来源:金十数据
距离美国中期选举已不足三个月,投资者正在重估不同政治结果可能带来的市场影响。花旗集团策略团队已经针对选举后的政府格局制定交易框架,认为如果共和党失去目前对国会和白宫的全面控制,债券市场可能迎来上涨机会。
美国中期选举将于当地时间 11 月 3 日举行,选民将选出众议院和参议院议员。目前,共和党同时控制众议院、参议院和白宫,形成「三连控」局面。
预测市场 Polymarket 数据显示,市场参与者认为民主党同时赢得国会两院的概率为 48%;另有 38% 的参与者预计民主党将拿下众议院,而共和党继续控制参议院。
不过,预测市场的数据并不等同于官方预测或选举结果判断。美国知名科技杂志 WIRED 报道称,多地选举官员担忧,公众可能误解预测市场赔率的含义,将其视为类似民调或官方预测的结果。
一项由大型选举辖区合作组织开展的调查显示,75% 的受访者无法正确理解预测市场赔率代表什么,其中 35% 的人认为这些数字代表已经统计出的选票或州政府发布的官方预测。
花旗策略师亚历克斯·桑德斯(Alex Saunders)领导的团队认为,如果中期选举后形成民主党和共和党分别控制不同权力中心的局面,债券市场可能受益。
「失去现任政府的三连控将削弱财政预期,并推动美国国债在选举后上涨。」花旗策略师在近期报告中写道。
花旗指出,分裂政府通常意味着新政策推进难度增加,市场对大规模财政支出的预期会下降,因此美国国债收益率往往走低。10 年期美国国债收益率在类似情况下通常会出现下降趋势。债券价格与收益率呈反向走势。
目前市场关注的不只是选举结果本身,还包括未来财政政策、美联储政策以及债务问题可能受到的影响。
花旗表示,「分裂政府通常会带来更低的收益率和收益率曲线趋平」,但当前环境下仍存在多个风险因素,包括持续扩大的财政赤字、美联储利率前景以及未来更具争议性的债务上限谈判。
除了债券市场,花旗认为中期选举也会影响股票和信用资产表现。与没有中期选举的年份相比,股票、信用市场和利率市场通常会在投票前约 50 个交易日开始承受压力,原因是投资者提前调整仓位,以应对政策不确定性。
随着投票日临近,市场可能逐渐消化政治风险。花旗认为,在选举日前约 30 个交易日,股市往往会出现一轮缓解性上涨,此前因不确定性造成的波动可能逆转,并延续至年底。
预测市场的快速扩张,也正在改变市场参与者观察选举的方式。WIRED 报道称,2024 年美国总统大选期间,预测市场吸引了大量资金参与,一名法国用户因押注唐纳德·特朗普(Donald Trump)获胜获得 8000 万美元收益。随着 2026 年中期选举临近,Polymarket 和 Kalshi 均已推出专门的选举交易板块。
不过,预测市场规模扩大也带来新的争议。部分选举官员担心,如果市场赔率与最终认证结果出现明显偏差,可能进一步加剧公众对选举结果的质疑,并放大市场波动。
从行业角度看,花旗认为,如果选举后出现分裂政府,周期型科技股以及部分工业股可能成为受益板块,而防御型医疗股和必需消费品板块可能表现相对落后。
对于投资者而言,关键并不只是判断哪个党派获胜,而是判断选举结果是否改变财政政策空间、国债供给预期以及市场对未来利率路径的定价。花旗的策略核心是,政府权力分散可能降低财政扩张预期,从而支撑债券市场;与此同时,风险偏好的改善可能推动部分周期股和科技股反弹。
