Hoy, la Bolsa surcoreana experimentó una fuerte recuperación. Al cierre de la edición, el índice KOSPI de Corea subía más del 5%, situándose actualmente en 6848,81 puntos. Entre los valores, SK Hynix subió más del 12% y Samsung Electronics subió más del 8%. Durante la sesión, la Bolsa de Valores de Corea activó el mecanismo Sidecar, suspendiendo las órdenes de compra automatizadas (programáticas) del KOSPI.
En Hong Kong, el ETF apalancado 2x largo sobre Samsung Electronics de CSOP subió más del 8%, y el ETF apalancado diario (2x) sobre SK Hynix de CSOP Asset Management subió casi un 4%.
Múltiples factores positivos en resonancia
El catalizador directo de este fuerte repunte provino de un cambio en la política del mercado de bonos estadounidense.
El miércoles, la secretaria del Tesoro de EE.UU., Janet Yellen, anunció que duplicará al menos hasta 40 mil millones de dólares el tamaño de las recompras únicas de bonos del Tesoro a largo plazo (de 10 a 30 años), desde los 20 mil millones de dólares, con el objetivo de frenar los rendimientos de los bonos que se encuentran en máximos de décadas. Después del anuncio, al cierre de la edición, el rendimiento del bono a 30 años retrocedió hasta el 5,18%, y los tres principales índices bursátiles estadounidenses cerraron con pequeñas ganancias durante la sesión nocturna.
Los analistas creen que la señal de "intervención si es necesario" que libera esta medida tiene más significado que la propia recompra. Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak, señaló que la medida "tiene el potencial de impulsar los precios de los activos de riesgo a corto plazo".
La preferencia del mercado por los activos de riesgo mostró cierta recuperación, y la bolsa surcoreana experimentó un fuerte rebote técnico. Según datos del 20 de la Bolsa de Valores de Corea, hasta las 10 de la mañana, los inversores extranjeros habían comprado un neto de 682.341 millones de wones, y los inversores institucionales habían comprado un neto de 750.326 millones de wones; mientras que los inversores minoristas habían vendido un neto de 1,445 billones de wones.
A nivel de acciones individuales también se formó un soporte positivo.
El 19 de agosto, SK Hynix anunció que en los próximos tres meses recompraría y cancelaría aproximadamente 24,07 millones de acciones propias en cartera, por un total de 40 billones de wones (aproximadamente 286 mil millones de dólares), lo que representa el 3,3% de las acciones en circulación. La compañía también elevó su objetivo de retribución al accionista para el período 2025-2027 a más del 50% del flujo de caja libre acumulado, y se divulgarán más detalles sobre los dividendos junto con los resultados financieros del tercer trimestre.
SK Hynix declaró que esta medida se debe a que la empresa considera que su valor actual no se refleja adecuadamente en el precio de la acción, y que al final del segundo trimestre su efectivo neto ascendía a unos 69 billones de wones, suficiente para respaldar una recompra a gran escala.
Park Jun-young, analista de Hanwha Investment & Securities, señaló que es muy probable que la recompra de 40 billones de wones no sea una retribución única a los accionistas. "Esperamos que esta medida conduzca a una reducción continua en el número de acciones, impulsando así el valor por acción".
Cabe destacar que el otro gigante de los semiconductores, Samsung Electronics, también está recibiendo noticias positivas. Debido al aumento de la demanda, se supo que Samsung ha elevado los precios de algunos nuevos pedidos de servicios de fabricación por contrato (foundry) de chips avanzados hasta un 15%, extendiendo la lógica de aumento de precios desde la memoria al foundry. Samsung también declaró que "pronto" dará a conocer los detalles de su política de retribución al accionista para este año y los siguientes. Según se informa, la compañía planea celebrar una reunión de la junta directiva dentro de agosto para determinar y anunciar una política de retribución al accionista a nivel de 100 billones de wones (aproximadamente 719 mil millones de dólares), que sería la más grande en la historia corporativa de Corea.
Ascenso a sobreponderación para la bolsa surcoreana
Este año, la bolsa surcoreana ha experimentado una rara montaña rusa. Impulsado por el superciclo de la memoria para IA y las reformas del "Plan de Mejora del Valor", el índice KOSPI alcanzó un máximo histórico por encima de los 9100 puntos en junio, duplicando su valor en medio año. Sin embargo, desde finales de junio, el mercado retrocedió bruscamente bajo la presión de las dudas sobre el gasto de capital en IA y la toma de ganancias, llegando a corregir más del 30% desde los máximos a finales de julio. A pesar de esto, el KOSPI aún acumula una ganancia superior al 57% en lo que va de año, siendo uno de los principales índices bursátiles con mejor desempeño a nivel mundial.
Herald van der Linde, estratega jefe de acciones para Asia-Pacífico de HSBC, declaró que la corrección anterior en realidad eliminó una gran cantidad de apalancamiento excesivo. "La volatilidad del mercado bursátil surcoreano sigue siendo alta, pero ha retrocedido desde sus máximos". El banco elevó la calificación de la bolsa surcoreana de neutral a sobreponderación, considerando que mientras la demanda interna se mantenga firme, las ventas mecánicas por parte de inversores extranjeros no deberían ser el principal obstáculo.
Además, debido al fuerte impulso de su negocio por la inteligencia artificial, S&P elevó la calificación crediticia de SK Hynix de Corea a "A-".
Chey Tae-won, presidente del Grupo SK, afirmó directamente que el próximo año estallará la "escasez más grave de memoria", y que la nueva capacidad de producción no podrá seguir el ritmo de la explosión de la demanda. Según cálculos de TrendForce, se espera que el tamaño del mercado global de HBM en 2026 crezca un 120% interanual, con un déficit de oferta de hasta el 15% al 20%. Una investigación de canales de Bank of America también muestra que la ola de subidas de precios de la memoria está lejos de terminar; los precios spot de NAND subieron hasta un 10% en una semana, las cotizaciones de obleas de 1Tb se dispararon más del 500% interanual, y los precios spot de DRAM han subido durante 18 semanas consecutivas.
Ante esto, Paul Meeks, director de investigación tecnológica de Freedom Capital Markets, considera que la demanda de memoria impulsada por la IA y los acuerdos de clientes a largo plazo aún respaldan los fundamentos del sector, pero la preocupación del mercado por las altas valoraciones y por que los precios de los chips de memoria hayan alcanzado su punto máximo en el ciclo ha aumentado la volatilidad a corto plazo.
Los profesionales del mercado advierten que después del fuerte repunte, a corto plazo podría enfrentarse a presión por toma de ganancias, y que el cumplimiento de los resultados del tercer trimestre, la trayectoria de las tasas de interés estadounidenses y las perturbaciones externas podrían aumentar la volatilidad del mercado.
