Matrixport市场观察：高位回调后的再定价，加密市场进入存量博弈新阶段
近期全球市场高位震荡，呈现微妙平衡。降息预期与宏观数据走弱对风险资产形成支撑，但地缘不确定性抑制风险偏好，资金策略转向防守与确定性。黄金等传统防御资产受青睐，股市内部资金从高估值板块流向价值与周期板块。
加密货币市场经历高位回调与再定价阶段。比特币在冲高至12.6万美元后回落，目前于8.5-9.5万美元区间震荡。链上数据显示长期持有者卖压减缓，但增量买盘偏谨慎，以逢低承接为主。现货比特币ETF资金流向成为短期情绪关键指标。
期货市场杠杆显著出清，持仓量回落降低踩踏风险，期现价差收敛反映市场情绪降温。期权隐含波动率从高位回落，市场逐步回归常态定价，看涨期权仍占优势。
加密相关股票溢价退潮，进入价值重估：数字资产信托类溢价压缩；矿企估值分化，依赖成本控制或基础设施优势；交易所估值取决于机构业务与经常性收入兑现。
市场处于“健康的存量博弈”阶段，缺乏单边趋势。策略上可关注震荡中性产品（如FCN）、逢低布局累积期权、套保减仓工具（递减期权或备兑看涨），或使用无追保融资产品控制风险。当前再定价过程或是新周期起点，建议在防守中寻找结构机会。
（作者：Daniel Yu，Matrixport资产管理主管。免责声明：市场有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。）
marsbit12/25 09:33
