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阶跃星辰怎么会这么完美？

阶跃星辰于7月13日举办了一场“过于完美”的发布会，抢在WAIC大会及字节二代豆包手机发布前，推出AI终端品牌STEPX、操作系统Step AOS、个人智能体Amoo及号称“全球首款”的大模型原生智能体手机STEPX Neo。其核心意图是抢占AI手机时代的定义权和行业标准。发布会全面回应了此前市场对豆包手机在权限、隐私、生态和监管等方面的质疑，展示了完整的安全框架、审计机制及与支付宝、美团等头部应用的生态合作。然而，真机并未上市，无价格、配置和发售时间。文章指出，阶跃星辰作为大模型创业公司，面临严峻生存压力。其收入主要依赖为手机厂商提供AI模型，但随着模型能力同质化和API价格战，纯模型供应商价值下降，命脉掌握在手机大厂手中。创始人印奇深知，必须从模型公司转型为拥有入口和生态的终端平台，才能支撑其冲刺港股的高估值叙事。因此，这场发布会更像是一场面向行业、监管和资本的“完美答辩”，旨在用未来的平台故事换取当前的生存空间与时间窗口。当前中国AI创业公司普遍存在“超配”现象：产品成熟度有限，但故事讲得滴水不漏。阶跃星辰的紧迫行动，折射出在巨头挤压下，创业公司不得不提前发布未来蓝图，以争夺牌桌上所剩无几的席位。

marsbit07/15 02:06

marsbit07/15 02:06

8000枚BTC难撑股价，反向拆股能否拯救American Bitcoin？

原文作者 Liam Akiba Wright，编译 Chopper。美国上市公司 American Bitcoin 尽管比特币储备持续增长至8000枚，股价却持续疲软。为满足纳斯达克最低报价要求，公司于7月初执行了1比15的反向拆股，但此举不改变公司总市值，仅抬高每股交易价格。公司通过挖矿以低于市价的成本获取比特币，一季度挖矿业务毛利率超50%。然而，一季度净亏损达8180万美元，并录得巨额数字资产减值损失，显示单纯增持比特币不足以支撑股价。反向拆股潜藏风险：股价未必匹配股本缩减幅度，可能被市场负面解读，并可能导致流动性进一步萎缩。此外，公司预留了大量股份用于未来增发，这存在稀释现有股东权益的风险，持续压制股价预期。当前核心问题在于，持有该公司股票相比直接持有比特币或其他简化投资产品，能否提供增量价值。公司的差异化优势在于低成本挖矿囤币模式，但压力在于能否不依赖股权稀释来持续加仓。市场正在考验其交易流动性、比特币托管透明度以及后续融资策略。这家公司已成为加密资产储备赛道的压力测试样本。若市场认可其储备增长逻辑，拆股可视作短期阵痛；若买盘消退，巨额比特币储备与股价的背离可能成为转折点。

marsbit07/13 10:10

8000 枚 BTC 难撑股价，反向拆股能否拯救 American Bitcoin？

American Bitcoin公司面临比特币储备增长与股价持续下跌的矛盾。尽管其比特币持仓从一季度末的7000余枚增至8000枚，并宣布1比15反向拆股以抬升股价、满足纳斯达克最低报价要求，但这并未改变公司整体估值。反向拆股潜藏风险，如股价未必同步上涨、可能被市场负面解读、流动性进一步萎缩等。公司通过挖矿以低成本获取比特币，但一季度仍净亏损8180万美元，且存在巨额数字资产减值损失。投资者质疑其股票相比直接持有比特币是否具备额外价值。核心问题在于，公司需证明其挖矿与囤币模式能不依赖股权增发（避免稀释股东权益）而持续创造价值。未来考验包括个股流动性能否企稳、比特币托管细节披露，以及后续融资是否提升每股比特币持仓。若市场认可其储备扩张逻辑，反向拆股可视为短期阵痛；若买盘消退，大量比特币储备可能与股价严重背离，成为转折点。

Foresight News07/13 08:23

2014 年以来每次 BTC 见底前都出现过的信号，这次差一点

一篇追踪比特币12年历史的估值模型最近完成了重构。新版模型显示，当前比特币的估值分数为24.3，处于历史底部20%的区间。然而，自2014年以来，每次比特币熊市真正见底时，该分数都曾跌破20。本轮周期的最低分数是7月1日BTC在58,550美元时的21.5，虽已接近但尚未触及20的关口。这意味着，根据过往周期的标准，市场可能还未经历标志熊市结束的彻底洗盘。当然，也存在另一种可能：由于每个周期的波动性都在降低，本轮周期的底部可能比以往更“浅”。作者本人已在7月1日按计划买入部分仓位，并预留了大量资金，其部署策略与分数水平挂钩：若分数跌破20，将加大买入力度；若市场直接转向，已有的定期投资也已建立仓位。文章还提到，比特币近期重新站上200周移动平均线（约62.9K美元），这是一个积极信号。此外，比特币与黄金的兑换比率已跌至近三年低点，显示加密资产目前相对不受青睐。比特币的主导率维持在59%，表明山寨币市场依然疲软。作者强调，这个更新后的模型是其团队在要求付费前主动完成的重大改进，尽管新模型显示市场状况可能比旧模型判断的更严峻，但他们依然选择发布，以坚持“系统大于炒作”的原则。

marsbit07/13 04:38

marsbit07/13 04:38

估值 10 亿，英伟达重注！Prime Intellect 正在洗掉 Web3 标签？

估值10亿美元的AI基础设施公司Prime Intellect近期完成1.3亿美元A轮融资，由Radical Ventures领投，英伟达、英特尔和戴尔旗下投资机构参投。公司成立两年多，年化收入已超过1亿美元，服务超6000家企业客户。 Prime Intellect由Vincent Weisser和Johannes Hagemann于2024年创立，专注于分布式AI训练。其技术核心是将底层计算、训练环境、评估与推理整合在统一平台。公司通过发布INTELLECT系列模型和开发PRIME-RL等异步强化学习框架，验证了其全球分布式训练能力。2025年推出的全栈AI训练平台“Prime Intellect Lab”已全面开放，帮助客户无需自建昂贵集群即可训练模型。与英伟达等硬件巨头的合作深入软硬件层面，包括使用Blackwell架构硬件和集成NVIDIA Dynamo推理框架。商业化方面，其收入主要来源于GPU实例租赁、Lab托管训练、推理服务及沙箱环境。值得注意的是，随着获得主流资本投资，其官方文档中原先与Web3和代币激励相关的表述已被移除，战略重点转向纯粹的AI基础设施服务，更符合传统科技公司的发展路径。

Foresight News07/13 02:32

估值 10 亿，英伟达重注！Prime Intellect 正在洗掉 Web3 标签？

Foresight News07/13 02:32

解锁20%，1.25亿美元压顶，PUMP顶得住吗？

即使Meme行情降温，Pump.fun依然是Web3领域最能赚钱的协议之一，过去30天收入达2840万美元。平台累计收入约10.5亿美元，并通过回购销毁PUMP代币来支撑价值。然而，PUMP代币近期面临重大考验：首次解锁了占总供应量8.25%（约825亿枚，价值1.25亿美元）的团队和投资者代币，相当于解锁前流通量的20%。尽管今年4月平台曾大规模销毁1290亿枚PUMP，但销毁的是已回购代币，而此次解锁直接增加了市场潜在抛压。更关键的是，平台用于支撑币价的核心机制——代币回购的力度已大幅减弱。回购比例从100%降至50%，月度回购金额从高峰缩水超80%，6月仅920万美元。按此计算，本次解锁筹码只需卖出约7%就足以抵消一个月的回购买盘。市场还需长期面对后续大量未解锁代币的不确定性。尽管如此，横向对比其他高收入协议，Pump.fun商业模式稳定，不依赖单一爆款币，只要Meme市场持续交易就能产生收入。PUMP当前市值约6.1亿美元，估值相对未过度炒作。押注PUMP本质上是赌Meme市场的持续活跃以及Pump.fun能守住流量入口。在熊市中，它仍是少数兼具真实收入、用户基础和回购能力的标的之一。短期价格受解锁考验，但长期价值仍取决于平台持续的盈利能力，当前或是长线布局的时机。

Odaily星球日报07/13 01:52

Odaily星球日报07/13 01:52

Aave出走、TVL剧震，MegaETH的估值锚在哪里？

据DefiLlama数据，明星公链MegaETH近期遭遇TVL（总锁仓价值）剧烈波动，7月9日至10日一度跌超60%，较5月峰值蒸发约七成，其生态内头部协议Aave V3撤出大量流动性。MEGA代币价格跌至约0.048美元，市值缩水至约5400万美元。分析指出，MegaETH的TVL此前高度依赖Aave协议及围绕稳定币USDe的循环套利策略，资金结构单一且脆弱。当套利收益消失，资金迅速撤离，暴露了其生态真实基本面的薄弱。当前链上日活地址仅约2600个，协议收入主要来自一款集换卡牌游戏，而非其主打的DeFi叙事。文章认为MEGA的估值存在三重错配：市值与真实链上活动严重脱节；DeFi叙事与以游戏为主的收入结构不符；短期市场预期与长期生态建设成果兑现缓慢。随着市场对“账面TVL”和明星叙事的溢价减少，MegaETH需要找到坚实的价值支点，即证明其能将资金和热度转化为真实的用户与生态应用，否则估值难以获得有效支撑。同期的Monad等新公链也面临类似困境。

marsbit07/13 01:06

marsbit07/13 01:06

对话Multicoin合伙人：加密市场已触底，本轮周期看好三种加密货币

Multicoin Capital管理合伙人Tushar Jain近日表示，加密市场可能已经触底，正进入新的转折点。他指出，市场情绪触底、坏消息不再引发大幅下跌以及应用采用率持续增长是重要信号。他详细阐述了对三种加密货币的投资逻辑： 1. **Solana（SOL）**：依然看好其作为互联网资本市场基础设施的性能与架构，认为它将主导现货和代币化证券交易。 2. **Hyperliquid（HYPE）**：在衍生品交易领域领先，虽然缺乏Solana的“可信中立性”，但以性能换取用户认可。 3. **Zcash（ZEC）**：虽仓位较小，但看好其代表行业“密码朋克”初心的价值存储属性，认为其有进入市值前五的潜力。在投资策略上，Tushar Jain强调： - 仓位管理是艺术而非科学，应集中投资于最看好的标的。 - 采用“三分法”建仓以降低踏空风险。 - 绝不进行波段交易，而是“主动管理”而非“主动交易”。 - 卖出原则只有三点：找到更好标的、投资逻辑证伪或市场估值过度狂热。关于市场底部，他认为价格低点可能已过，但市场可能需要时间横盘构建新叙事，而非立即V型反转。

marsbit07/12 02:06

marsbit07/12 02:06

智谱，害怕成为下一个MiniMax

智谱创始人唐杰在公司市值一度突破万亿港元、业务增长强劲之际，并未沉浸于庆功，而是在内部发出长信《巨浪已来》，几乎回避提及公司当前最成功的“Coding”（AI编程）业务，转而聚焦于长周期任务规划、自主智能体、自我演进和AGI（通用人工智能）等前沿概念。此举被视为一次关键的“叙事切换”，旨在避免资本市场像对待MiniMax那样，用传统的互联网SaaS或平台公司的财务指标来为智谱估值。此前，MiniMax在股票解禁后股价暴跌，市值跌破千亿港元，核心原因在于资本市场将其重新定位为一家收入规模有限的AI应用工具公司，采用了更看重收入、增速、用户留存的成熟商业模式估值逻辑。智谱在解禁后股价也已出现回调，唐杰的行动意在抢先定义自身。智谱过去一年因押注AI编程而获得巨大商业成功，但唐杰意识到，当一个故事开始兑现，资本市场便会寻找下一个增长叙事。因此，他在信中大力强调Agent（智能体）技术，描绘了从“一人公司”到“全自动化公司”的演进路径，并宣布启动不追求短期变现的“摸高计划”，旨在将公司定位为对标OpenAI、Anthropic的AGI基础设施公司，而非单纯的AI产品公司。文章指出，中国大模型行业正分化为两条路径：一是MiniMax代表的变现路径，面临严格的互联网流量和财务指标审视；二是智谱代表的基础设施路径，依靠技术突破维持估值，但风险在于研发平台期。唐杰选择后者，试图用AGI愿景争取时间，延缓资本市场从“技术信仰”向“商业兑现”的估值迁移。最终，智谱能否成功，取决于其技术“摸高”触及的是真实的技术天花板，还是资本耐心的天花板。

marsbit07/12 01:02

marsbit07/12 01:02

海力士，逃离韩国

SK海力士在全球AI浪潮中成为盈利能力最强的企业之一，但其在韩国股市的估值长期被低估（市盈率约8倍），远低于美国同行美光科技（23倍以上）。为寻求更合理的定价、吸引全球资本并应对AI产业巨大的资金需求，海力士选择赴美上市。其在纳斯达克IPO募资265亿美元，创下外国企业赴美融资纪录，但核心目的并非缺钱，而是借助流动性更好、对成长性给予更高溢价的美股市场，实现价值重估。此举折射出AI竞争已进入资本效率比拼阶段，顶尖技术公司正向全球资本中心聚集，以获取持续领先所需的金融杠杆。海力士的实体运营和投资仍在韩国，但公司的资本身份和定价权正在转向全球市场。

marsbit07/11 04:05