关于新一轮山寨币周期的讨论又开始升温了。
从本周的市场表现来看，这种说法正开始获得关注。从周线图来看，虽然比特币 [BTC] 上涨了5%以上，但以太坊 [ETH] 吸引了2倍的资金流入，推动ETH/BTC汇率上涨了近7%。更重要的是，这是自2025年8月以来该汇率最强劲的周涨幅，强化了“山寨币引领”的动能正在整个市场开始形成的观点。
瑞波币（XRP）也没有落后。如下方图表所示，该代币本周上涨了近9%，其上影线最高触及1.18美元，这是自六月中旬失守该价位以来首次重新收复。这一走势表明，随着资金持续轮动至高贝塔值的山寨币，买盘兴趣强劲。
作为佐证，XRP/USDT汇率本周也上涨了超过3%。
在这样的背景下，做多XRP并非牵强。事实上，一位分析师最近指出，一头巨鲸以1.10美元的平均入场价开立了1600万美元的XRP多头仓位。截至撰写本文时，该仓位已坐拥约47.7万美元的未实现利润。
随着山寨币动能持续增强，这看起来不像是一次随机的高杠杆押注。相反，它表明了一种不断增强的信念，即随着资金继续轮动进入山寨币，XRP仍有上涨空间。这自然引出了一个问题：XRP当前的格局是否正悄然变成一个教科书式的熊市陷阱？
XRP杠杆率飙升，1美元价位备受关注
XRP的多头仓位正开始呈抛物线式增长。
通常，当多头杠杆变得如此拥挤时，发生波动性事件的风险就会增加。即使是情绪上的微小转变，也可能引发一波多头平仓潮，尤其是在XRP仍在1美元供应区附近交易的情况下。在那种情境下，仅靠正在进行的山寨币反弹可能不足以维持上行趋势。
这就是为什么近期回调的观点正获得越来越多的认同，特别是流动性持续在1美元价位附近堆积。但机构持仓情况描绘了一幅不同的图景，表明XRP的最新走势不仅仅是搭上更广泛市场山寨币动能的顺风车。
如上图所示，现货XRP ETF又经历了强劲的一周。
据SoSoValue数据，美国现货瑞波币ETF在该期间录得1719万美元的资金流入。尽管本周中有两天出现净流出，但需求依然保持韧性。更值得注意的是，这些ETF现已连续九周录得净流入，显示出“持续”的机构兴趣。
相比之下，同期以太坊ETF则连续录得净流出。这种分化可能使XRP区别于其他山寨币。简而言之，虽然ETH在短期涨幅上领先，但它看起来仍然是由资金轮动驱动的。
而XRP则显示出更强的长期动能，使其在1美元附近的盘整看起来更像一个潜在的熊市陷阱，多头仓位增加了看涨压力。
最终总结
- 山寨币势头正盛，ETH和XRP均录得强劲的周度资金流入和价格上涨。
- 尽管在1美元附近存在大量多头杠杆，但XRP ETF持续的资金流入表明需求依然强劲，熊市陷阱是可能存在的。
