意大利央行进行了一项技术分析，提出了一个严峻的问题：如果以太坊（ETH）价格归零并持续保持，会发生什么？
这份近期发布的论文由克劳迪娅·比安凯蒂为央行市场、基础设施与支付系统系列撰写，编号第74号，共11页。
意大利央行发布技术分析
根据该行观点，像以太坊这样的无许可区块链充当了各类代币和合约的结算系统。该机构将此问题视为对基础设施的压力测试，而不仅限于资产价格。
报告警告称，如果原生代币失去大部分市场价值且跌势持续，维持验证节点运行的经济激励可能会消失。论文指出验证节点可能退出，这可能导致结算速度放缓或停滞。
来源：意大利央行
论文发现
根据央行论文中的报告，影响链条简单却令人担忧。验证节点以ETH获得报酬，如果ETH几乎失去价值，这种报酬将无法激励运营者。
因此，交易结算可能急剧放缓，或在极端情况下完全停止。论文还强调，如果网络防御减弱，使用该链的其他资产——例如代币化证券或完全抵押的稳定币——可能难以转移或面临安全问题。
以太坊：背景与反应
意大利监管机构近期加强了对加密货币风险的关注。报告显示经济部已下令审查保障措施，意大利央行的论文正是量化新型支付系统相关风险的更广泛行动的一部分。
路透社等媒体在去年12月和今年1月报道了监管层面的审查，当时当局要求企业遵守新兴规则。
潜在系统风险
作者并未声称该情景很可能发生，而是将此项研究作为展示市场风险如何转化为基础设施风险的方式。论文指出，目前没有正式机制可以有序"关闭"无许可区块链。
任何缓解措施都将依赖验证节点、大型质押公司或社区提出并采纳的协议变更的自愿行动。这种不确定性是主要的政策关切点。
意大利央行的报告是对最坏情况的技术性、审慎分析，通过具体数据论证了以太坊市场价值崩溃不仅会冲击持有者，还可能损害当前运行在以太坊上的系统功能。
特色图片来自Gemini，图表来自TradingView
