摩根大通认为MicroStrategy的比特币销售政策是‘双向风险’——详解!
摩根大通近日指出,迈克尔·赛勒的微策略公司(Strategy)的比特币销售政策带来了“双向风险”。微策略长期通过发债和增发来筹集资金并购买比特币,其巨额持仓(约84.7万枚BTC)此前实质上锁定了市场供应。然而,公司新的资本结构允许其出售部分比特币以支付优先股股息等财务承诺,同时启动了股票回购计划。
尽管公司持有约25.5亿美元现金,足以覆盖约17个月的股息与利息支出,但摩根大通认为,这笔缓冲资金仍不足以保证未来不会出售比特币。该行分析师团队建议,微策略需要通过增发普通股等方式,将现金覆盖率提升至24-36个月,才能让投资者相信其在可预见的未来无需抛售比特币。
核心问题在于,微策略从此前单一的比特币“净买家”转变为可能根据现金需求在买卖之间切换的角色,这为市场带来了不确定性。虽然公司授权的12.5亿美元出售额度仅占其总持仓的一小部分,但其心理影响可能远超实际抛售规模。当前,美国现货比特币ETF面临资金净流出,比特币价格承压。市场希望《清晰法案》的获批能恢复市场信心与比特币价格,从而改善微策略面临的环境。
简而言之,摩根大通建议微策略需进一步增强现金缓冲以消除市场对其抛售比特币的担忧;尽管近期出售规模有限,但政策转变已引发市场不安。
ambcrypto07/04 06:01