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高通：AI 狂热消退，手机何时走出阴霾？

高通发布2026财年第三季度财报，收入99.5亿美元，同比下滑4%，略好于预期。手机业务营收50.9亿美元，同比下滑19.6%，主要受安卓阵营出货量下降及高端机型需求走弱影响。汽车业务在数字座舱带动下大幅增长61%，IoT业务增长9%。毛利率为53.1%，同比下降2.5个百分点，主要受存储等成本上涨挤压。净利润20亿美元，核心经营利润同比下滑41%。下季度营收指引为97-105亿美元，符合市场预期，但每股收益指引低于预期。手机市场需求持续疲软，存储涨价给成本带来压力。为寻求新增长，高通正积极布局数据中心AI业务，包括AI加速器、商用CPU、定制芯片和连接产品，并设定了2027财年50亿美元的收入目标。然而，市场对AI资本开支可持续性的担忧使其股价回落，数据中心业务贡献仍需时间兑现。在当前传统业务承压的背景下，公司估值更多依赖于手机基本盘的复苏与AI新业务的进展。

marsbit7 小時前

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福建晋江，一家存储超级独角兽静悄悄

近日，随着长鑫科技A股上市成为股王，同为国内三大存储芯片项目之一的福建晋华集成电路有限公司（晋华）重新进入公众视野。这家位于福建晋江的DRAM企业，自2016年成立起便肩负打破海外垄断的使命，却因2018年被美国列入实体清单并遭遇司法指控而陷入长达数年的沉寂。2024年2月，美国法院裁定其无罪，晋华才得以摆脱法律阴影。晋华的曲折发展与灵魂人物陈正坤密不可分。这位拥有美光与联电背景的工程师，怀揣自主开发DRAM的梦想加入晋华。公司初期通过与联电合作快速推进，但随后美光发起诉讼，指控技术窃密，导致晋华产线因设备禁运而停摆。在极端困难下，陈正坤带领团队改造国产设备、重构工艺，艰难维持运营。尽管最终赢得清白，但发展进度已被严重拖慢。目前，晋华专注于利基型DRAM市场，月产能约4万片，拥有千余项专利，但仍在美国实体清单限制之下。晋江这座以鞋服闻名的民营经济强市，为引入晋华这一“硬科技”项目投入巨资，并以政府基金、全链条配套和持续的政策支持，助力企业在制裁中生存下来。如今，以晋华为龙头，晋江已形成超千亿规模的集成电路产业集群。在全球AI驱动存储繁荣的周期中，晋华虽规模尚小，但其在封锁中重建的经历，已成为中国存储产业自主攻坚的缩影。

marsbit23 小時前

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每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0725-0731）

**每周编辑精选（0725-0731）摘要** 本文筛选深度分析，滤除资讯噪音，带来一周核心洞察。 **宏观局势**：美联储迎来近年“最不确定”会议。尽管经济数据为等待提供空间，但高通胀、地缘风险及官员鹰派表态，令市场无法完全排除加息风险，并已为此付费。 **投资与创业**： * 加密投资是长期心态博弈，获胜者需看清资产本质、确信趋势并能承受深度回撤。建议长线布局比特币与优质公链。 * 全球股市（尤科技股）呈现“币圈化”：叙事压倒估值，杠杆放大情绪，社交媒介加速共识极端化。 * Hyperliquid、Polymarket等龙头平台的跨界尝试遇阻，核心难点在于复制原有赛道的用户习惯与流动性深度。 * 多个加密协议收入增长但代币价格不涨，原因在于内部抛压、负面情绪及竞争。好协议不等于好代币，需审视收入、分配与释放机制。 **AI与存储**： * 英伟达信用违约率暴涨，反映市场对AI云设施扩张风险的定价。中国芯片产业崛起正撼动全球存储定价逻辑。 * 存储板块“一夜惊魂”是基本面与预期面脱节，市场已开始为2027年潜在供给过剩提前定价。 * AI烧钱凶猛，市场耐心受考验。多空分歧在于：需求真实但供给受限 vs. 未来回报可见度低。 * SK海力士虽录得史上最赚钱季度，但股价仍“不及预期”，显示市场对其未来增长空间的定价存在分歧。 **政策与稳定币**：美国《Clarity法案》推进至最后阶段，但道德条款等关键分歧仍存，且需与其他争议法案争夺有限表决时间，年内落地概率被下调。若未通过，对加密市场冲击或有限，但将增加未来立法难度。 **CeFi & DeFi**：Ondo代币近期上涨，源于其在链上交易美股主线动作密集，既占据上游代币化资产份额，又向下游拓展保证金应用。但受制于整体市场颓势，涨势更多是短期资金博弈。 **以太坊与扩容**：Lido正启动将800多万枚ETH迁移至Pectra升级后的新型验证器架构，这代表了staking资本管理效率的结构性提升，但不会直接降低用户Gas费用。当前ETH价格走弱，部分源于投资者对其价值增长逻辑感到困惑。 **其他要点**：TradeXYZ平台对A股新股定价展现高精准度；Pons平台币半月暴涨登顶Robinhood Chain；币印破产案例警示平台钱包并非资产托管；一周热点还包括美联储按兵不动、MiCA落地欧洲、长鑫科技上市创纪录、OpenAI称未来12个月将“震撼世界”等。

marsbit前天 03:16

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华尔街最著名的“乌鸦嘴”，这次又盯上了英伟达

电影《大空头》原型、知名基金经理迈克尔·伯里近期披露其做空名单，重点押注英伟达、特斯拉及半导体ETF等，引发市场关注。伯里认为AI基础设施存在“折旧年限虚报”与“表外循环融资”两大会计隐患，可能虚增产业链利润。消息公布后，英伟达股价一度波动，但其空头仓位目前基本持平。伯里以2008年精准做空次贷闻名，但近年多次看空操作（如做空特斯拉、Palantir）战绩不佳，其判断常因时机问题而受挫。他的分析框架注重现金流与原始财务数据，擅长识别结构性风险，但难以预测风险引爆时点。当前华尔街对AI泡沫存在共识，但做空策略分歧明显。另一位“大空头”原型艾斯曼暂未做空英伟达，但已减仓并警示风险；传奇空头查诺斯则选择做空涉足AI的私募股权公司，而非直接做空芯片股。文章指出，对于普通投资者，更应关注这些资深投资者提出的核心问题——如财报粉饰、结构性风险等，而非简单跟随其具体操作。判断风险方向需要扎实研究，但精准把握时机则更多取决于市场情绪与随机催化剂。

marsbit前天 01:50

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股票跌得比币圈还狠，钱去了哪？

文章指出，2026年7月底，韩国Kospi指数等全球股市，尤其是半导体板块，出现剧烈下跌，其暴跌幅度甚至超过了以高波动著称的加密货币市场。这并非单一股票利空，而是一场由强制去杠杆引发的精准定点爆破，前期多头最拥挤的板块（如AI相关的半导体股）遭受重创。与之形成对比的是，比特币同期反而从低点有所反弹。文章分析认为，这并非股市资金流入比特币所致，而是因为比特币已在5月至6月提前经历了一轮大幅调整（美国现货比特币ETF出现历史性资金净流出），因此在7月股市动荡时已“跌无可跌”。真正的避险资金流向了黄金，比特币与黄金的相关性降至极低水平，显示在机构资产配置中，二者已被区分：黄金用于避险保命，比特币则被视为高风险高波动的弹性资产。文章最后指出，比特币要迎来大规模资金流入，需等待全球流动性压力缓解、美联储降息以及美国加密监管法案（CLARITY法案）明朗化。尽管短期内比特币并非避风港，但其与科技股走势的脱钩可能在未来吸引寻求资产多样化的机构资金。

marsbit前天 14:11

marsbit前天 14:11

存储巨头赚翻了，下游扛不住了

全球存储行业近期发布创纪录的半年财报。SK海力士、三星电子、美光等巨头营收与利润暴涨，SK海力士Q2营业利润率高达76%。国内存储企业如江波龙、德明利等利润也呈现数十至数百倍增长。然而，财报发布后相关公司股价大跌，凸显市场担忧。存储巨头的利润对应下游客户的成本飙升。AI服务器厂商因刚性需求被迫承受高价，手机厂商则面临存储成本占整机比重显著上升的压力，PC与消费电子需求已出现疲软迹象。下游客户开始集体抵制。据悉，国内多家头部手机厂商已拒绝存储供应商新的涨价要求。AI服务器领域，存储成本攀升也在挤压云厂商其他预算。部分终端厂商通过调整产品计划、技术优化（如降低DRAM用量）等方式应对。当前，存储涨价趋势虽未逆转，但增速已放缓。产业链矛盾加剧，下游承受能力接近极限，这轮超级周期可能以剧烈方式结束。

marsbit前天 11:25

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新冷战是科技股战

本文认为，新冷战本质上是科技金融战，其核心是金融体系与科技产业的深度绑定和国家意志的体现。文章通过对比美苏冷战、美日摩擦和中美竞争，指出竞争形态已从实体贸易战演变为以金融市场（尤其是股市）为标尺的科技金融博弈。美苏冷战时期，美国通过美元体系渗透并最终拖垮了苏联的经互会体系。美日摩擦中，美国通过“广场协议”和金融手段（如美债）遏制了日本半导体产业。当前的中美博弈则更为复杂：中国拥有庞大的工业基础和美元资产，美国难以单纯通过贸易或传统金融手段取胜。于是，竞争焦点转向科技领域，并直接反映在双方核心科技企业的股市表现上。文章指出，美股（尤其是AI、半导体板块）和A股中的科技龙头（如长鑫科技、月之暗面）已成为“主权级资产”，其涨跌体现了国家力量的对垒。科技战的新形式在于，双方体系内的企业能在各自市场形成“自然垄断”，并通过股市估值相互施压。未来的垄断企业可能不再是全球性的消费巨头，而是在各自体系内获得垄断收益的科技公司。最终，这场“大争之世”的博弈，超越了简单的贸易份额争夺，演变为以金融定价权为终极武器的科技体系竞争。

marsbit前天 10:37

marsbit前天 10:37

韩国股市暴力去杠杆后大幅反弹，SK海力士上涨30%

7月31日，韩国股市大幅反弹，KOSPI指数上涨18.27%，SK海力士涨停。此前一个多月，韩国股市经历近40%的暴跌，杠杆ETF的强制再平衡机制被认为是放大波动、形成“死亡螺旋”的重要原因。本次反弹由多重利好触发：北美微软、亚马逊等云厂商财报显示AI需求强劲，提振科技板块信心；SK集团会长崔泰源罕见个人抄底SK海力士股票；韩国政府宣布注资20万亿韩元专项投资人工智能。针对此前市场动荡，韩国政府已收紧对杠杆ETF的监管，包括提高散户投资门槛、限制新产品上市等。分析指出，市场正经历从“流动性驱动”向“基本面驱动”的必要切换，外资抛售放缓、企业回购计划构成支撑。但亦有观点认为，反弹属超跌修复，后市走势仍需观察全球科技巨头资本开支及存储芯片周期。

marsbit前天 10:16

marsbit前天 10:16

BIT交易时刻：BTC周波动率创两年新低，周线或迎10%级别变盘，8月下行风险升温

比特币（BTC）7月即将收官，价格上涨10.52%，但市场缺乏新增流动性，资金回流乏力。美国现货比特币ETF本周转为净流入。7月31日有大量BTC期权到期，最大痛点在6.4万美元，市场情绪观望。BTC周波动率创两年新低，技术指标显示未来可能出现约10%的周线级别变盘。历史数据显示，过去三个熊市周期的8月BTC均下跌，平均跌幅14.8%，8月下行风险升温。美股市场，三大股指期货延续反弹，科技股表现分化：亚马逊财报后盘前大涨，苹果因营收指引不及预期盘前大跌，Coinbase盘前下跌。AI芯片、存储板块强势反弹，带动部分转型AI基础设施的加密矿企股价大幅上涨。亚洲市场全面修复，韩国KOSPI指数创历史最大单日涨幅，SK海力士、三星电子涨停。日本股市上涨，央行维持利率不变。A股与港股机器人概念股活跃。近期需关注：8月1日韩国出口数据、美国AI监管框架进展，以及8月2日OPEC+会议对油价和通胀预期的影响。

marsbit前天 09:21

BIT交易时刻：BTC周波动率创两年新低，周线或迎10%级别变盘，8月下行风险升温

marsbit前天 09:21

AI牛市的拐点：杠杆爆仓、算力过剩，这位宏观分析师为何全面看空

本文作者Geo Chen（Fidenza Macro）在今年6月清仓了所有AI半导体和基础设施持仓，并全面看空AI牛市。他认为市场拐点已至，理由基于以下几点：首先，本轮AI牛市由低质量、不可持续的资金驱动，尤其是韩国散户大量买入杠杆ETF，导致市场出现抛物线式上涨和剧烈波动。近期爆仓潮已造成巨大损失，这种极端投机往往是牛市见顶的信号。其次，AI行业的叙事正在恶化。中国AI模型（如月之暗面Kimi、阿里Qwen）的崛起，正通过开源和低成本策略冲击闭源模型（如OpenAI、Anthropic）的利润空间和估值，可能导致其融资能力和算力承诺受损。第三，AI算力可能从当前的短缺迅速转向过剩。超大规模云厂商仍在激进投资，但token支出指数已见顶回落，数据中心债券利差走阔，预示着未来可能出现产能过剩、违约和价格下跌。此外，宏观环境构成利空。伊朗冲突可能演变为持久的滞胀力量，推高能源成本和政府赤字。同时，美联储在新主席沃什领导下，在控制通胀方面缺乏清晰框架，公信力受损，导致国债收益率突破关键技术位，给股市带来逆风。综上，作者认为AI牛市已经结束，市场将面临由杠杆瓦解、竞争加剧、潜在产能过剩以及宏观滞胀风险共同引发的震荡和下跌。

marsbit前天 09:06

marsbit前天 09:06

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高通：AI 狂热消退，手机何时走出阴霾？

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