比特币正从深度超卖状态中尝试展开试探性反弹，但结构性证据指向的是市场稳定，而非趋势逆转。过去一周的标志性变化是市场接受者（Taker）活跃度发生了戏剧性转变：永续合约累计成交量差值（CVD）从-7.7亿美元转为+1.82亿美元，现货CVD从-2.05亿美元转为接近盈亏平衡。价格动量确认了这一点，相对强弱指数（RSI）从极度超卖水平回升了94.8%，但当前29.1的水平仍被压制在其统计下轨附近，缺乏持续的买方主导力。
此次反弹的基础并不牢固。现货交易量暴跌40.4%至58亿美元，期货未平仓合约（OI）再降3%至306亿美元，表明这轮上涨是由空头回补驱动，而非新的看涨信念。多头资金费率下降了22.3%，ETF交易额下降38.1%至111亿美元。市场变得更“轻”，而非更健康。
尽管如此，市场恐惧情绪正在消退。波动率价差在一周内压缩了85%，从27.71%降至4.07%，因为期权参与者迅速调低了尾部风险定价。25-Delta偏度从19.07%缓和至15.99%，反映出对下跌保护的需求减少。ETF资金净流出改善65.5%，从-13亿美元收窄至-4.65亿美元，ETF的MVRV（市值/实现市值）已悄然回升至1.0上方至1.06。市场投降（Capitulation）正在减速：已实现盈亏比率改善了46%，净未实现盈亏比（NUPL）收窄了14%，尽管两者仍处于净亏损区域。
链上基本面证实了市场趋于平静。活跃地址数下降6.3%，经实体调整后的链上转移价值下降38.8%至39亿美元，远低于其统计下轨。已实现市值变化加深至-1.3%，表明资本仍在持续流出网络。一个积极的信号来自供应结构：短期持有者资本占比以及短期持有者与长期持有者的供应量比值均已跌破其统计下轨，这表明近期形成的供应已基本被清除，持币群体正变得更加以长期持有者为主导。
盈利性仍然承压。仅有略超半数（50.8%）的流通供应处于盈利状态，低于55.1%的统计下轨，这虽然抑制了卖压，但也延长了投资者的压力期。
市场投降强度正在减弱，情绪对冲正在解除，市场接受者（Taker）的行为已转为积极。但交易量的缺乏、衍生品市场规模的下降以及持续的资本外流，意味着目前正在构筑的是一个盘整基底，而非确认的反转。市场信心和机构的重新参与仍是缺失的催化剂。
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