六天前未能守住3400美元关口后，以太坊陷入短期下跌趋势。
此后，以太坊[ETH]在一个小型下降通道内交易，并一度跌至2800美元附近的局部低点。截至发稿时，ETH报价2926美元，日内下跌6.9%，延续了为期一周的看跌走势。
这波下跌导致衍生品市场的未实现亏损和已实现亏损急剧增加。
Hyperliquid上鲸鱼亏损加剧
随着价格跌破3000美元，某以太坊鲸鱼的未实现亏损超过5400万美元。
在4月暴跌后以太坊尝试复苏期间，一位比特币鲸鱼将资金轮动至以太坊。
该在Arkham上标注为“BitcoinOG”的实体从比特币转向，并建立了激进的ETH多头头寸。该鲸鱼总计建立了近7亿美元的杠杆多头敞口，成为Hyperliquid上最大的ETH多头持有者。
当以太坊重回3000美元以下时，该鲸鱼的ETH多头头寸价值损失超过5481万美元。同时，未实现利润从约1.196亿美元骤降至近5400万美元。
即便如此，强平风险仍然较远。该鲸鱼的预估强平价格位于2082美元附近。
这种缓冲显示了其坚定信念，尽管亏损不断扩大，但未平仓头寸仍未关闭。
期货市场清算加速
除了期货市场未实现亏损激增外，平仓和强制清算也大幅增加。
CoinGlass数据显示，衍生品交易量增长53.5%至871.5亿美元，而未平仓合约量下降55.29%至376.7亿美元。
通常，未平仓合约量下降而交易量上升，意味着交易者平仓时执行了大量对冲交易。
因此，以太坊清算量飙升，在12月15日达到1.96亿美元，次日达到5800万美元。在此期间多头清算主导市场，总额达2.13亿美元。
链上追踪器也标记了下跌过程中的个别爆仓事件。
据Onchain Lens报道，交易员Machi Big Brother在25倍SETH多头上再次遭遇强制清算。这是其近几周第十次爆仓。
自10月10日市场暴跌以来，该账户已记录超过200次清算，损失超过2290万美元。最后更新时，该账户余额为53,178美元。
抛压加剧动能减弱
价格走势反映了衍生品市场日益增长的压力。随着连环清算加剧了下行动能，以太坊大幅下跌。
这一走势使随机相对强弱指数(Stochastic RSI)深入超卖区域，截至发稿时停留在17附近。
此类读数通常反映强烈的抛售压力和疲弱的短期动能。
若清算压力持续，ETH可能重新测试2700美元区域，此前抛物线转向指标(SAR)支撑曾在此显现。
反之，任何可持续复苏可能需要多头果断收复3000美元关口。突破后，上行目标仍将受限于3436美元附近，即上次抛物线转向指标阻力位所在位置。
最终观点
- 以太坊近期下跌凸显了杠杆而非现货需求如何影响短期价格走势。
- 虽然大型鲸鱼仍处于隔离状态，但更广泛的期货市场对亏损的容忍度极低。
