Strategy公司的现金储备已接近10亿美元——这一细节已成为迈克尔·塞勒为公司最近一轮股票销售和比特币购买行为辩护的核心。
争论焦点的争议性指标
比特币分析师马修·克拉特在X平台上打响了第一枪，他辩称Strategy公司自身的数据显示，在上周末筹集新资本后，股东的利益受到了损害。
他的论点基于BTC Yield（比特币收益率）这一指标，该指标追踪每股流通股所持比特币的变化。克拉特指出，该公司更新后的图表显示，其比特币持有量为843,706 BTC，而稀释后的流通股数量已攀升至384,180股，并认为股票数量的增长速度超过了比特币数量的增长。
塞勒直接驳斥了这一说法。他在X上写道，BTC Yield衡量的是每股比特币持有量——仅此而已。它没有考虑现金或公司持有的任何其他资产。相关的交易为Strategy的资产负债表增加了1,550枚比特币和1亿美元的美元储备。塞勒表示，如果同时考虑这两者，这笔交易对股东来说是增值的，而非稀释性的。
BTC Yield衡量的是每股BTC的增加，而不是股东总增值。上周Strategy增加了1,550枚BTC和1亿美元USD储备。当两种资产都计入时，这笔交易对MSTR股东是增值的。
— Michael Saylor (@saylor) June 9, 2026
引发争论的回购操作
这场争论可以追溯到Strategy公司于6月8日向证券监管机构提交的一份8-K文件，该文件披露了其以约1.81亿美元的价格出售超过140万股MSTR股票。
筹资活动发生在同一周，Strategy高管出售了价值约1500万美元的自持股票，公司称此举是为了履行纳税义务。这两种出售行为加剧了市场对该股票已有的担忧。
报告还显示，Strategy在前一周出售了32枚比特币，这给那些关注该公司比特币积累策略的投资者增添了又一层不安。随后在周一，该公司又恢复了购买模式，宣布以每枚平均65,332美元的价格购买了价值1.01亿美元的比特币。
塞勒的十亿美元缓冲垫
Strategy目前持有845,256枚比特币，按当前价格计算价值近520亿美元。年初至今的BTC收益率为12.8%，比特币增值数量为86,328枚。最新一轮融资筹集的1亿美元将该公司的美元储备推高至接近10亿美元。
这个缓冲垫的意义超越了股份稀释的争论——Strategy股东已于6月8日批准了其STRC优先股的半月期股息支付，而要维持这些派息，需要有可靠的流动性储备作为保障。
特色图片来自盖蒂图片社，图表来自TradingView
