一、宏观经济与传统金融市场
1. 美股走势再度分化:科技板块剧烈震荡,三大指数集体收跌
美股全线走弱但板块、个股分化特征显著。道琼斯工业平均指数小幅收跌 0.26% 报 52498.64 点,抗跌属性相对突出;标普 500 下跌 0.79% 至 7515.34 点;纳斯达克综合指数跌幅扩大至 1.55%,收于 25873.18 点,成长科技股成为主要拖累,小盘股罗素 2000 同步承压回落。半导体板块上演极致反转行情,此前完成 265 亿美元超大 ADR 上市的 SK 海力士,发行价 149 美元、上市首日大涨 12.8% 收报 168.01 美元,上市第二个交易日便大跌 9.3%,几乎回吐首日全部涨幅,同步带动费城半导体指数重挫 4.78%。个股层面分歧加剧,AI 硬件标的全线走弱,英伟达单日下跌 3.52%,AMD、ARM、美光跌幅均超 4%;苹果走出独立行情逆势收涨 0.71% 刷新历史新高,微软、亚马逊小幅收红,谷歌、Meta、Palantir 延续回落态势,资金持续拆分 AI 产业链估值,开始规避算力投入回报周期偏长的企业。
2. 中东停火协议破裂:油价暴涨 9.3%,黄金反常下跌
停火协议本周正式破裂,伊朗导弹袭击商业油轮及军事基地后,美国宣布停火终止并发动报复性打击。布伦特原油应声大涨 9.3%,从 69.56 美元升至 76.01 美元/桶,市场对能源供应中断的担忧迅速升温。原油周内整体涨幅约 4.56%,但 30 日口径仍下跌 18.14%,当前属于地缘风险驱动的短期反弹。
与此形成鲜明对比的是,现货黄金未触发传统避险行情,反而下跌 1.0%至 4119 美元/盎司,开于 4174.96 美元、收于 4120.35 美元,周跌 1.31%。美元指数开于 99.54、收于 100.97,周涨约 1.44%,避险资金未全部流向黄金,而是分散配置于多种防御性货币,交易员更看重央行鹰派立场下的收益率预期而非战争溢价。
3. 美联储 6 月 FOMC 纪要鹰派,加息概率大幅上移
7 月 8 日公布的 6 月 FOMC 会议纪要显示,委员会以 11 比 1 投票维持联邦基金利率在 3.50%—3.75%,但内部分歧十分明显。纪要指出,核心与总体通胀均高于 2%目标,主要归因于关税影响、霍尔木兹海峡供应链中断及部分商品和服务需求强劲;官员们大幅删除了明确的前瞻指引,加息倾向正在上升。美债呈现熊市陡峭化结构:10 年期收益率上行 9 个基点至 4.56%,30 年期上行 7 个基点,突破 5.06%关键关口。
CME FedWatch 数据显示,市场预计 7 月维持不变概率为 64.2%,加息 25 个基点概率为 35.8%;9 月至少加息一次的隐含概率已升至 72.1%。过去一个月,维持当前利率的概率由 32.5%降至 14.6%,政策预期已从"维持"转向"加息 25—50 个基点",VIX 同期降至 15.03,仅处 252 日滚动分位数的 10.7%,权益市场风险定价明显偏低,与油价、长端利率和地缘不确定性的走势并不完全匹配。
二、加密市场
1. 市场盘面:BTC 小幅修复,山寨币内部分化加剧
本周 BTC 小幅上涨 0.2%,周内在 61306 美元低点与 64700 美元高点之间震荡,周末收于 64000 美元附近;ETH 表现相对占优,上涨 1.2%,维持 1786—1805 美元区间运行,ETH/BTC 比率上行 0.93%。市场情绪从上周 23(极度恐惧)小幅改善至 28(恐惧),但仍处于偏恐慌区域。加密总市值微涨 0.3%,剔除 BTC 与 ETH 后市值上涨 1.2%,但剔除前十大代币的更广泛山寨币市场下跌 1.6%,涨幅集中于头部资产。
2. ETF 资金:BTC ETF 终结八周净流出,机构资金止血修复
本周现货 BTC ETF 终结连续八周净流出,录得 1.974 亿美元净流入;其中 7 月 10 日单日净流入 9044 万美元,贝莱德 IBIT 贡献 8683 万美元,VanEck HODL 增加 361 万美元,全网现货 BTC ETF 总资产净值达到 774.2 亿美元。现货 ETH ETF 同样录得 8440 万美元净流入,需求同步回暖。
ETF 资金止血是 BTC 能在 61000 美元附近企稳、重新回到 64000 美元附近的重要原因之一。但从价格表现看,ETF 流入还未能推动 BTC 一次性突破 65000 美元,机构买盘更像是止血和修复而非全面回归。资金流的最大回撤目前定格在 18.98%,当前回撤 18.32%;BTC 短期强弱分界仍是 65000 美元,只有连续站上并放量,才可以把反弹目标进一步上移。
3. 链上数据:稳定币增量有限,Robinhood Chain 上线一周 TVL 突破 1.32 亿
稳定币市场总量暂时结束持续收缩,但增量有限,尚不足以说明加密市场进入明显流动性扩张阶段。USDT 市占率维持 58.98%高位,USDC 市值达 734.17 亿美元,7 日增长 0.51%;USDe 供应量一周下降约 11.2%,代币化货币市场产品 BUIDL 增长约 21%,整体资金仍偏向高确定性美元工具。
Robinhood Chain 上线两周内 TVL 突破 1.32 亿美元,日活跃用户创 21.7 万历史新高,链上流动性主要由 Morpho 与 Uniswap 贡献。值得注意的是,拉动 TVL 飙升的核心驱动并非 Meme 币交易,而是 Ethena 向 Morpho 内 USDG 资金池注入约 5000 万美元稳定币,直接推动 TVL 单日涨幅超 160%。Meme 币 CASHCAT 为链带来真实交易量和用户活跃度,但代币化现实资产业务当前体量仅约 1280 万美元,核心赛道仍处于缓慢起步阶段。
4. 行业叙事:Strategy 首次大规模出售 BTC,机构级基础设施布局加速
Strategy 本周宣布出售 3588 枚 BTC 获得 2.16 亿美元,用于支付 STRF、STRE、STRK、STRD 第二季度股息及 STRC 6 月完整月度股息,这是继此前象征性出售 32 枚后的首次大规模出售;截至 7 月 6 日,BTC 储备为 843775 枚,美元储备为 25.5 亿美元。STRC 已连续第七周低于面值、约 87 美元,周成交量 4.53 亿美元,占比特币储备优先证券总成交量的 79.8%,Strive 旗下 SATA 占 8.9%。Saylor 解释称,若 BTC 年化增值超过 3.3%可无限期支撑 STRC 股息,即使 BTC 年涨 0%仍有 31 年股息资金。
机构级基础设施方面,Swift 联合 17 家全球性银行推出基于区块链的共享账本,启动代币化存款试点,标志着机构级结算基础设施建设迈出实质性一步;韩国 Toss 与 Optimism 合作试点韩元锚定稳定币基础设施,合规稳定币在亚太布局提速;Gauntlet 完成 1.25 亿美元融资,由 SBI Holdings 投资,用于扩展机构级 DeFi 金库业务,体现机构资本对链上资产管理赛道的持续加码。
本文仅为市场分析,不构成任何投资建议。投资风险较高,交易前请充分评估自身风险承受能力,严格做好风控。
