Autor: Chloe, ChainCatcher
La salida a bolsa de SpaceX es importante no por ser "la empresa de cohetes que finalmente sale a bolsa", sino porque pone sobre la mesa a las acciones estadounidenses, la IA, las criptomonedas y los flujos de fondos de fondos pasivos.
Según informes, el precio indicativo de apertura del primer día de la OPV de SpaceX (SPCX.O) en la bolsa estadounidense fue de 172 dólares, con un precio de oferta de 135 dólares por acción. Esta emisión recaudó aproximadamente 75.000 millones de dólares, con una valoración de alrededor de 1,77 billones de dólares, un tamaño cercano al triple de la OPV de Saudi Aramco en 2019, convirtiéndose en lo que el mercado denomina la "mayor OPV de la historia".
Antes de la apertura del mercado el 12 de junio, los futuros de los tres principales índices bursátiles estadounidenses subían, y SpaceX se consideraba uno de los eventos más importantes del día; las indicaciones de precio pre-mercado mostraban que SPCX podría abrir entre 170 y 175 dólares, aproximadamente un 26% a 30% más alto que el precio de OPV de 135 dólares. Esto indica que, a corto plazo, el mercado estadounidense trata a SpaceX como una superacción de crecimiento con "prima de IA + espacio + Musk", no como una simple empresa manufacturera aeroespacial.
Bitcoin en sí no subió significativamente tras la salida a bolsa de SpaceX; el Wall Street Journal reportó que antes de la oferta, Bitcoin se mantenía estable alrededor de 63.300 dólares; pero los mercados de derivados de criptomonedas ya habían "especulado con SpaceX", con los futuros perpetuos pre-OPV de SpaceX en Hyperliquid apuntando a un precio de apertura de alrededor de 175 dólares, y un volumen de negociación de 24 horas que superó los 200 millones de dólares. Es decir, mientras el Bitcoin en efectivo se mantenía calmado, los operadores de cadenas de bloques/criptomonedas ya trataban a SpaceX como el próximo activo narrativo de alta beta.
Grandes volúmenes de capital se están reasignando para asegurar participación
¿Es la OPV de 75.000 millones de dólares la mayor bomba extractora de liquidez de la historia? Respuesta: Si nos fijamos solo en el mercado primario de la OPV, prácticamente lo es. 75.000 millones de dólares significan que el capital que podría haberse quedado en acciones, ETF, fondos del mercado monetario, activos criptográficos u otras acciones tecnológicas, se redirige hacia una nueva acción. Más crucialmente, los informes indican que la demanda de suscripción de SpaceX alcanzó de tres a cuatro veces, con una demanda potencial superior a los 2,5 billones de dólares. Esto significa que el mercado no solo "extrae 75.000 millones", sino que hay volúmenes de capital aún mayores reasignándose para asegurar participación.
Esta extracción de liquidez no necesariamente provoca una caída inmediata de las acciones estadounidenses, ya que también puede generar efectos de riqueza: los suscriptores que obtengan asignación obtienen ganancias a la apertura, los fondos indexados anticipan flujos de compra, y los inversores minoristas persiguen la nueva narrativa, todo lo cual amplifica la aversión al riesgo a corto plazo. Sin embargo, el riesgo a medio plazo reside en que, si SpaceX se incluye rápidamente en los principales índices, las cuentas de jubilación, los ETF pasivos y las carteras de inversión modelo aumentarán pasivamente su exposición, concentrando aún más las asignaciones de activos de los inversores comunes en la narrativa de los gigantes tecnológicos/de IA. Los comentarios de The Guardian también señalan que SpaceX y la subsiguiente ola de OPVs de IA podrían vincular aún más el futuro financiero de los inversores estadounidenses a los activos de IA.
El mejor espejo histórico aquí es la salida a bolsa de Coinbase en 2021. Coinbase cotizó mediante oferta directa el 14 de abril de 2021, con un precio de apertura de 381 dólares y una valoración completamente diluida de aproximadamente 1,02 billones de dólares; ese mismo día, Bitcoin alcanzó su entonces máximo histórico de alrededor de 64.800 dólares. Sin embargo, este momento cumbre de "las finanzas criptográficas entrando en los mercados de capitales mainstream" se convirtió posteriormente en una señal de techo a corto plazo: hacia el 19 de mayo de 2021, Bitcoin cayó brevemente a alrededor de 30.000 dólares, casi reduciéndose a la mitad desde su máximo. En términos estrictos, desde el 14 de abril hasta el 19 de mayo, pasaron aproximadamente cinco semanas, menos de seis, pero la dirección de "caer cerca del 50% unas cinco a seis semanas después de la salida a bolsa" es válida.
Por lo tanto, decir que SpaceX seguirá los pasos de Coinbase no significa que Bitcoin colapse inevitablemente cuando SpaceX salga a bolsa; significa que cuando una empresa representativa de una industria entra en el mercado público con una valoración extremadamente alta, a menudo indica que la narrativa ya ha sido maximizada en el precio. Coinbase fue "la ceremonia de mayoría de edad del mercado alcista criptográfico con la salida a bolsa de un exchange", mientras que SpaceX parece ser la ceremonia de mayoría de edad para la narrativa "IA, espacio, ecosistema Musk". La ceremonia es ruidosa, pero no garantiza que no haya resaca después.
La tenencia de Bitcoin por parte de SpaceX podría ser otro hito de adopción institucional
La visión contraria es que Bitcoin no está completamente del lado del que le extraen capital esta vez. Según datos del formulario S-1 de SpaceX citados por WSJ y Business Insider, el balance de SpaceX posee aproximadamente 18,712 bitcoins, con un coste de alrededor de 661 millones de dólares; estimado al precio de alrededor de 63,300 dólares, su valor de mercado se acerca a los 1.200 millones de dólares. Esto tiene un efecto de respaldo para la narrativa de Bitcoin: ya no es solo un activo de empresas "criptonativas" como exchanges, mineras o estrategias, sino que aparece en el balance de la empresa tecnológica/espacial más observada del mundo.
Sin embargo, hay que distinguir entre el "valor simbólico" y el "peso financiero" de este respaldo. 1.200 millones de dólares en Bitcoin, frente a una valoración de SpaceX de unos 1,77 billones de dólares, representan solo alrededor del 0,07%; es suficiente para fortalecer la imagen del Bitcoin como activo de tesorería corporativa, pero no como pilar central de la valoración de SpaceX. Además, la investigación también muestra divergencias: algunos estudios indican que la adopción institucional y los ETF aumentan la correlación entre Bitcoin y los índices bursátiles estadounidenses, debilitando su papel tradicional de "diversificación de riesgo".
Según un estudio de carteras en cadena de 2026, el rendimiento de las inversiones en criptomonedas depende más del momento de entrada que del modelo de asignación en sí. Por lo tanto, la salida a bolsa de SpaceX es un arma de doble filo para Bitcoin. Por un lado, la OPV de 75.000 millones de dólares podría convertirse en una bomba extractora de liquidez de activos de riesgo, dirigiendo parte del capital desde el mercado criptográfico hacia acciones más convencionales, líquidas y relacionadas con IA/espacio. Por otro lado, la tenencia de 18,712 BTC por parte de SpaceX otorga a Bitcoin otro respaldo en un balance institucional.
En última instancia, la OPV de SpaceX es más una "competencia por capitales" para el mercado criptográfico a corto plazo, y más un "respaldo narrativo" para Bitcoin a medio y largo plazo. Si SPCX sube fuertemente después de la salida a bolsa, el mercado dirá que el capital está abandonando las criptomonedas, dirigiéndose hacia IA + espacio; pero si en el futuro más empresas no criptográficas incluyen BTC en sus balances, estos 18,712 bitcoins de SpaceX podrían reinterpretarse retrospectivamente como otro hito de adopción institucional. Esta es su parte fascinante: la misma OPV puede ser tanto una bomba extractora como un sello de certificación.
