IBIT真能引爆全市场清算吗？
近期市场剧烈波动，比特币价格在2月5日暴跌后次日反弹近万美元，引发对贝莱德旗下比特币现货ETF（IBIT）是否导致大规模清算的讨论。分析指出，尽管IBIT当日成交量创纪录且期权活动偏向看跌，但ETF整体呈现净流入，而非恐慌性赎回。这表明抛压可能源于传统金融体系内部去杠杆和风险对冲行为，而非ETF投资者直接赎回。
关键点在于，ETF分为一级市场（份额创建/赎回，直接影响BTC托管）和二级市场（份额交易，仅改变持有人）。2月5日IBIT二级市场巨量抛售并未导致一级市场大规模BTC赎回（当日全美ETF净赎回仅约6000枚BTC），因此“IBIT引发比特币清算”的说法不准确。压力传导主要通过做市商（AP）的对冲行为：当二级市场抛售导致IBIT折价时，AP为套利承接份额，并通过卖出BTC现货或开期货空头对冲风险，从而将压力间接传递至比特币市场。这种机制下，即使一级市场未现显著赎回，IBIT的波动仍可能通过衍生品和对冲链条影响BTC价格。
marsbit02/09 07:39
