Google y Marvell han alcanzado un acuerdo de colaboración para el desarrollo de chips personalizados, que no solo abarca un amplio negocio de chips de IA a medida, sino que también logra un vínculo sin precedentes en los intereses comerciales de ambas partes a través de warrants de valoración de hasta 12.200 millones de dólares.
La intensificación de la competencia en infraestructura de IA está impulsando a los gigantes tecnológicos y fabricantes de chips a explorar modos de cooperación más estrechos. Recientemente, Google y Marvell han alcanzado un acuerdo de colaboración para el desarrollo de chips personalizados, que no solo abarca un amplio negocio de chips de IA a medida, sino que también logra un vínculo sin precedentes en los intereses comerciales de ambas partes a través de warrants de valoración de hasta 12.200 millones de dólares.
El "doble cierre" de capital y negocio
Según lo revelado, Marvell emitió a Google warrants que le permiten comprar hasta aproximadamente 58,97 millones de acciones ordinarias, con un precio de ejercicio fijado en 206,58 dólares por acción (aproximadamente 1.390,3 RMB), con un valor potencial total de unos 12.200 millones de dólares. Si se ejercen en su totalidad, Google podría convertirse en el quinto mayor accionista de Marvell.
Sin embargo, esto no es una simple inversión financiera o un pedido en efectivo. La adjudicación (Vesting) de estos warrants está diseñada como un mecanismo de "apuesta por resultados" altamente personalizado. Aparte de una pequeña cantidad de acciones que se desbloquean trimestralmente al inicio del acuerdo, la mayor parte de las acciones se adjudicarán estrictamente ligadas al volumen futuro real de compras: desde el tercer trimestre del año fiscal 2027 de Marvell hasta el año fiscal 2033, cada vez que Marvell reconozca 500 millones de dólares en ingresos por el negocio de chips personalizados para Google, Google podrá desbloquear un lote de acciones (240 lotes en total).
En términos simples, cuanto mayor sea el volumen de compra de Google, mayor será su incentivo potencial de capital.
Esto significa que esta promesa de capital por valor de decenas de miles de millones solo se hará efectiva en su totalidad cuando los ingresos acumulados reconocidos por Marvell del negocio de chips personalizados para Google alcancen los potenciales 120.000 millones de dólares. Este mecanismo vincula hábilmente la voluntad de compra de Google con la capacidad de desarrollo y entrega de Marvell, garantizando la sinergia estratégica a largo plazo de ambas partes en los próximos siete años.
El "ataque de flanco" centrado en el ecosistema TPU
En términos de cooperación técnica, Marvell se adentra en el núcleo del ecosistema de TPU (Unidad de Procesamiento Tensorial) de Google. La línea de productos cubierta por el acuerdo incluye aceleradores de inferencia de IA, controladores de almacenamiento, controladores de interfaz de memoria, controladores de interfaz de red y chips de computación de memoria cercana.
Este enfoque es extremadamente estratégico. En el funcionamiento de los grandes modelos de IA, además del chip central de computación, el almacenamiento, movimiento e interconexión de datos también son cuellos de botella que determinan la eficiencia general del centro de datos. La profunda experiencia de Marvell en estas áreas de "chips periféricos" puede ayudar efectivamente a Google a mejorar la tasa de transferencia de datos de los clústeres TPU y reducir el consumo de energía.
Es importante señalar que Marvell no toca directamente el diseño del chip central de computación del TPU, sino que elige complementar el ecosistema alrededor de la potencia de computación central. Este "ataque de flanco" demuestra tanto las capacidades técnicas de Marvell como su flexibilidad en la colaboración dentro de la cadena de suministro.
Diversificación de la cadena de suministro y reconfiguración del panorama del sector
Tras el anuncio de la noticia, las acciones de Marvell se dispararon, subiendo hasta un 13,54%. Al cierre, el precio de la acción era de 237,27 dólares, con un aumento del 9,85%, y una capitalización de mercado total de 207.800 millones de dólares. Mientras tanto, las acciones de su competidor de larga data, Broadcom, cayeron notablemente. Actualmente, el precio de las acciones de la empresa cerró en 362,48 dólares, con una caída del 4,61%, y una capitalización de mercado de aproximadamente 1,72 billones de dólares.
Durante mucho tiempo, Broadcom ha sido el socio central de Google en el campo de los chips personalizados. La introducción por parte de Google de Marvell con un alto perfil y la concesión de incentivos de capital ha sido interpretada por el mercado como una medida clave de los grandes proveedores de la nube para impulsar activamente la diversificación de la cadena de suministro en el contexto del aumento explosivo de la demanda de potencia de computación de IA.
Los análisis señalan que, aunque Broadcom anteriormente ocupaba la mayor parte de los pedidos de TPU de Google, tras la entrada de Marvell, es probable que este panorama evolucione hacia una situación más equilibrada de "dos gigantes compitiendo", donde la cuota de mercado de Broadcom pasaría de ser "un monopolio" a una "ventaja relativa".
Aunque enfrenta el riesgo de que su cuota se diluya, esto no significa que el negocio de Broadcom con Google sufra una caída abrupta. Porque en el campo central del diseño de chips de IA personalizados, Broadcom sigue siendo considerado por la industria como "el mejor de su clase (best-of-breed)".
El contexto macro actual es que la demanda global de potencia de computación de IA muestra un crecimiento explosivo, y el mercado en su conjunto se encuentra en un estado de "escasez de oferta". La introducción de Marvell por parte de Google responde más a la necesidad de satisfacer su propia demanda de capacidad de computación cada vez mayor, que a simplemente "excluir" a Broadcom. Como han señalado expertos del sector, esto refleja el crecimiento general del pastel de ventas de TPU. Los fundamentos de Broadcom siguen siendo extremadamente sólidos, sus ingresos por semiconductores de IA mantienen un rápido crecimiento, y la dirección ya ha reafirmado el ambicioso objetivo de superar los 100.000 millones de dólares en ingresos por IA para el año fiscal 2027. Por lo tanto, incluso si su porcentaje de cuota disminuye, se espera que la escala absoluta de ingresos de Broadcom en el negocio con Google mantenga el crecimiento.
Para Google, distribuir la capacidad de suministro de sus chips centrales entre múltiples proveedores no solo puede reducir efectivamente el riesgo de dependencia de un solo fabricante, sino también obtener una mayor capacidad de negociación en la intensa lucha por la capacidad de producción. Para Marvell, obtener el respaldo de capital y las expectativas de pedidos a largo plazo de un gigante tecnológico es sin duda un hito importante para consolidar su posición de liderazgo en la carrera de chips personalizados de IA.
En general, este "matrimonio" entre Google y Marvell trasciende la relación tradicional de compraventa, marcando que la cadena industrial de IA está pasando de la simple cooperación entre oferta y demanda a una nueva etapa de integración profunda entre capital y negocio. En una era donde la potencia de computación es poder, quien pueda construir una cadena de suministro de chips personalizados más flexible y eficiente, tendrá la verdadera iniciativa en la próxima ola de inteligencia artificial.
