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Metaplanet增资2.55亿美元用于未来购币，比特币押注再度加码

日本上市公司Metaplanet宣布通过私募配售筹集了2.55亿美元，资金将主要用于增持比特币，以逐步实现其21万枚比特币的储备目标。该公司当前持有35,102枚比特币，并引入了一种与调整后净资产价值（mNAV）挂钩的新型“浮动行权价权证”，规定只有在股价超过mNAV的1.01倍时才能行权，以避免股权稀释。若所有权证行权，公司可再融资约5.31亿美元。该策略借鉴了其他大型企业的比特币资产配置模式，旨在通过程序化股权融资在mNAV有利时持续增持比特币。投资者需关注mNAV比率及权证行权条件，这将影响公司未来的融资和比特币购买能力。

bitcoinist03/17 09:01

bitcoinist03/17 09:01

80% 代币破发、IPO 融资暴增 48 倍——加密资本换轨已经发生

DWF Ventures报告指出，加密市场正经历结构性转变：资金并未离开，而是从代币发行转向股权融资。2025年超过80%的代币破发，但同期加密公司IPO规模暴增48倍至146亿美元，并购交易达425亿美元创五年新高。核心结论显示，代币因高波动性、短期见顶和流动性问题失去吸引力，而股权凭借更稳健的长期表现、机构准入优势及更高估值溢价（P/S比率7-40倍）获得资本青睐。估值差异源于监管护城河、业务多元化、股东回报及板块情绪等因素。并购活动加速，Coinbase、Kraken等头部公司通过收购合规牌照及互补业务扩张版图。2026年Kraken、Consensys、Ledger等多家企业计划IPO，标志着行业向融合传统金融与加密创新的长期主义转型。代币旧模式终结，但加密行业整体仍在增长。

marsbit03/15 07:55

marsbit03/15 07:55

为何明星 Web3 项目 Across Protocol 选择放弃 DAO ？

Across Protocol联合创始人Hart Lambur提出将项目私有化的提议，认为当前DAO结构阻碍了发展。该协议作为跨链桥接平台已处理超350亿美元交易量，但面临机构合作时的结构性瓶颈。Lambur指出，代币被严重低估，且DAO模式导致运营效率低下，与实体法律结构存在脱节。提案为代币持有者提供两种选择：将ACX代币转换为新公司股权，或按市价兑换为USDC。大额持有者可直接转换，小额持有者需通过特殊目的实体操作。私有化受美国证券法限制，股东数量存在上限，但团队试图最大化包容性。该提议反映行业对DAO运营难点的反思，类似Uniswap、Aave等项目也在探索更传统结构。Across将于两周讨论后启动社区投票。

marsbit03/15 03:08

marsbit03/15 03:08

买BTC还是买MSTR？解析Strategy公司的资本飞轮

过去一年，市场持续关注微策略公司（MSTR）的mNAV（市值与比特币持仓价值比率）变化。mNAV曾一度扩张至比特币价值的四倍，但近期回落至接近一倍水平，引发市场估值的争论。然而，更深层的转变可能正在发生：MSTR正在构建一个分层的资本结构，其运作逻辑随mNAV水平变化。在mNAV接近一倍时，股权融资主要用于直接增持比特币，以提升资产负债表质量；而当mNAV显著溢价时，股权发行则转为偿还优先证券债务的高效工具。公司通过优先股吸引收益型投资者，扩大比特币持仓，但同时也带来股息支付义务。股权ATM机制在此过程中起到前瞻性去杠杆作用，增强资本结构的抗风险能力。 mNAV的扩张可能不再仅依赖比特币价格上涨，而是源于公司作为比特币金融平台的价值。如果成功，MSTR将演变为一个类比特币金融机构，整合优先市场、股权市场和比特币增值的资本飞轮，形成可持续的金融体系。届时，mNAV溢价将反映其平台能力，而不仅是持仓价值。

marsbit03/13 11:08

marsbit03/13 11:08

Across Protocol 提议从 DAO 转型为美国公司，代币持有者可换股权

跨链桥协议Across Protocol发起提案，计划从DAO转型为美国C-Corp公司。新实体AcrossCo将接管协议运营，ACX代币持有者可选择1:1兑换股权或以30日均价25%溢价赎回USDC。团队认为DAO结构已成为机构合作的瓶颈，阻碍了可执行合同和法律明确性。该协议由Paradigm领投，累计处理超350亿美元跨链交易量。消息公布后ACX一度暴涨70%。若提案通过，这将成为DeFi项目从代币治理转向传统股权结构的重要案例。

marsbit03/12 03:32