Autor: XinGPT
La situación actual del sector semidispositivo se parece un poco a copiar el guion de Nvidia de 2024. Vamos a repasar lo que pasó entonces:
Entre el 11 de julio y el 5 de agosto de 2024, Nvidia cayó de unos 134 dólares a 90,94 dólares, una caída del 33%.
En cuanto a noticias, los factores desencadenantes de la caída incluyeron los rumores sobre el retraso de Blackwell a partir de julio, los informes de investigación antimonopolio del Departamento de Justicia de EE.UU., y finalmente, el aumento de tasas del Banco de Japón el 5 de agosto que provocó el cierre de operaciones de carry trade y ventas de pánico de activos de riesgo globales, marcando el punto más bajo. Es decir, 'rumores fundamentales + venta de activos por impacto macroeconómico'.
Del 8 de agosto al 6 de septiembre, en ese mes, hubo una recuperación por sobreventa, junto con cierta flexibilización de políticas macro; pero sin superar el máximo anterior. Los resultados financieros de Nvidia, 'buenos pero no perfectos', desencadenaron una caída.
Posteriormente, el 11 de septiembre, Nvidia anunció que Blackwell estaba en plena producción y comenzaría a enviarse en el cuarto trimestre. Nvidia subió un 8% en un solo día. Luego, con el primer recorte de tasas de la Fed en 4 años (50 puntos básicos), Nvidia alcanzó un nuevo máximo histórico el 8 de noviembre.
¿Qué podemos aprender de la historia?
1. ¿Cuáles son las características de un techo temporal?
Técnicas: Doble techo o no superar el nivel de resistencia anterior; al mismo tiempo, aparece un patrón de velas bajista envolvente.
Congestión de capital + alto apalancamiento: En junio de 2024, el 70% de los gestores de fondos consideraba que la posición larga en las Magnificent 7 era la operación más congestionada, mientras que las posiciones cortas en acciones de pequeña capitalización se acercaban a máximos históricos. Todo el mercado estaba apiñado en el mismo lado del barco.
En los cinco días hábiles anteriores al 27 de agosto de 2024, en otro rango de techo del precio de Nvidia, los inversores minoristas compraron netamente 1.400 millones de dólares de NVDA, mientras que la segunda, Tesla, solo fue del orden de 100 a 200 millones de dólares, una diferencia de casi diez veces. El ETF NVDL (apalancado 2x largo en NVDA) tuvo entradas netas de 3.500 millones de dólares durante el año y fue varias veces el producto más activo del mercado intradía.
Fundamentales: El 28 de agosto, los resultados financieros de Nvidia superaron las expectativas en ingresos y guía, pero debido a que el margen bruto cayó un 3%, el precio de las acciones cayó casi un 7% tras el cierre.
Por lo tanto, no es difícil descubrir que las características de un techo temporal son la aparición de rasgos de patrón de techo en el aspecto técnico, combinados con una mayor fragilidad en el aspecto de capital (alta concentración, alto apalancamiento). Cualquier movimiento en los aspectos fundamentales o de noticias hará que el precio de las acciones caiga inmediatamente.
La práctica operativa es que, una vez que aparecen características técnicas de identificación, y solo cuando hay un apalancamiento excesivo o una concentración excesiva en el lado del capital, se debe reducir la posición de inmediato para evitar riesgos, y confirmar la tendencia bajista es vender.
2. Características del fondo
Técnicas: El 5 de agosto, una vela larga de cuerpo real con apertura a la baja y cierre al alza, con volumen suficiente: 553 millones de acciones fue el volumen de un solo día más alto de ese período, superando todos los días hábiles anteriores y posteriores; el 6 de agosto, se mantuvo por encima del cuerpo del día anterior, confirmando la envolvente; el 7 de agosto, una corrección no rompió el mínimo anterior.
Estos tres días formaron una señal técnica de formación de fondo.
Confirmamos nuevamente a través del lado del capital: el índice VIX alcanzó un récord ese día, con 65 intradía (el tercer más alto de la historia); mercados periféricos: Nikkei -12.4% (la mayor caída desde 1987), KOSPI -9% desencadenando el interruptor de circuito. Todos los indicadores de pánico a nivel de mercado estaban al máximo, lo que también significa que la presión de venta llegó a un extremo.
Fundamentales: La cadena principal de desencadenantes negativos fue el aumento de tasas del Banco de Japón el 31 de julio, el cierre de operaciones de carry trade con yenes, y los datos de empleo no agrícola de EE.UU. de julio (114.000) muy por debajo de las expectativas, pertenecientes a una caída macroeconómica del mercado general, no relacionada con los fundamentos de Nvidia.
La lógica del rebote del 6 de septiembre fue similar, aunque no tan extrema como la del 5 de agosto.
También podemos descubrir características en el fondo: una es que el aspecto técnico comienza a mostrar un patrón de fondo, especialmente confirmado por el volumen; la otra es que la lógica de la caída no toca los fundamentos operativos de la empresa, sino que es más un evento puntual y un impacto a corto plazo macroeconómico del mercado general. Finalmente, las empresas sólidas corregirán el precio por el error de venta.
