Presentadora: yuanyuan, VP de Marketing de BitMart
Invitado: 0xTodd, socio de Nothing Research y cofundador del pool de staking de Ethereum EBunker
Fecha de grabación: 16 de diciembre de 2025
BitMart "Observatorio del Mercado de Cripto" es un nuevo programa de entrevistas en chino lanzado por BitMart, que invita a los constructores, inversores e investigadores con mayor criterio e influencia de la industria Web3 a dialogar en torno a la innovación financiera, la evolución tecnológica y las tendencias a largo plazo, dejando juicios y experiencias de verdadero valor de referencia para la industria.
En la industria de las criptomonedas, la mayoría de las discusiones giran en torno a los movimientos de precios, la rotación de narrativas y las próximas oportunidades. Pero lo que realmente determina si una persona puede permanecer en la mesa a largo plazo, a menudo no es duplicar su dinero en una ocasión, sino: cuando el mercado no da feedback, si todavía sabe lo que está haciendo.
Esto es también algo que 0xTodd ha verificado repetidamente en los últimos ocho años.
Habiendo cruzado de la especialidad de química de materiales a la industria de las criptomonedas en 2017, 0xTodd es tanto un investigador a largo plazo como un constructor que busca continuamente la "determinación" en las estructuras subyacentes. En comparación con los métodos de participación impulsados por la emoción, le preocupa más: qué cosas merecen ser apostadas a largo plazo.
I. Cambio de campo: Del laboratorio al "momento de la llegada" de Bitcoin
La entrada de Todd en la industria no fue gradual, sino que llevaba una marca de época evidente.
En 2017, se preparaba para solicitar programas de doctorado en el extranjero. Al mismo tiempo, estalló globalmente el incidente del virus ransomware "WannaCry" (EternaBlue), donde los hackers exigían a las víctimas pagar el rescate con Bitcoin. Mientras la mayoría ponía su atención en el riesgo de ciberseguridad en sí, él vio otra señal: la primera vez que Bitcoin entraba en la narrativa mainstream de una manera con "uso real".
Habiendo estado expuesto a Bitcoin ya en 2013, Todd era extremadamente sensible a esto. Más tarde mencionó多次 una evaluación经验:
Cada vez que los medios mainstream comienzan a discutir seriamente "para qué se puede usar" Bitcoin,往往 significa que se está desarrollando un gran ciclo.
Así, suspendió su solicitud de doctorado y se volcó a la industria de las criptomonedas. En su opinión, esta no fue una elección especulativa, sino una decisión racional tomada después de presenciar de primera mano cómo una nueva especie financiera comenzaba a entrar en la vista mainstream; también fue un cambio de una ruta académica tradicional con crecimiento estancado, a un nuevo campo aún en rápida evolución.
II. Tomar partido entre el ruido: Un juicio estructural sobre Luna
Después de entrar en la industria, la investigación y la escritura se convirtieron rápidamente en la etiqueta principal de Todd.
Desde sus primeras publicaciones de investigación en Zhihu, hasta entrar en el family office y el instituto de investigación de exchanges para iniciar un sistema de investigación formal, y luego fundar Nothing Research, siempre ha centrado su investigación a largo plazo en temas centrales como Bitcoin, Ethereum y las stablecoins. A medida que su base se trasladó a Twitter (X), su investigación comenzó a ser vista más ampliamente y también cuestionada con más frecuencia.
En 2021, cuando Luna y UST estaban en la cima del sentimiento del mercado, eligió colocarse en la posición casi menos popular: cuestionar públicamente su estructura subyacente y definirla como un sistema altamente dependiente del soporte de confianza. Durante un tiempo, este juicio no le trajo aplausos, sino ataques y burlas constantes.
El resultado en 2022 fue el colapso de UST. Los fondos gestionados por Todd, mediante cortos en UST, lograron un crecimiento neto significativo en condiciones extremas del mercado. Aunque en ese momento no había "salido exitosamente en la cima" del Defi Summer por completo, este juicio exitoso también corroboró su insistencia en "ganar dinero con el conocimiento".
"Esta sensación de probar tu propio conocimiento con dinero real es más placentera que ganar dinero normal, es una secreción frenética de dopamina."
III. Metodología de investigación: Doy la bienvenida a que todo el mundo 'discuta'
A diferencia de muchos investigadores, Todd no rehúye la controversia, incluso fomenta activamente la "discusión".
Acostumbra a, después de publicar un punto de vista de investigación, invitar a personas de diferentes posturas a refutarlo. En su opinión, lo realmente peligroso no es que te opongan, sino que la conclusión de la investigación se valide a sí misma repetidamente en un entorno cerrado, pero nunca pase por una verificación externa.
Este hábito proviene de su formación temprana en el campo de la química de materiales:
Cada conclusión necesita una fuente, cada lógica debe ser rastreable, cada juicio debe poder ser revisado.
Por esta razón, sus requisitos para su propia investigación siempre son克制 y estrictos: prefiere ir despacio antes que sacrificar la precisión para atraer atención. En una industria con una sobrecarga extrema de información, este "pensamiento lento"反而 le ayudó a evitar大量 ruido.
En su opinión, el mayor desafío de la industria de las criptomonedas no es la falta de información, sino cómo juzgar qué información merece creerse. Y la metodología formada durante su etapa de investigación académica se convirtió precisamente en una herramienta importante para filtrar información.
IV. Filosofía de inversión: Una cartera de activos que permite 'dormir tranquilo'
Al hablar de asignación de activos, Todd dio una estructura de cartera que actualmente aprueba más: Bitcoin + bonos del Tesoro estadounidense.
La lógica no es complicada:
-
Bitcoin: Solo necesita observar una variable: si las principales economías siguen expandiendo la moneda. Mientras el sistema de moneda fiduciaria continúe con la inflación, el valor de cobertura de Bitcoin como "activo no soberano de oferta limitada" no desaparecerá.
-
Bonos del Tesoro estadounidense: En un ciclo de altas tasas de interés, bloquear un rendimiento a largo plazo de alrededor del 4%–5%, proporcionando un flujo de caja estable para la cartera.
Esto forma, en su opinión, un ciclo completo:
Si siguen imprimiendo dinero, Bitcoin se beneficia; si dejan de imprimir dinero, los bonos del Tesoro proporcionan un retorno estable.
"Esta es una cartera que puede permitirte dormir tranquilo a largo plazo."
V. La aplicación revolucionaria subestimada: Las stablecoins
Si Bitcoin es la primera aplicación revolucionaria en el campo blockchain, entonces en opinión de Todd, las stablecoins son la segunda, y aún están subestimadas.
Después de vivir y trabajar en el extranjero, su感受 del valor de las stablecoins se volvió extremadamente直观. El sistema bancario tradicional no es tan estable como se imagina, las restricciones de cuentas, las revisiones de cumplimiento y la fricción transfronteriza pueden aparecer en cualquier momento. Y las stablecoins solo necesitan una cartera para completar transferencias de valor a nivel global.
Sobre el tema RWA (Activos del Mundo Real), su actitud同样 es克制 y diferenciadora:
Es谨慎 sobre la "tokenización completa de valores", creyendo que las finanzas tradicionales ya están高度 maduras en estas áreas; pero para los productos de stablecoins anclados a activos de rendimiento real, especialmente bonos del Tesoro estadounidense, muestra un claro optimismo a largo plazo.
En este contexto, también ha prestado atención a productos como BMRUSD (en cooperación con DigiFT) lanzado por BitMart. Este tipo de stablecoins ancladas a activos reales que proporcionan rendimientos predecibles, son precisamente la forma que更可能 ser aceptada a largo plazo por el mercado bajo la tendencia de合规.
"Después de usar stablecoins una vez, es difícil volver completamente al sistema bancario tradicional."
Perspectiva del silicio para la IA: Crypto es su solución natural
Sobre la relación entre IA y crypto, Todd no se engancha a la superposición de conceptos, sino que piensa desde la estructura.
En su opinión, el trading asistido por IA es una dirección que casi必然 ocurrirá. A medida que la capacidad de los modelos continúa mejorando, la estabilidad y velocidad de la IA en la ejecución迟早 superará a la gran mayoría de traders humanos.
Más importante aún, está el problema de la colaboración y el pago entre IA e IA. Cuando las IA comiencen a调用 mutuamente servicios, comprar potencia de cálculo o datos, vincular una tarjeta bancaria obviamente no es realista. Las stablecoins de alta precisión, programables y sin permiso, se convierten反而 en el medio de liquidación más natural.
Desde este ángulo, Crypto no es una narrativa附属 de la IA, sino su complemento natural a nivel económico.
Al hablar sobre si, como creador de contenido, le preocupa ser reemplazado por la IA, Todd dijo que entonces hay que prepararse con anticipación y esperar su llegada.
Consejos para los recién llegados, y tres juicios para 2026
Para los新人 que quieren entrar en la industria, el consejo de Todd sigue siendo务实 y保守:
Primero aprender tecnología, luego aprender trading.
Entender los principios tecnológicos de Bitcoin, Ethereum y DeFi es mucho más importante que一开始 mirar el gráfico de velas.
Sobre los juicios de futuro, propuso三条主旋律 principales:
-
Crypto encuentra su lugar en la ola de IA: La IA proporciona productividad, Crypto proporciona relaciones de producción.
-
La escena de las stablecoins se expande continuamente: Los pagos, la gestión financiera y la liquidación transfronteriza entrarán realmente en la vista del público general.
-
El cumplimiento normativo trae incremento estructural: La participación de grandes instituciones financieras impulsará a la industria a una nueva etapa de desarrollo.
El juicio lento es la verdadera competitividad a largo plazo
Todd no persigue la cresta de la ola narrativa. Se parece más a una persona que siempre se mueve dentro de la estructura: investigar, verificar, construir, revisar.
En una industria高度 cíclica, el mercado recompensará la velocidad, pero al final, los que se quedan suelen ser aquellos que realmente entienden la estructura y están dispuestos a responsabilizarse de cada palabra.
Advertencia de riesgo:
Las declaraciones o puntos de vista expresados en este programa representan únicamente la posición personal del invitado, no representan el punto de vista de BitMart o sus afiliadas, y no deben considerarse asesoramiento financiero profesional de inversión.
La inversión en criptomonedas es altamente especulativa y conlleva un riesgo significativo de pérdidas. El rendimiento pasado, situaciones hipotéticas o resultados simulados no representan ganancias futuras. El valor de las monedas digitales puede fluctuar, y la compra, venta, tenencia o trading de monedas digitales puede implicar riesgos significativos. Antes de participar en transacciones o mantener monedas digitales, evalúe cuidadosamente su idoneidad según sus objetivos de inversión, situación financiera y tolerancia al riesgo. BitMart no proporciona ningún consejo de inversión, legal o fiscal.
