicó sus ingresos interanuales, Automoción (33%) creció más de un diez por ciento interanual y mostró una clara recuperación durante el trimestre, Productos electrónicos de consumo (21%) se mantuvo estable, y Equipos de comunicaciones (3%) creció tanto interanual como trimestralmente. Varias líneas avanzaron simultáneamente.
ADI también registró crecimiento interanual en sus cuatro mercados finales, con un rendimiento destacado en Industrial y Comunicaciones: Industrial representó el 49% de los ingresos trimestrales, con un fuerte aumento del 53% interanual. Comunicaciones supuso el 16%, con un crecimiento explosivo del 84% interanual, y los negocios de centros de datos representaron actualmente el 80% de los ingresos de esta parte. Automoción constituyó el 25%, con un crecimiento del 16% interanual. Consumo representó el 10%, con un aumento del 6% interanual.
Los puntos brillantes de crecimiento comunes a ambas son Industrial y Centros de datos. Sin embargo, TI enfatiza más la mejora simultánea en múltiples mercados finales, donde Automoción pasó de débil a fuerte, siendo un nuevo cambio este trimestre. ADI, por otro lado, destaca por el rendimiento sobresaliente de sus negocios Industrial y de Comunicaciones.
En cuanto al margen bruto, ADI utiliza más comúnmente datos bajo el criterio ajustado (Non-GAAP), con un margen bruto del 72,5% en el último trimestre. TI, por su parte, utiliza habitualmente el criterio GAAP. Si comparamos utilizando los mismos datos GAAP, el margen bruto más reciente de ADI fue del 67,3%, y el de TI del 61%, siendo ADI aún más alto.
El margen bruto de ADI ha estado aumentando de manera constante y continua desde el cuarto trimestre fiscal de 2024. El margen bruto de TI cayó por debajo del 60% en el cuarto trimestre de 2023, fluctuó desde entonces, y este trimestre finalmente volvió a superar el 60%.
En cuanto al inventario, la situación es la opuesta. El inventario de TI a finales del segundo trimestre fue de 4.600 millones de dólares, 90 millones menos que el trimestre anterior, con días de rotación de inventario de 196, reduciéndose en 13 días respecto al trimestre anterior, marcando dos trimestres consecutivos de descenso; ADI, en cambio, continúa creciendo y alcanzó un máximo histórico de aproximadamente 1.930 millones de dólares, pero los días de rotación bajaron a 156, y las semanas de inventario en el canal ya están por debajo del nivel objetivo de 6 a 7 semanas.
En cuanto a la orientación futura, ambas continúan apuntando al alza. ADI espera ingresos de aproximadamente 4.300 millones de dólares (más/menos 100 millones) para el próximo trimestre, lo que, de lograrse, marcaría otro récord trimestral; TI prevé ingresos para el tercer trimestre entre 5.650 y 6.150 millones de dólares, un aumento trimestral de aproximadamente entre el 3% y el 13%, y espera que todos los mercados se mantengan sólidos en el tercer trimestre.
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¿De dónde surgen las diferencias?
A primera vista, ambas parecen comportarse de manera similar: el rendimiento está creciendo, ambas impulsadas por la recuperación industrial y los centros de datos, los márgenes brutos se están recuperando y la orientación futura es al alza. Pero al analizarlas por separado, el impulso del crecimiento tiene enfoques diferentes.
TI atribuye principalmente la solidez de este trimestre a la industria y a la recuperación generalizada en varias líneas. La dirección considera que el mercado industrial aún se encuentra en proceso de recuperación, y aunque actualmente muestra un crecimiento claro, todavía hay una brecha respecto al pico de 2022. Al mismo tiempo, la construcción de centros de datos está impulsando la demanda relacionada con infraestructuras energéticas, pruebas y mediciones, etc.
La automoción representa un nuevo cambio este trimestre. TI atribuye su recuperación al mercado chino, especialmente al impulso de los vehículos eléctricos e híbridos, así como a que los inventarios de los fabricantes de automóviles habían caído a niveles bajos, por lo que al regresar la demanda, también apareció la necesidad de reponer inventarios.
En la explicación de ADI, el peso de la IA es claramente mayor. La dirección combina los negocios de centros de datos y ATE (equipos de prueba automáticos) como la "exposición a la IA" de la empresa, y estas dos partes representan actualmente el 20% del negocio total de ADI. Dentro de los centros de datos, los productos ópticos y de potencia de ADI registraron un crecimiento interanual superior al 100%. Además, también menciona oportunidades de crecimiento provenientes de la defensa y del aumento a largo plazo del contenido de chips.
A diferencia de TI, ADI no solo habla del presente, sino que también ofrece perspectivas a largo plazo: la dirección de ADI reveló que sus estimaciones del mercado potencial atendible (SAM) para los mercados de centros de datos y energía para 2030 son más del doble de lo que eran hace un año.
Al poner juntas las explicaciones de ambas empresas, el punto en común es claro: ambas dependen de la recuperación industrial, de los centros de datos/IA y del crecimiento de la demanda del mercado a largo plazo, y ambas enfatizan que esta ronda no es un simple reabastecimiento de inventarios, sino una demanda real. La diferencia radica en el enfoque: el crecimiento de TI está más disperso, mientras que ADI depende más de la línea principal de la IA.
En cuanto al inventario, las acciones de ambas empresas también son diferentes. ADI alcanzó un récord de inventario este trimestre, y la dirección afirma que se trata de un "inventario estratégico" dispuesto intencionalmente para respaldar la demanda de crecimiento, al tiempo que su inventario en el canal ya está por debajo del nivel normal de seis a siete semanas. Un inventario bajo en el canal indica que la recuperación de la demanda final es más rápida que la velocidad de reposición del inventario, y el aumento proactivo del inventario también refleja que el juicio de ADI sobre la demanda futura es bastante positivo.
El inventario de TI, por otro lado, se mantuvo básicamente estable, con una ligera disminución de 90 millones de dólares, todavía en un nivel alto de 4.600 millones, y los días de rotación cayeron por segundo trimestre consecutivo, a 196 días. Sin embargo, el monto de su inventario en realidad no ha disminuido significativamente; la reducción en los días de rotación se debe, por un lado, a la disminución del inventario y, por otro, al aumento de los ingresos que mejora la eficiencia de la rotación, por lo que no puede interpretarse simplemente como que TI está reduciendo inventarios.
Las diferencias en las estrategias de inventario también reflejan las discrepancias en sus respectivas situaciones de cadena de suministro, incluyendo plazos de entrega, capacidad, precios, etc.
Primero, veamos el suministro. Por parte de ADI, ya comienzan a sentirse presiones de suministro. En julio, ADI notificó a sus clientes que los plazos de entrega de algunos productos ya se habían extendido hasta un máximo de seis meses, y recomendó a los clientes realizar pedidos a través de socios del canal con al menos seis meses de antelación para garantizar el suministro posterior. En cuanto al mercado spot, algunos distribuidores de chips también han señalado que los plazos de entrega de ADI se han alargado recientemente, y algunos pedidos realizados hace meses aún no han llegado.
TI, en cambio, está mucho más tranquila. En el segundo trimestre, sus plazos de entrega seguían por debajo de las 13 semanas, aunque habían aumentado algunas semanas respecto a antes debido al crecimiento de la demanda. La dirección considera que los plazos de entrega de TI siguen siendo los más competitivos del sector. En cuanto a capacidad, la utilización de las fábricas de TI aumentó en el segundo trimestre respecto al primero y continuó subiendo a lo largo del trimestre. La dirección incluso señaló que, con la disposición de capacidad actual, TI "no tendrá problemas" en cuanto a capacidad durante los próximos tres años.
Ahora, sobre los precios. Este año, ambas empresas han emitido cartas de aumento de precios: TI publicó dos cartas, efectivas en abril y julio respectivamente; los aumentos de ADI entraron en vigor en febrero y septiembre de este año.
Las perspectivas sobre el impacto del ajuste de precios también difieren: la dirección de TI afirmó claramente que, en las expectativas de crecimiento de ingresos para el próximo trimestre, la contribución de los precios es "casi insignificante", siendo la mayor parte del crecimiento el resultado del aumento en el volumen de envíos. ADI, por su parte, reconoció que el aumento de precios es uno de los factores que impulsaron la mejora del margen bruto, y señaló que el efecto de los aumentos aún no se ha reflejado completamente, y su impacto continuará manifestándose en los trimestres siguientes.
Esto se refleja en el mercado spot: tras el rumor de la carta de aumento de precios de ADI en diciembre de 2025, el mercado experimentó una ola de subidas emocionales. Muchos dijeron que algunos clientes se abastecieron con anticipación, pero otros indicaron que la situación fue relativamente tranquila; en febrero de 2026, tras la implementación oficial del aumento, algunos distribuidores señalaron que los clientes mantenían un ritmo normal de compras, pero otros observaron un aumento en la demanda de ADI y un ligero retraso en los plazos de entrega; en julio, tras la publicación de la nueva carta de aumento, según quiksol, la demanda de modelos populares y menos comunes aumentó ligeramente, y los precios de algunos modelos continuaron subiendo.
Respecto a TI, tras la difusión de la noticia del aumento a principios de marzo, los precios de algunos números de pieza populares, especialmente los genéricos, subieron rápidamente, y el mercado también mostró señales de tensión, pero la demanda aún no se calentó de manera generalizada. Sin embargo, a mediados y finales de marzo, la situación comenzó a revertirse, y esos chips extremadamente populares comenzaron a bajar de precio. Después del Festival de Qingming, algunos modelos incluso redujeron su precio a la mitad. Tras la entrada en vigor de la nueva carta de aumento en julio, algunos modelos subieron de precio, pero no hubo un aumento generalizado y evidente. No obstante, quiksol mencionó que los plazos de entrega generales de TI se alargaron, pasando de las originales 8-12 semanas a 16-20 semanas.
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Conclusión
En los últimos años, los chips analógicos han experimentado ajustes de inventario y una demanda débil. Ahora, con la recuperación de la demanda en industrias, centros de datos e infraestructuras de IA, el sector está mostrando signos de reactivación. Pero esta ronda de recuperación no es un simple rebote cíclico, y la estructura de la demanda también está cambiando.
Aunque ambas se encuentran en el mismo ciclo de recuperación de los chips analógicos, TI y ADI han seguido dos caminos diferentes: TI se apoya en una disposición de mercado más amplia y en la capacidad preparada con antelación para hacer frente a la recuperación de la demanda; ADI, por su parte, configura "inventario estratégico" para prepararse de antemano para el crecimiento de la demanda futura.
En el futuro, a medida que continúe la expansión de las infraestructuras de IA, seguirá siendo digno de observación quién puede convertir mejor la demanda en crecimiento.
Este artículo proviene del WeChat Official Account: 芯世相 , autor: Tres partes de tierra superficial, título original: «¡Los gigantes de chips analógicos TI y ADI se reactivan!»
