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投资人疯抢“没利润”的AI企业：一场关于“未来定义权”的豪赌

中国AI领域正经历一场资本狂欢，DeepSeek、智谱、MiniMax、Kimi这“四小龙”合计估值已超万亿元人民币，尽管它们普遍处于巨额亏损状态。投资者争相押注的并非短期利润，而是对未来技术标准与商业模式的“定义权”。国家集成电路产业投资基金等国资，以及腾讯、阿里等互联网巨头纷纷入局，凸显了这场竞赛的战略意义。这些公司的估值逻辑已与传统财务模型脱钩。智谱和MiniMax作为全球稀有的纯AI大模型上市公司，其高市值部分源于“唯一性溢价”。摩根大通指出，这种稀缺性窗口期可能仅剩6-12个月，待更多同行上市后，溢价或将消退。商业化进程正在加速。Kimi的年度经常性收入（ARR）在近期迅猛增长；智谱的API服务供不应求，甚至能够提价；MiniMax则凭借全球化AI应用实现营收，且海外收入占主导。技术层面，各家公司努力提升模型能力并压低推理成本，例如DeepSeek V4展现了显著的成本优势。然而，狂欢背后存在隐忧：稀缺性窗口逐渐关闭、算力瓶颈制约需求释放、以及激烈的成本竞争可能重塑格局。互联网大厂在巨额投入的同时，也通过投资“四小龙”来对冲自身AI业务的不确定性。这场由国家资本和市场化资本共同推动的豪赌，最终将检验这些高估值公司能否用扎实的收入支撑起市值，答案或在未来一年内揭晓。

marsbit05/26 02:06

marsbit05/26 02:06

大模型头部玩家吸干一级市场

全球大模型赛道正经历一场“清场前夜”般的融资狂潮。2026年5月，仅中国市场就有Kimi、DeepSeek和阶跃星辰三家公司获得总计超70亿美元融资。同时，OpenAI、Anthropic和SpaceX等海外巨头预计年内上市，合计估值超3万亿美元。资本正以前所未有的速度和规模向极少数头部玩家集中，行业淘汰率已超90%。这股热潮的背后是行业逻辑的根本转变。焦点已从比拼模型“智商”转向比拼大规模、低成本生产Token的能力，即“Token工厂经济学”。随着智能体（Agent）的爆发，单任务消耗的Token量激增，使得算力、电力和HBM内存等资源成为关键瓶颈与核心成本。大模型竞争已成为“软件+云计算+重资产”的混合体竞赛。行业的未来决胜点集中在三个方面：一是商业化变现成为头等大事，市场关注点从“接近AGI”转向实现盈利；二是算力成本控制成为终极KPI，模型能力逐渐“商品化”，产业链整合与客户关系变得至关重要；三是智能体应用爆发，ToB（提升生产效率）与ToC（占领用户心智）路径开始分化。当前，投资人面临的是对头部玩家的“终局押注”。在模型日益同质化的背景下，真正的决胜因素在于如何将技术转化为可持续的付费服务、将算力投入转化为可验证的商业产出，并最终建立健康、盈利的公司。

marsbit05/25 06:35

marsbit05/25 06:35

预售融资突破700万美元，Ozak AI进入由持续资本流入驱动的新增长阶段

Ozak AI ($OZ) 项目预售已成功筹集超过700万美元资金，进入关键增长阶段，标志着市场资金正从模因币转向具备实际效用的项目。其预售需求持续增长，当前代币OZ定价为0.014美元，早期投资者已获得显著增值。该项目的核心价值在于结合人工智能（AI）与去中心化物理基础设施网络（DePIN），旨在提供智能分析、自动化及AI优化解决方案，并支持跨链功能。OZ代币用于质押、治理和网络扩展，以协调用户与长期发展的激励。项目已通过安全审计，强调其实用性而非投机性。随着预售资金持续流入且代币供应减少，市场关注度提升，投资者将其视为高确信度的长期投资机会，而非短期交易。项目即将进入上市前的最后阶段，为早期参与者提供了积累机会。（注：本文为新闻稿，不构成投资建议。）

TheNewsCrypto05/22 16:02

TheNewsCrypto05/22 16:02

获 Dragonfly、红杉等超 6000 万美元融资，一文了解链上衍生品协议 Variational | CryptoSeed

链上衍生品协议Variational近期宣布完成由Dragonfly领投的5000万美元A轮融资，累计融资额已达6180万美元，投资者还包括红杉资本、Coinbase Ventures等知名机构。该协议当前未平仓合约超过8.1亿美元，在链上衍生品协议中排名第四。 Variational由Lucas Schuermann和Edward Yu联合创立，团队拥有哥伦比亚大学背景及量化交易经验，曾运营对冲基金并任职于Genesis Trading。核心成员来自Google、Meta、Jane Street等公司，具备丰富的工程与量化研究经验。在产品层面，Variational提供加密货币和TradFi资产的永续合约交易，支持最高50倍杠杆。其定位更偏向“券商”模式，旨在通过聚合外部流动性（而非自建订单簿）来改善链上交易体验，与Hyperliquid等平台的订单簿模式形成差异化。协议目前部署在Arbitrum上，设有面向零售用户的Omni版本和面向机构的Pro版本。项目仍处于Pre-TGE阶段，$VAR代币尚未发行，原定2025年第一季度的TGE已延期。目前主要通过Omni Points积分系统进行社区激励，50%的代币供应将用于此类分配。用户可通过交易、持仓和邀请获得积分，该积分计划预计持续至2026年第三季度。

链捕手05/22 06:25

获 Dragonfly、红杉等超 6000 万美元融资，一文了解链上衍生品协议 Variational | CryptoSeed

链捕手05/22 06:25

霍斯金森警告卡尔达诺可能失去其“科学币”优势

卡尔达诺创始人查尔斯·霍斯金森近期警告，如果社区代表（DReps）不批准一项关键的研究资金提案，卡尔达诺可能失去其作为“科学币”的核心优势。在5月21日的直播中，霍斯金森指出，卡尔达诺正面临比去年更严峻的资金环境。今年生态系统的资金需求已从去年的约9800万美元降至5200万美元，削减措施已影响到工程师和社区团队。霍斯金森对部分DReps投票反对为卡尔达诺研究团队提供资金表示担忧。他强调，长期的研究计划是卡尔达诺生态系统的“脊柱和支柱”，也是其区别于其他主要区块链的关键。他列举了该团队在权益证明、扩展UTXO、Plutus、侧链及比特币相关DeFi研究等方面的贡献，并指出其与斯坦福大学、爱丁堡大学等机构的学术联系难以替代。霍斯金森警告，如果卡尔达诺表现出不再重视研究，其顶尖研究人员可能被资金更充裕的竞争对手挖走。这种人才流失将是不可逆转的，且会损害卡尔达诺的长期竞争力和市场叙事。他恳请尚未投票或投反对票的DReps重新考虑，强调研究资金并非可随意削减的项目，而是卡尔达诺未来发展的基础。截至发稿时，ADA的交易价格为0.2499美元。

bitcoinist05/21 16:03

bitcoinist05/21 16:03

5000万美元融资点燃空投预期，Variational成为Perp DEX新焦点

永续合约DEX平台Variational完成5000万美元A轮融资，由DragonFly Capital领投，Bain Capital Crypto与CoinBase Ventures参投。融资消息刺激其盘前价格短时大涨超36%，市场对其空投预期升温。 Variational部署在Arbitrum上，主打零手续费交易，通过连接多源流动性提供广泛的永续合约交易。其近月交易量超160亿美元，未平仓合约量在Perp DEX中排名第四，且是前五中唯一未发币的平台。平台通过“交易赚积分”计划激励用户，积分发放将持续至2026年第三季度末。积分规则注重有机交易质量，而非简单刷量，并设有邀请奖励机制。项目承诺将约50%的代币供应分配给社区。关于代币生成事件（TGE），官方尚未公布具体日期，但社区及预测市场普遍预期将在2026年第三季度至第四季度发生。

marsbit05/21 02:04

5000万美元融资点燃空投预期，Variational成为Perp DEX新焦点

Perp DEX项目Variational近期宣布完成5000万美元A轮融资，由Dragonfly Capital领投，Bain Capital Crypto与Coinbase Ventures参投。受此消息影响，其盘前价格一度上涨超36%，市场空投预期升温。 Variational是一个部署在Arbitrum上的永续合约交易平台，核心特点是零交易手续费。它通过连接多源流动性来解决链上流动性问题，近一个月交易量超160亿美元，未平仓合约量在同类平台中排名第四，且是前五中唯一未发币的项目。平台通过“交易赚积分”计划奖励用户，积分发放将持续至2026年第三季度末。积分规则鼓励有机交易，不仅与交易量挂钩，还设有用户等级加成和邀请奖励机制。项目承诺约50%的代币将分配给社区。关于代币生成事件（TGE），官方尚未公布具体日期，但社区和预测市场普遍预期将在2026年第三至第四季度发生。

Odaily星球日报05/21 02:01

早报 | 德勤并购加密基础设施公司 Blocknative；稳定币公司 Checker 完成 800 万美元融资；a16z 或已成为 HYPE 外部第一大持仓机构

今日加密行业重要动态包括多家机构完成融资与并购。德勤宣布收购加密基础设施公司Blocknative，后者将逐步停止运营。稳定币基础设施公司Checker完成800万美元融资。去中心化衍生品平台Variational获得5000万美元A轮融资。Tether收购了Twenty One Capital中软银持有的全部股份。风险投资机构a16z持续增持HYPE代币，可能已成为其最大的外部持仓机构。金融科技公司Mercury完成2亿美元融资。市场方面，MicroStrategy第一季度获前15大机构股东中的13家增持。纽约证券交易所母公司ICE计划推出以AI算力为标的的期货合约。同时，Coinbase等交易所敦促美国参议院取消对加密代币上市的限制条款。热门Meme代币榜单显示，ETH链上前五为HEX、SHIB等；Solana链上为TROLL、HANTA等；Base链上为B3、SKYA等。今日值得关注的文章探讨了投资人段永平首度建仓Circle，以太坊基金会面临核心成员流失与机构减持的双重压力，加密货币资产找回服务的市场需求，以及万亿美元规模的代币化市场当前面临的主要障碍。

链捕手05/21 01:32

早报 | 德勤并购加密基础设施公司 Blocknative；稳定币公司 Checker 完成 800 万美元融资；a16z 或已成为 HYPE 外部第一大持仓机构

链捕手05/21 01:32

预售资金逼近720万美元，Ozak AI早期定价窗口开始收窄

OZAK AI项目的早期预售定价窗口正在逐渐收窄。该项目已筹集超过720万美元资金，售出超12亿枚代币。当前早期定价为0.014美元，相比第一阶段价格（0.001美元）已上涨14倍。若代币上市后价格达到1美元，投资者可能获得高达71倍的回报。该项目的增长动力源于其技术生态，包括去中心化平台、AI工具融合及代币化增长。其核心Ozak流媒体网络（OSN）能整合处理多来源金融信息，辅助实时决策。 OZAK AI与Meganet等伙伴的战略合作增强了投资者信心，双方旨在结合预测代理与节点带宽共享机制，构建能处理实时金融数据的计算系统，并共同致力于降低AI成本。随着预售接近720万美元目标并售出超10亿枚代币，早期定价阶段即将结束，下一步将进入代币公开上市阶段。

TheNewsCrypto05/19 18:00

TheNewsCrypto05/19 18:00

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热门交互合集 | Catena Labs候补名单申请；DogeOS上线积分系统（5月22日）

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