过去一周，比特币延续跌势，跌破6万美元关口，后在5.8万美元附近找到支撑，并于周末时段稳定在6万美元左右。虽然与本月早些时候的急剧抛售相比，下行势头已有所缓和，但迄今为止，买家仍缺乏建立持续复苏所必需的信心，导致价格在局部低点附近呈区间波动。
在市场表象之下，随着资金持续收缩以及参与者采取更为防御性的姿态，市场仍处于结构性调整阶段。尽管交易活动有所增加，但现货市场仍在经历持续的净卖出，这表明在当前价格水平上，可用流动性主要被用于派发而非积累比特币。
在衍生品市场，随着未平仓合约的减少以及交易者越来越倾向于下行保护而非方向性风险敞口，杠杆仍在持续平仓。期权偏度已远高于其历史区间，突显出市场对保护性头寸的高需求。同时，资金费率保持相对低迷，反映出尽管价格企稳，但市场已变得愈发谨慎。
机构情绪也已有所软化。美国现货ETF已转为整体未实现亏损状态，持续的净流出表明机构投资者仍不愿增加敞口。ETF交易量的上升表明市场活跃度依然很高，但资金流动的平衡继续偏向于资本流出而非流入该资产类别。
从链上数据来看，情况则更为平衡。经实体调整后的转账量已恢复，表明大规模资本流动仍在持续，而低迷的网络手续费需求则暗示底层的网络活动依然不振。与此同时，上升的「热资本」（短期持有者资本）表明，当前供应中有更大份额由短期、对价格敏感的投资者持有，这增加了市场对波动性的敏感度。综合来看，比特币似乎在6万美元区域附近趋于稳定，但由于现货订单流、衍生品头寸和机构需求均保持防御性，要实现持续复苏可能需要买家信心出现实质性的回归。
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