如果说2026年AI赛道有什么最出人意料的赢家,诺基亚绝对算一个。
大多数人对它的记忆,还停留在2013年卖掉手机业务的落寞背影,以及“被时代淘汰”的盖棺定论。
但现实是,这家被误解为“消失”的企业,已经悄然完成了一场教科书级别的商业重生。
2026年一季度,诺基亚净利润同比暴涨超200%,手握全球前六的5G标准必要专利,获得英伟达10亿美元战略投资背书,光网络业务订单供不应求,交付排期已至下半年。
曾经的“手机之王”,如今以“专利巨头+AI基建商”的双重身份,重新站在了全球科技产业的核心赛道上。
PART 01
手机谢幕后
诺基亚的“躺赚”生意
大众对诺基亚的认知误区,本质是把“手机业务失败”等同于“企业失败”。
很多人都忽视了,微软当年只买走了诺基亚手机的品牌使用权和制造业务,而最值钱的通信技术专利,诺基亚一个都没卖。
截至2025年,诺基亚持有超过2.6万族专利,其中5G标准必要专利(SEP)超过7000个,且约70%的专利族剩余有效期超过十年。
这些专利意味着什么?
全球所有手机厂商,无论是苹果、三星,还是华为、小米,只要生产的设备支持4G或5G通信,就绕不开诺基亚的技术壁垒,必须向它缴纳专利许可费。
诺基亚对5G手机的收费标准是每部不超过3欧元,看似单价不高,但这笔收入的利润率极高,近乎“收租”模式。
2025年财报显示,诺基亚专利许可业务全年净销售额达15亿欧元,营业利润率超70%,其中超过8亿欧元的核心蜂窝专利收入已经锁定至2030年。
图源:2025年财报
更值得注意的是,诺基亚正将这套“专利收租”模式,从传统手机领域向多个高增长赛道系统性复制。
乘着汽车智能化的浪潮,2025年诺基亚与梅赛德斯-奔驰等车企及至少四家中国汽车制造商达成4G/5G专利授权;通过Avanci专利池,其5G车载专利费定价为32美元/车,4G为20美元/车。
此外,诺基亚还触达了视频流媒体赛道。2025年完成了对LG电子298项视频编解码核心专利的收购,截至年底已与亚马逊、Starz等7家流媒体平台签署许可协议。
同时在美国、德国等地对派拉蒙、华纳兄弟等巨头发起专利诉讼,加速推进全行业的“播放税”落地。
从手持终端到智能汽车,再到数字内容与物联网,截至2025年底,诺基亚已与全球超250家企业签订专利授权协议,构建起覆盖全场景的专利收费网络。
PART 02
AI算力爆发后
诺基亚的“光算融合”新引擎
如果说专利是诺基亚的“现金牛”,那光网络和AI-RAN就是它冲进AI时代的真正引擎。
凭借这两大核心技术,这家被低估的企业早已深度嵌入AI算力基础设施的核心环节,成为英伟达、谷歌、微软等巨头的关键合作伙伴。
2024年6月,诺基亚以23亿美元收购美国光通信企业Infinera,一举拿下从光芯片、光模块到传输系统的全链路技术,市场份额冲到全球第二,仅次于华为。
而这桩收购的真正价值在于:全球能自主设计制造高端光半导体芯片的企业屈指可数,Infinera就是其中之一。
这意味着诺基亚能直接向AI数据中心供应800G和1.6T的高速光模块,单根光纤传输速率高达1.6Tbps,延迟压到微秒级。
业绩是最直接的证明:2025年其光网络营收增长19%,2026年一季度再涨20%,营业利润率超15%,是移动网络业务的5倍以上;订单出货比远大于1,客户排队等货,全球十大云服务商里,其中九家用的都是诺基亚的光网络技术。
如果说光网络为诺基亚带来了稳定的硬件订单,AI-RAN则让它获得了长期可持续的服务收入。
传统5G基站在夜间流量低谷期,基带算力利用率普遍低于10%。而诺基亚的AI-RAN技术,能让基站在保证通信质量的同时,利用闲置算力跑AI推理任务,实现智能安防、自动驾驶边缘计算、大模型轻量化推理等就近处理。
2025年10月,英伟达更是砸下10亿美元战略投资,看中的正是诺基亚全球数百万个基站里沉睡的算力。
图源:公司官网
双方联手推出的AI Aerial平台,把英伟达GPU与诺基亚基站网络深度融合,已在印尼试点部署,完成东南亚首个AI驱动5G通话。
目前,AI-RAN已在全球10余家领先运营商开展试点验证,2026年一季度AI与云客户收入同比增长49%,单季订单约十亿欧元,成为诺基亚增长最快的新兴业务。
PART 03
6G标准制定前
诺基亚的“卡位+订阅”双跳板
长期以来,资本市场一直以传统电信设备商的估值标准为诺基亚定价,使其市盈率显著低于爱立信和思科等同行。
但这一估值折价将随着6G时代的到来被彻底打破。2026年是6G标准制定的关键年,预计2030年正式商用。
诺基亚依托行业领先的AI原生架构,有望在6G时代实现弯道超车,成为全球核心标准制定者。
其优势主要集中在:能将AI能力直接嵌入网络物理层和数据链路层,在现有AirScale基站基础上无需额外硬件即可平滑演进;与KDDI联合测试的智能资源优化技术使基站功耗降低40%、吞吐量提升4倍,已通过验证;推动非地面网络纳入6G标准,实现全球覆盖。
更关键的是,2025年10月诺基亚与爱立信携手德国弗劳恩霍夫HHI达成三方历史性合作,联合推动6G视频编解码标准的制定,进一步提升了诺基亚在该领域的影响力。
图源:公司官网
与此同时,诺基亚正在打破电信设备商一次性销售的传统模式,通过网络自动化和订阅制服务向持续性收费的科技服务商转型。
目前,诺基亚已推出9个SaaS产品,可寻址市场规模预计2026年达26亿美元。其MantaRay SON自组织网络解决方案在全球超过120家客户的网络中部署验证,整个MantaRay产品组合支持TM Forum的Level 4自主网络级别,可大幅降低人工干预。
此外,2025年财报显示,其全年自由现金流达15亿欧元,FCF转化率为72%,自由现金流收益率约4.4%。公司持续稳定派息,也为投资者提供了一定的现金回报保障。
如今的诺基亚,早已撕掉了“情怀品牌”的旧标签,蜕变成了手握核心技术、绑定AI红利、卡位6G未来的隐形巨头。
市场的认知总是滞后于产业的变革,但当越来越多的资本开始重新审视诺基亚的真实价值时,一场迟到的价值重估大幕,才刚刚拉开。
