重磅推荐不到一个月，高盛建议“反手做空”HALO 交易
高盛在不到一个月内罕见转变投资策略，从积极兜售HALO（重资产、低淘汰率）概念转为建议做空其中部分成分股，反映出市场对重资产交易过度拥挤的担忧。
高盛主题交易团队负责人Faris Mourad在最新报告中推出做空篮子GSXUHALT，针对那些资产密集但盈利增长预期为零或为负、股价却随HALO行情大幅上涨的美国公司。高盛认为，市场对重资产股的追捧已出现无差别化特征，部分个股涨幅严重脱离基本面。
这一转变意味着HALO交易的蜜月期可能结束。高盛数据显示，该做空篮子已在2月底见顶回落，建议投资者将这一空头头寸与看好的主题性多头机会配对操作。
高盛在2月曾力推HALO概念，认为AI崛起对轻资产行业构成冲击，同时科技巨头巨额资本支出推高了重资产股价值。当时重资产组合跑赢轻资产组合达35%。
但最新分析显示，市场已无差别涌入所有重资产股，低质量标的反而跑赢高质量标的，股价与盈利预期出现明显背离。高盛筛选出的做空标的均来自资产密集度最高行业，剔除与AI等长期趋势相关的公司，仅保留涨幅显著但盈利预期持平或下调的个股。
估值方面，重资产股相对轻资产股的市盈率溢价约为3%，处于历史第62百分位，虽低于峰值但已不便宜。高盛建议投资者区别对待重资产股，做空无基本面支撑的个股，同时在具备长期趋势支撑的方向建立多头敞口。
marsbit03/19 02:21
