Autor: Marcel Pechman
Compilado por: Deep Tide TechFlow
Guía de Deep Tide: Este viernes es la fecha de vencimiento de las opciones mensuales de Bitcoin de marzo, con un volumen de 186.000 millones de dólares.
El 92% de las opciones call podrían expirar sin valor por debajo de $71,000, mientras que el mercado estadounidense de crédito privado muestra señales de grietas económicas, como restricciones de reembolso, que están proporcionando munición a los bajistas.
Los alcistas necesitan un repunte del 6% para revertir la situación, y solo quedan dos días.
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El precio de Bitcoin se ha comprimido en un estrecho rango entre $67,700 y $71,600 durante la última semana, moviéndose en alta correlación con la reacción del mercado bursátil estadounidense a la guerra entre Estados Unidos/Israel e Irán. Los operadores depositan sus esperanzas en las opciones mensuales de Bitcoin de 186.000 millones de dólares que vencen este viernes, esperando que proporcionen un impulso alcista para superar los $75,000.
Figura: Futuros del índice S&P 500 (izquierda) vs. Bitcoin/Dólar (derecha)
Fuente: TradingView
Las opciones call de Bitcoin de marzo dominan el interés abierto total, con un volumen de 112.000 millones de dólares, mientras que las opciones put son un 34% menores, con 74.000 millones de dólares. Pero esta ventaja es en gran medida insignificante: Bitcoin no ha logrado mantenerse por encima de $74,000 durante las últimas siete semanas. El precio del petróleo WTI se mantiene persistentemente por encima de $90, lo que genera preocupación entre los inversores sobre la persistencia de las presiones inflacionarias.
La incertidumbre económica ayuda a los bajistas a dominar el vencimiento trimestral de opciones
Ya han aparecido señales iniciales de grietas en la economía estadounidense: fondos de crédito privado están restringiendo reembolsos debido a preocupaciones por el deterioro de la calidad de los préstamos. Según informó CNBC, esta industria de 3 billones de dólares ha sido escrutada recientemente, y gestores de activos como Ares Management, Apollo Global Management, Blue Owl Capital y Cliffwater se han visto obligados a suspender o limitar las retiradas.
Esta incertidumbre socioeconómica podría ser justo lo que los bajistas necesitan para el vencimiento trimestral de Bitcoin. Los analistas están evaluando las fuerzas que podrían impulsar el precio de Bitcoin alrededor de las 8:00 UTC del viernes, examinando los niveles de precios donde se concentran las opciones call y put.
Deribit lidera con una cuota de mercado del 76%, con un interés abierto de 141.000 millones de dólares; OKX ocupa el segundo lugar con un 7.1%, y CME es tercero con un 6.6%. Aunque la demanda de opciones call es mayor, los alcistas de Bitcoin en Deribit se han posicionado de manera demasiado agresiva, con la mayoría de las apuestas concentradas en niveles de $90,000 y superiores.
Figura: Interés abierto de opciones call de Bitcoin en Deribit (en dólares) para el 27 de marzo
Fuente: Deribit
Las opciones call posicionadas por debajo de $78,000 en Deribit ascienden a solo 20.000 millones de dólares, lo que significa que el 77% de las opciones call podrían expirar sin valor el viernes. Si el precio de liquidación es de $71,000, el 92% del interés abierto de las call expirará sin valor; claramente, los alcistas no anticiparon este resultado.
Parte de estas posiciones probablemente se establecieron en febrero, cuando Bitcoin aún cotizaba por encima de $86,000, lo que explica por qué una cantidad significativa está concentrada muy por encima del precio actual.
Figura: Interés abierto de opciones put de Bitcoin en Deribit (en dólares) para el 27 de marzo
Fuente: Deribit
El interés abierto de las opciones put con precios de ejercicio de $66,000 y superiores en Deribit asciende a 22.000 millones de dólares, lo que significa que el 40% de las opciones put aún tendrán valor en el momento del vencimiento el viernes. Por lo tanto, las opciones put tienen una ligera ventaja en un nivel inicial, pero se necesita un análisis más granular para comprender el impacto de los movimientos de precios en el resultado.
A continuación, se presentan cuatro resultados posibles para el vencimiento de las opciones de BTC de Deribit el viernes, basados en el movimiento actual del precio:
- Entre $65,000 y $69,000: las opciones put (de venta) tienen una ventaja neta de 18.000 millones de dólares.
- Entre $69,001 y $72,000: las opciones put (de venta) tienen una ventaja neta de 9.500 millones de dólares.
- Entre $72,001 y $75,000: las opciones put (de venta) tienen una ventaja neta de 4.300 millones de dólares.
- Entre $75,001 y $78,000: las opciones call (de compra) tienen una ventaja neta de 7.900 millones de dólares.
En resumen: los alcistas de Bitcoin necesitan un aumento del 6% desde el precio actual de $70,900 para revertir el resultado del vencimiento de las opciones de marzo.
