# ETF的所有文章

在 HTX 新聞中心流覽與「ETF」相關的最新資訊與深度分析。潘蓋市場趨勢、專案動態、技術進展及監管政策，提供權威的加密行業洞察。

加密做市商集体求变，钱越来越不好赚了

今年以来，老牌加密做市商GSR动作频繁，先后收购美国SEC注册券商、收购代币咨询公司、联合推出加密ETF、引入渣打银行战略投资，并投资代币化平台。其CEO早在2025年就将公司定位为“加密资本市场平台”，并致力于向“Web3投资银行”转型。GSR通过获取牌照、收购和投资，试图整合代币从设计、融资、上市到流动性管理的全链条服务，并拓展至资产管理和ETF等新领域。 GSR的转型是加密做市商集体求变的缩影。过去一年，Keyrock、B2C2、Wintermute、DWF Labs等头部做市商也在强化合规牌照，并向OTC、资产管理、代币化资产等业务延伸。背后的驱动力是行业竞争加剧、利润变薄：市场走熊导致项目做市预算减少，优质项目有限而做市商增多，合规要求趋严，风险事件频发。加密做市正从依赖信息差和波动的交易业务，转向一个被合规、客户结构和资产形态重塑的机构化行业。

链捕手06/12 05:49

链捕手06/12 05:49

比特币价格刚刚进入DCA区间，该区间曾触发价格飙涨2,200%并创历史新高

市场情绪正处于最低谷，但长期机会正在形成。

ambcrypto06/12 05:07

ambcrypto06/12 05:07

黄金抄底指南：盯住利率，别只看战争

**黄金抄底指南：盯住利率，别只看战争** 金价在今年1月底触及历史新高后，开启了持续下跌，并于6月进入技术性熊市。许多投资者困惑：为何战争冲突下黄金不涨反跌？文章指出，核心原因在于黄金的定价逻辑已从地缘冲突引发的“避险”情绪，切换为对利率的定价。战争推高油价和通胀预期，迫使央行维持紧缩货币政策。黄金作为不生息资产，利率（持有机会成本）越高，其吸引力就越低。5月份一度出现的和平传闻导致金价大跌，恰恰证明了“加息预期”而非“战争与否”才是当前市场的主线。此外，本轮下跌伴随全市场去杠杆。当投资者需要补充保证金时，会优先抛售流动性好的资产，导致黄金、白银、比特币乃至纳斯达克指数在短期内呈现高度同步下跌，这与资产基本面无关。对于抄底时机，文章建议关注三个关键信号：1. **加息预期见顶**（如市场对最后一次加息的定价完成）；2. **霍尔木兹海峡复航**（缓解通胀压力的上游开关）；3. **黄金ETF资金流转为净流入**（表明强制抛售压力减弱）。历史经验（如2008年、2022年）表明，金价见底通常与政策拐点（货币转向）同步，而非与战事结束同步。文章最后给出个人策略思路（非投资建议）：在4000、3700、3500美元附近分三笔试探性布局，总仓位不超过三成，并等待上述信号中至少两个出现后，再考虑追加仓位。核心结论是：在当前的宏观环境下，关注利率动向比单纯关注战争局势，对于黄金投资更为重要。

marsbit06/12 04:05

Hedgeye新比特币ETF申请瞄准BTC最大问题之一

对冲研究公司Hedgeye提交了一份“对冲比特币”（Hedged Bitcoin）ETF申请，旨在解决比特币高波动性的问题。该ETF计划通过持有现货比特币ETF，并运用期权策略来降低波动性和管理下行风险。根据申请文件，这只名为Hedgeye Hedged Bitcoin ETF的产品计划在NYSE Arca上市，交易代码为HBIT。其核心策略是，在通过交易所交易产品（ETP）和ETF获取比特币价格敞口的同时，利用基于Hedgeye专有“风险范围”信号的期权覆盖层（包括买卖看跌和看涨期权），来平滑收益曲线并限制下跌损失。申请明确指出，这种下行保护是有代价的，可能会“经常放弃部分上行潜力”。这意味着投资者在市场下跌时可能获得更平稳的体验，但在比特币强劲上涨时，收益也可能被部分抵消。该基金将使用标准化交易所交易期权和可定制条款的FLEX期权来构建其策略。目前，该申请文件仍是初步的，需等待美国证券交易委员会（SEC）批准后方可生效。此举反映了加密产品的一个新趋势：重点不再是提供单纯的比特币敞口（现货ETF已实现），而是通过规则化的风险管理覆盖，使这种高风险资产的投资体验更适合传统配置者。

bitcoinist06/11 22:02

bitcoinist06/11 22:02

狗狗币已死，还是SpaceX的IPO可能带来复兴？

狗狗币（DOGE）目前因价格徘徊在多年低点附近、投资者热情消退而再度面临未来前景的质疑。其当前交易价约为0.084美元，过去一年下跌近57%，且周线、月线和年线均显示亏损。更深层的问题在于，昔日推动其需求与吸引投资者的市场叙事（尤其是与埃隆·马斯克的关联）已失去动能，机构采用（如现货ETF资金流入）也依然疲弱，整个模因币板块自2024年峰值以来已缩水数十亿美元。然而，即将到来的SpaceX首次公开募股（IPO）为讨论注入了新变数。据其招股文件，SpaceX寻求近1.75万亿美元的估值，将成为全球最具价值的上市公司之一。虽然IPO与狗狗币无直接关联，但作为SpaceX核心人物的马斯克预计在上市后仍保留绝对控制权，其商业帝国将重回全球聚光灯下。历史上，围绕马斯克的高度关注时常惠及与他相关的资产，而狗狗币是受益最多的加密货币。因此，部分投资者将此次IPO视为可能重燃市场对狗狗币兴趣的催化剂。尽管能否转化为持续复苏仍不确定（机构参与有限、模因币板块整体仍处低迷），但这场史上最大规模IPO之一的事件，很可能为狗狗币带来过去屡次推动上涨的关键因素：广泛关注。市场正在权衡的是，仅有关注是否足以驱动一次可持续的复兴。

bitcoinist06/11 20:31

bitcoinist06/11 20:31

机构比特币抛售纪录现已超过矿工产量的460%

机构比特币抛售创下新纪录，当前抛售量已达到每日矿工产出量的460%。Capriole Investments创始人查尔斯·爱德华兹指出，“机构净买入”指标近期已深陷负值区间，显示机构正进行史无前例的净卖出。该指标通过现货ETF和数字资产国债（DAT）公司的持仓变化来衡量机构行为。数据显示，今年四五月比特币上涨期间，机构曾积极增持。但随着市场回调，趋势发生逆转。当前抛售主要由ETF驱动，而DAT公司仍在净买入。这种强力抛压远超比特币每日新产出的通胀量。比特币价格近期一度跌破6.1万美元，随后小幅反弹至约6.23万美元，整体处于震荡整理阶段。

bitcoinist06/11 14:31

bitcoinist06/11 14:31

以太坊最后的大买家，还能撑多久？

随着加密市场持续下跌，ETH价格一度跌至1500美元附近。作为市场上最持续、最激进的ETH边际买家，Bitmine目前持仓约566万枚ETH，浮亏超百亿美元，但仍计划在年底前达成持有总量5%的目标。近期，公司发行年息9.5%的永续优先股募资约2.74亿美元，试图为持续买币的“飞轮”补血。 Bitmine模式依赖ETH质押产生收益（年化约2.3-2.96亿美元）来覆盖部分成本，这与只能依赖币价上涨的Strategy有所不同。但分析指出，若优先股规模持续扩大，仅靠3-4%的质押收益将无法覆盖9.5%的股息，最终仍需ETH价格上涨来维持逻辑。市场担忧，一旦Bitmine完成5%目标后停止买入，ETH将失去关键的边际支撑。目前其他买盘薄弱：ETH现货ETF资金呈净流出，部分传统机构也在减持。若融资环境恶化、买入放缓，可能形成价格下跌的负循环。基准预期下，ETH可能在1500-2000美元区间震荡；悲观情景或下探1000美元；乐观情景则期待指数纳入、法规明朗等带来新资金。核心问题在于，Bitmine之后，谁能接棒成为新的主要买家？传统机构在撤离，ETF资金不稳，稳定币和RWA带来的增量需求仍是慢变量。以太坊的叙事仍在，但流动性拐点与新买方的出现，将是决定其价格走向的关键。

链捕手06/11 14:29

链捕手06/11 14:29

欧洲区块链大会重返巴塞罗那，机构资本成为数字资产市场核心

欧洲区块链大会（EBC）第12届将于2026年9月16日至17日在巴塞罗那举行。随着比特币和以太坊现货ETF获批、欧盟MiCA法规实施，以及资产管理公司和养老基金增加配置，机构资本已成为数字资产市场的核心焦点。本次大会预计吸引来自70多个国家的6000多名与会者，汇聚贝莱德、Cardano、Bitwise等众多顶尖机构。大会主题围绕机构参与的关键议题展开，包括主要司法管辖区的监管趋同与市场结构、主权基金至私人银行的资本配置策略、机构级运营所需的基础设施、现实世界资产代币化的兴起、稳定币与央行数字货币作为结算基础设施的动态，以及人工智能重塑市场情报与执行的作用。 EBC自创办之初便以服务机构决策者为定位，致力于连接欧洲碎片化的数字资产市场，促进伦敦、巴黎、法兰克福等不同资本池与监管进程的对话融合，现已成为欧洲数字资产市场的核心商业中心。

marsbit06/11 09:40

marsbit06/11 09:40

加密一级市场投融资前瞻周报｜稳定币监管临近落地，ETF资金连续撤离，资本开始押注支付与现金流

## 加密一级市场投融资前瞻周报摘要 **核心观察：资金从风险资产转向支付与收益基础设施。** 过去一周，市场呈现结构性变化：BTC和ETH ETF连续第四周净流出（分别约17.2亿和1.68亿美元），显示传统风险资金撤离。然而，稳定币总市值仍在增长（达3254亿美元），表明链上资金并未离场，而是进入防御与等待阶段。 **一级市场聚焦三大赛道：** 1. **稳定币基础设施**（融资额占比约28%）：随着美国《GENIUS法案》进入关键阶段，监管框架临近落地，资本关注点从合法性转向支付、清算网络构建。代表项目：M0 Protocol、Ethena。 2. **AI Agent基础设施**（融资额占比约26%）：投资重点从概念转向实际经济体，关注Agent执行、身份、支付与协作所需底层网络。代表项目：Halliday、OpenRouter。 3. **现实世界资产**（融资额占比约18%）：机构寻求链上现金流资产，RWA赛道进入规模化竞争。代表项目：Ondo Finance、Plume Network。 **趋势前瞻：** * **支付网络成主线**：稳定币监管明晰后，支付网络价值将重估。 * **收入型协议受青睐**：如衍生品协议Hyperliquid凭借高额收入（年化超7亿美元）获得认可，显示市场估值逻辑正从“叙事”转向“现金流”。 * **VC出手更谨慎**：在监管与宏观政策（如美联储议息）明确前，资本提高标准，更看重项目的收入、用户增长与商业闭环能力。 **未来一月关键事件**：关注《GENIUS法案》进展、6月FOMC议息会议、GRVT及Initia等项目的潜在代币生成事件。

marsbit06/11 09:07

加密一级市场投融资前瞻周报｜稳定币监管临近落地，ETF资金连续撤离，资本开始押注支付与现金流

marsbit06/11 09:07

对话摩根士丹利高管：华尔街并未排斥比特币，只是在等待时机

摩根士丹利数字资产战略负责人Amy Oldenburg在播客中分享了她对比特币及华尔街态度的见解。她认为华尔街并未排斥比特币，只是受监管限制、基础设施不完善及市场叙事分散等因素影响，机构进场需要时间。 Oldenburg回顾了自己从新兴市场工作中认识到比特币价值的经历，指出摩根士丹利涉足比特币是客户需求驱动。公司已推出比特币ETP并计划提供现货交易，但作为银行控股公司，其步伐受更严格监管制约。她提到，摩根士丹利建议客户在投资组合中配置0-4%的比特币，具体取决于风险偏好。然而，财务顾问的采用较慢，主要因缺乏教育且比特币价格波动使其定位模糊。关于比特币价格停滞，Oldenburg认为原因复杂，包括资金流向大宗商品、AI等热门领域，以及量子计算等新兴技术带来的叙事干扰。她坦言，可能需要一场系统性危机才能凸显比特币作为中性储备资产的价值。对于银行持有比特币，她指出需改善资本处理负担和监管支持。展望未来，她预计比特币采用将稳步增长，而非爆发式跃升，并强调区分比特币与其他加密资产的重要性。她理解密码朋克对中心化机构的怀疑，但指出传统金融工具提供了流动性便利，而自我托管的精神仍需保留。最后，她认为数字资产领域仍处早期，未来将有更多创新。

marsbit06/11 08:39