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MicroStrategy的比特币杠杆策略：押注法币贬值

Bitwise报告指出，MicroStrategy等加密原生股票可能因杠杆效应跑赢传统科技股。该公司通过发行零息或低息长期债券（2027–2032年到期）购买比特币，无强制清算机制，且其核心软件业务持续产生现金流支付利息。这种结构使其能承受比特币长期波动，除非价格持续数年低于3万美元。 MicroStrategy实质是做空法币、做多比特币的宏观策略：通过低息美元债务购买稀缺资产，若美元贬值则实际债务缩水。其可转换债券设计进一步创造非对称收益——比特币大涨时债务可转股权，停滞时仅付低息。 该策略被比作大型比特币看涨期权，而非单纯杠杆赌博，其风险与比特币长期价值和法币体系信誉深度绑定。

marsbit01/15 09:31

marsbit01/15 09:31

反弹遭遇供应压力

比特币在新年伊始以建设性势头进入，价格连续创出更高高点，达到95.6万美元。然而，当前价格已进入历史上重要的供应区域，即2025年4月至7月长期持有者积累的密集供应区间。自2025年11月以来的多次反弹均在此区域下沿（约9.3万至11万美元）受阻。 短期持有者成本基础现位于9.83万美元，站稳该水平是市场信心恢复的关键。长期持有者供应量下降速度已放缓，但仍在净卖出。若市场要实现可持续上涨，需满足 maturation 供应超过长期持有者支出。 机构资金流已趋于稳定，现货ETF重新成为净买入方，现货市场参与度改善，但尚未出现趋势扩张期的强势积累。衍生品市场流动性较低，波动性被推迟而非消除，期权市场仍对下行风险定价。 总体而言，市场处于过渡阶段：卖压减缓、结构性流动改善，但近期上涨主要由衍生品机制推动而非有机需求。若现货积累和机构需求持续恢复，当前整理阶段可能成为新一轮趋势扩张的基础。

insights.glassnode01/14 19:14

insights.glassnode01/14 19:14

Wintermute用28页报告，揭秘了场外资金的流动脉络

Wintermute发布的2025年加密货币场外交易市场报告指出，市场流动性机制发生根本性转变：资本不再广泛分散，而是高度集中于少数大型代币（如BTC、ETH及部分蓝筹山寨币），导致收益分化加剧，行情持续时间缩短。 关键发现包括： 1. **交易集中化**：ETF和数字资产财库（DAT）产品扩大至山寨币，但大部分活动仍集中于主流资产； 2. **叙事驱动减弱**：山寨币上涨周期从2024年的约60天缩短至19天，市场疲态显著； 3. **机构参与深化**：尽管价格疲软，机构交易更趋审慎，期权等衍生品使用增长； 4. **流动性渠道变革**：资金通过ETF、DAT等结构化工具流入，替代了稳定币的主导地位，但流动性难以扩散至长尾资产。 报告认为，传统四年周期模式失效，2026年市场需满足以下条件之一才可能复苏：ETF/DAT投资范围扩大、主流币强势上涨带动财富效应，或散户注意力重返加密市场。否则，集中化趋势仍将延续。

Odaily星球日报01/14 07:16

Odaily星球日报01/14 07:16

比特币期权发出闪动警告，交易员为剧烈波动做准备

比特币现货价格在91,000美元附近窄幅震荡，但期权市场发出强烈预警信号。尽管现货交易平淡，短期隐含波动率却急剧上升，显示交易员正积极布局下行保护。中长期波动率持续走低，反映市场缺乏方向性信心，而短期期权波动率在现价附近显著攀升，表明交易员预期即将出现大幅波动。这种现货平静而衍生品市场紧张的局面，历史上常出现在重大价格突破或崩溃前。当前比特币未能突破95,000美元阻力位，叠加流动性减少和动量减弱，市场可能即将迎来大幅方向性变动。

ambcrypto01/12 22:36

ambcrypto01/12 22:36

BTC 市场脉搏：第3周

现货市场状况依然脆弱。交易量从周期低点小幅回升，显示流动性重建的早期迹象，但现货CVD恶化，暗示卖盘主导地位增强及短期防御姿态。衍生品持仓分化：期货未平仓合约微升反映投机参与温和复苏，而多头资金费率大幅上涨表明看涨需求回升；永续合约CVD则深度转负，凸显杠杆市场卖压加剧。 期权市场持续定价高不确定性，未平仓合约显著增加，波动率利差远超统计高位，隐含波动率持续高于实际波动。25Delta偏斜度上升，反映下行保护需求增长。 美国现货ETF出现统计极值级别的巨额净流出，显示机构显著去风险化，但ETF交易量上升表明资金积极调仓。持有者盈利水平仍高，获利了结风险持续。 链上活跃地址小幅减少，转账量激增表明资本再分配活跃。网络手续费趋近统计低点，交易背景趋于平静。资本流动初现稳定迹象，但短期持有者占比仍高，投机敏感性持续。 整体市场处于脆弱盘整阶段。虽出现参与度重建的早期信号，但机构去风险化、期权防御性布局及持续的投机敏感性表明，仍需现货需求主导的复苏才能重建可持续上涨趋势。

insights.glassnode01/12 16:27

insights.glassnode01/12 16:27

Glassnode开年研报：9.5万美元看涨期权溢价，多头转向积极进攻

比特币在经历深度回调后进入2026年，市场结构趋于清晰。链上数据显示获利抛压显著缓解，但上方套牢盘仍构成阻力，需突破关键阻力位才能确立上涨趋势。企业资金库需求呈现脉冲式特征，而美国现货比特币ETF资金流重回净流入，期货市场未平仓合约回升，显示机构重新参与。期权市场经历大规模头寸重置后，隐含波动率触底回升，市场偏斜度回归平衡，看涨期权交易占比提升。做市商在9.5万至10.4万美元区间转为净空头，可能助推涨势。整体市场正从防御性抛售转向选择性增持风险，为后续行情提供可能性。

marsbit01/09 06:39

marsbit01/09 06:39

比特币10万美元突破受阻，一季度能冲13万吗？

比特币价格大概率将在1月底或2月突破关键阻力，实现向10万美元区间的有效突破。

ambcrypto01/08 06:02

ambcrypto01/08 06:02

清空盘面

2026年第一周，比特币在约8.7万美元水平结束盘整，上涨8.5%至9.44万美元。此前市场获利了结压力显著降温，12月底实现利润指标降至每日1.838亿美元，较第四季度初超10亿美元大幅下降。 随着抛压减轻，价格进入9.21万至11.74万美元的供应密集区，该区域存在大量高位买入的持仓者，可能形成阻力。短期持有者成本基准（9.91万美元）成为关键复苏阈值，若持续突破该水平，将标志市场信心恢复。 短期持有者MVRV比率从0.79回升至0.95，显示投资者仍处于约5%的未实现亏损状态。若无法重返盈利区间（MVRV>1），熊市延续风险将增大。 机构需求方面：企业资金流入呈现事件驱动特征，缺乏持续性；ETF资金流开始转正，重新成为支撑力量；期货未平仓合约逐步重建，风险偏好回升；期权市场经历历史性仓位重置后，波动率触底反弹，看涨需求明显增强，交易结构转向有利于价格上涨的短期伽马状态。 综合而言，市场通过年末去杠杆和仓位清理，为2026年初提供了更清晰的价格发现环境，多项指标显示投资者正从防御态势转向谨慎重建风险暴露。

insights.glassnode01/07 17:17

insights.glassnode01/07 17:17

2026加密开门红，谨慎看涨的市场新起点

2026年初加密市场强势开局，比特币价格升至94,000美元，总市值接近3.3万亿美元。尽管地缘政治局势紧张，市场仍表现坚挺。现货比特币ETF资金由流出转为净流入，机构资金回流，巨鲸抛售行为减少，散户持续增持。衍生品市场呈现谨慎看涨态势，比特币和以太坊期权未平仓合约分别集中在10万美元和3,500美元行权价附近。稳定币资金流动由负转正，链上活跃度创历史新高，显示资金在生态内积极流转。市场整体乐观，但需警惕地缘政治风险可能引发的波动。

marsbit01/07 09:14

marsbit01/07 09:14