以太坊社区内关于质押经济学的长期讨论变得更加激烈：开发者提出了一个新机制，该机制将在锁定的$ETH份额接近50%时，逐渐停止验证者奖励的发行。
这项名为"Tapered Issuance Burn"（"渐进式发行缩减与销毁"）的提案计划，旨在扣除并销毁验证者理想奖励的一部分。销毁率将随着质押参与度的增加而提高，直到净发行量在锁定$ETH的份额接近总供应量一半时达到零。
根据提案作者提供的数据，今年四月，参与质押的$ETH份额已超过总供应量的三分之一。他们认为，当前的奖励曲线没有提供足够的激励来阻止质押增长，因为即使几乎所有$ETH都参与质押，收益率仍将保持在约1.5%的水平。
开发者Jerome de Tychey在X上写道，如果不采取相应措施，到2028年1月，可能会有超过7000万$ETH被质押，占总量超过55%。
开发者旨在解决稀释和验证者集中化问题
支持者声称，过度的质押最终可能使以太坊更不分散，而非更安全。
他们担心小型个体验证者可能首先变得无利可图，从而导致大部分质押集中在托管方和大型质押服务提供商手中。发行量的增加也会稀释那些选择不参与质押的$ETH持有者的份额。
根据提出的缩减计划，在质押份额约为20%时，年发行量将达到总供应量约0.5%的峰值，随后在份额达到50%时降至零。
"质押市场最终将稳定在一个水平，在该水平上，收益率等于质押参与者所要求的风险溢价，" de Tychey说。变更将在18个月内分阶段实施，开发者指出，在网络潜在升级之前，还需要大约六个月的准备时间。
支持者还表示，减少发行量，结合以太坊现有的交易费用和blob销毁机制，可以使$ETH的供应量更加可预测，并更频繁地出现通货紧缩。
Kulechov警告对机构投资者和DeFi的成本
Aave创始人Stani Kulechov强烈反对这项提议，称其可能使$ETH的收益率对机构投资者和DeFi用户而言变得过于不确定。
"当超过50%的供应量处于质押状态时，这将把以太坊的质押奖励限制在0%，" Kulechov写道。他认为，不可预测的收益率可能使$ETH相对于具有更清晰收益率曲线的竞争网络而言吸引力下降。
他还警告称，降低质押奖励可能削弱DeFi中$ETH的借贷策略。寻求收益的投资者可能会转而使用稳定币或其他收益型资产。
"这只会降低$ETH作为资产的吸引力，限制其潜力，" Kulechov说。"以太坊不应因其增长而受到惩罚。"
这场辩论是在以太坊交易活动减弱的情况下展开的。根据Cryptorank的数据，7月份以太坊上去中心化交易所的月现货交易量降至290亿美元，比2025年8月的峰值下降了76%。
该提案目前仍是初步的。然而，这场争论触及了以太坊一个更广泛的问题：如何在$ETH作为收益型资产的效用不受影响的前提下，限制稀释和集中化。
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