山寨币风向标 #34

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insights.glassnode發佈於 2025-12-24更新於 2025-12-24

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做加密支付，第一件事是牌照，第二件事是什么？

最近两年，咨询加密支付业务的客户越来越多，涵盖跨境电商、稳定币结算、U卡、商户收单、Web3钱包内置支付等多个领域。大家普遍关心的第一个问题是如何获取相关牌照，例如美国的MSB、州MTL，香港的MSO，新加坡的MPI和DPT许可，以及欧洲MiCA下的CASP等。牌照是开展业务的入场券，但绝非万能。许多项目方存在误区，认为拿到牌照就能解决所有问题。实际上，牌照只解决了“资格”问题，而真正决定项目能否成功运行的关键，是第二件事：设计一套能被银行、支付机构、交易所、链上风控服务商、监管机构及内部团队共同理解和执行业务闭环。加密支付业务涉及复杂的客户、资金、币流、结算和责任链路。银行和合作方在尽调时，不会只看牌照，而会深入追问：客户是谁？钱和币从哪里来、到哪里去？平台扮演什么角色？交易目的和风险由谁承担？如果这些环节说不清楚，业务就很难开展。因此，项目的真正挑战往往不是申请牌照，而是构建一个清晰、合规、可执行的业务闭环。这个闭环需要明确回答七大核心问题：谁是客户和商户？谁在收钱和收币？谁负责兑换和托管？谁承担反洗钱、制裁筛查、退款、冻结等责任？单独的技术、牌照或银行账户不足以支撑业务，必须将它们整合到一个逻辑自洽的体系中。对于律师而言，其价值不仅在于协助申请牌照，更在于帮助项目方设计合理的主体架构、业务链路、合规风控规则和合同体系，确保对外宣传与实际业务一致，让项目在监管和市场中稳健运行。总之，做加密支付，牌照是第一步，而构建一个完整、清晰、权责分明的业务闭环，才是项目能否跑起来、跑得远的关键。真正的竞争力在于将牌照、通道、风控和运营整合成一套可持续的合规系统。

marsbit18 分鐘前

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Arthur Hayes 研判：AI 泡沫临近破裂，加密市场短期承压

在这篇研判中，Arthur Hayes 认为当前市场正处于一个由人工智能（AI）热潮驱动的“幻梦”之中，并预言这个泡沫即将破裂，同时连带加密市场短期承压。他的分析基于几个核心逻辑链条：首先，地缘政治是关键导火索。特朗普政府对伊朗的军事行动导致霍尔木兹海峡航运受阻，推高了油价。持续上涨的能源价格将加剧通胀，危及特朗普的选情。为争取中间选民，特朗普可能被迫将竞选矛头转向AI行业，通过承诺对其加强监管和征税来转移民众对生活成本上涨的不满。这种政治表态将严重打击市场对AI行业持续高增长的信心。其次，AI行业本身面临三重打击：1）能源成本上涨直接侵蚀AI公司的利润；2）SpaceX、Anthropic、OpenAI等巨头计划以超高估值集中上市，市场可能无法承接如此巨大的融资压力；3）上述政治风险会成为压垮市场情绪的最后一根稻草。 Hayes指出，过去几年新增的美元流动性几乎全部被资本密集的AI赛道吸收，这正是比特币未能跟随流动性同步大涨的原因。一旦AI股市崩盘，将引发连锁反应，银行信贷收缩，市场整体流动性紧张。在这种系统性风险下，加密市场难以独善其身。基于此判断，Hayes透露其投资基金Maelstrom已采取防守策略：清仓所有AI相关股票，大幅减持非核心加密资产（仅保留比特币和以太坊），并大举增持能源类股票以对冲油价上涨风险。他认为，只有当AI泡沫破裂、市场充分出清后，为挽救经济而开启的新一轮货币宽松，才会让比特币迎来真正的底部和后续上涨机会。

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To C、To B之后，下一个风口叫To A

文章提出互联网商业模式正从服务消费者（To C）和服务商家（To B）进入服务AI智能体（To A）的新阶段。美团CEO王兴在财报会上强调，未来需将AI Agent视为客户，这标志着互联网流量分发逻辑的根本改变。近期，科技巨头行动印证了这一趋势：美团小美接入腾讯元宝，京东联手腾讯并连接多家手机厂商，OpenAI将ChatGPT转型为集成多款应用的超级Agent平台。与此前“各自为战”的商战不同，企业开始快速结盟，核心原因是担忧在Agent主导的未来，用户通过自然语言指令即可完成任务，传统App入口价值将衰减，企业必须确保自身在Agent调用链条中占有一席之地。目前形成了三种主要To A路线：一是如腾讯元宝、ChatGPT等打造“超级入口”，聚合各类服务；二是如美团、京东等将自身服务封装成可被调用的模块；三是手机厂商通过系统级AI助手卡位底层入口。阿里则选择先内部打通各业务，形成闭环服务再对外输出。然而，当前合作蕴含内在张力。掌握入口的平台未来可能试图绕过聚合服务方，直连供应商。此外，Agent推荐可能催生新的“竞价排名”，增加服务方成本；责任归属等问题也尚未厘清。文章指出，当前结盟是服务方在格局定型前的关键占位，在这场重塑中，最危险的是未能及时入场。

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机器人越逼真越可怕？揭秘人形机器人时代的“恐怖谷效应”

随着人形机器人外貌日益接近人类，一种名为“恐怖谷效应”的心理现象正成为人机交互的重要障碍。该效应由日本专家森政弘于1970年提出，指当机器人仿真度达到某个临界点——非常像人却又存在细微瑕疵时，会引发人们本能的不适与排斥。这种反应源于人类大脑对社交信号的敏锐感知，一旦发现眼神、表情或动作中的微小不协调，就会产生认知失调，感觉“有东西在伪装成人”。电影《极地特快》中近乎真人却略显僵硬的动画角色，以及机器人Sophia引发的两极评价，都是恐怖谷效应的典型体现。对此，机器人公司采取了不同策略：如波士顿动力保持机械感外观以避开该效应，而Hanson等公司则继续探索高仿真路线。目前，恐怖谷效应仍影响着机器人设计，尤其在家庭等日常场景中，多数产品倾向于采用风格化或明显机械化的外观。未来，随着技术进步实现更高逼真度，以及年轻一代对机器人的日益熟悉，这种心理障碍或许会逐渐淡化。但现阶段，它深刻提醒我们：开发人形机器人不仅需要技术突破，也离不开对人类心理的深入理解。

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Humanity被盗超3100万美元，背后团队在为新项目铺路？

加密货币项目Humanity Protocol遭遇重大安全事件，超过3100万美元的H代币被盗，导致其价格24小时内暴跌超90%。项目创始人Terence声称事件源于基金会一名成员的私钥泄露。然而，链上侦探ZachXBT等指出此次事件可能系人为策划，而非单纯的黑客攻击。其依据包括：代币抛售集中在去中心化交易所进行，且项目团队过往存在诸多争议。团队核心成员曾被曝光有管理不善、财务违规等“黑历史”，项目本身也经历过“技术外包”、“空投闹剧”等争议。进一步信息显示，Humanity团队已转向其孵化的新项目Everything，后者近期完成了690万美元的融资。这引发了社区质疑，认为此次“被盗”事件可能是团队为转移注意力、甚至为金蝉脱壳为新项目铺路而自导自演。事件真相仍在调查中，但其背后团队的信誉已遭受严重质疑。

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