Paradigm 的失速时刻：当“研究驱动型加密 VC”遭遇现实考验
Paradigm作为加密行业顶级风投机构，正面临严峻挑战。2025年4月以来至少有7名核心成员离职，包括首位员工Charlie Noyes等多名合伙人，反映出机构陷入困难阶段。其投资频次近年明显降低，且缺乏行业共识的“代表作”。
Paradigm在2019-2021年黄金时代曾成功投资Uniswap、Optimism等项目，建立“研究驱动”的投资风格。但新周期中行业转向应用层和机制创新，Paradigm显得适应性不足。其投资的Blur、Friend.tech等项目高开低走，同时还接盘了多个高估值项目如Farcaster、Babylon等，这些项目代币市值均大幅低于投资估值。
机构还错过Ethena、Pump.fun等高回报项目，在衍生品、RWA赛道布局空白。其标志性的孵化模式也遭遇挫折，Shadow、Yield Protocol等项目停止运营，Layer2项目Ithaca被合并至支付公链Tempo。
尽管面临挑战，Paradigm仍拥有充足资金，2025年投资频率已从每月1笔提升至2笔。机构正处于从“工程师时代”向务实结果导向转型的关键阶段，其调整成效将决定能否在下一周期继续保持行业定义者地位。
marsbit12/30 03:35
