加密货币行业迎来积极进展，白宫经济学家最新研究证实，稳定币收益不会损害社区银行，其禁令也不会对银行体系整体贷款产生实质性影响。
稳定币收益不构成威胁
周三，经济顾问委员会（CEA）发布了一份备受期待的研究报告，针对过去数月银行业与加密货币行业争论的核心问题——稳定币收益及其对存款外流和银行放贷的潜在影响进行了分析。
需要说明的是，具有里程碑意义的加密立法《GENIUS法案》要求发行方必须按1:1比例持有支持流通稳定币的储备金，且这些储备需以特定资产形式持有，包括美元、美联储票据和短期美国国债。
该法案还引入了关键限制条款，禁止发行方向稳定币持有者提供任何形式的利息或收益。银行业一直敦促美国立法者将禁令范围扩大至数字资产交易所、经纪商、交易商及相关实体，这导致加密货币市场结构法案（亦称《CLARITY法案》）的审议陷入 prolonged 争论与延迟。
尽管有分析师预估其对贷款市场的影响可能达数万亿美元，但CEA报告发现，取消稳定币收益仅能使银行贷款增加21亿美元，相当于增幅0.02%。
大型银行将承担这部分新增贷款的76%，而资产规模低于100亿美元的社区银行则承担剩余的24%。在我们的基准测算中，社区银行新增贷款共计5亿美元，意味着其贷款规模增长0.026%。
报告指出，即使在最坏假设条件下，CEA模型也仅显示整体贷款规模增加5210亿美元，相当于截至2025年第四季度银行贷款总额增长4.4%。
此外，该数值的实现需要满足三个严苛条件：稳定币市场规模占存款份额增长六倍、所有储备金锁定为不可贷放的现金而非美国国债、美联储「放弃现行货币政策框架」。
「即使在这些难以实现的条件下，社区银行贷款也仅增加1290亿美元，相当于增长6.7%。」白宫经济学家强调，并最终得出结论：禁止收益对银行体系整体贷款仅会产生有限影响。
从禁止收益政策中获得积极福利效应的条件同样难以实现。简而言之，收益禁令对保护银行放贷的作用微乎其微，却会使消费者丧失持有稳定币带来的竞争性回报收益。
监管不确定性比收益更具危害性
CEA的研究直接反驳了银行业要求禁止稳定币收益的主要论据——该政策主要影响社区银行。今年1月，美国银行CEO布莱恩·莫伊尼汉曾向投资者表示，若美国国会不禁止生息稳定币，银行业可能面临重大挑战。
在该行第四季度财报电话会议上，这位高管援引财政部研究数据称，最高可达6万亿美元的存款（约占美国商业银行存款总额的30%至35%）可能从银行体系流出并涌入稳定币领域。
他断言，虽然美国银行不会受此问题影响，但中小型企业将遭受特别严重的冲击，因为这些企业「主要依赖银行为终端消费者提供贷款」。
今年早些时候，美国独立社区银行协会曾声称，支付型稳定币提供利息可能抽干社区银行存款，并限制地方经济的信贷可用性。
该组织断言，允许数字资产实体为支付型稳定币支付利息、收益或「奖励」，将显著削弱社区银行支持地方贷款需求的能力，可能导致1.3万亿美元存款和8500亿美元贷款的流失。
尽管如此，美国商品期货交易委员会（CFTC）前主席克里斯·詹卡洛今年3月表示，银行业比加密货币行业更需要监管 clarity。他认为，若缺乏明确规则，银行将 hesitant 投资新技术，其系统终将被淘汰。
「但银行无法承受监管不确定性。他们的总法律顾问正在告知董事会：除非获得监管确定性，否则不能投入数十亿美元于此(...)。银行需要这种 clarity，因为他们需要构建这套体系。他们需要站在这场创新的前沿，而非充当后卫。」他如此强调。
全加密货币总市值周线图显示为2.42万亿美元。来源：TradingView上的TOTAL指标
