链上分析公司Glassnode的高级研究员近日解释了为何近期比特币"巨鲸吸筹"并非有机买入的信号。
比特币巨鲸级实体近期持续增长
Glassnode高级研究员CryptoVizArt.₿在X平台发布新帖，探讨了比特币巨鲸持仓量的近期增长。"巨鲸"被定义为持有100至1,000 BTC的实体。
按当前汇率计算，该群体持仓下限为870万美元，上限达8,700万美元。由于涉及资金规模巨大，巨鲸被视为重要投资者群体，但其影响力仍低于超级鲸鱼（1,000+BTC持有者）。
如图所示，近期巨鲸持仓量呈现快速上升趋势。
过去数月巨鲸持仓量变化 | 来源：@CryptoVizArt on X
自11月16日起，比特币巨鲸总持仓从333万BTC增至360万BTC，显著增长27万枚。但Glassnode研究员指出："关键问题在于，这究竟反映了真实的净积累，还是仅代表不同群体间的内部重组？只有通过更深层的链上分析才能解答"。
所谓"重组"，是指投资者有时会进行的持仓合并或拆分操作。例如，当超级鲸鱼决定将持仓分散至多个钱包时，就会显示为鲸鱼持仓减少，而较小持仓规模群体的供应量增加。
有迹象表明类似操作是近期巨鲸持仓增长的因素之一。下图展示了10万+BTC实体与巨鲸持仓量的对比趋势。
近期两类持仓呈现反向走势 | 来源：@CryptoVizArt on X
10万+BTC群体包含区块链上最大实体，包括交易所、交易所交易基金（ETF）和托管服务。图表清晰显示该群体持仓近期持续下降。
值得注意的是，该群体在减持过程中抛售了30万BTC，与巨鲸积累的27万BTC基本持平。CryptoVizArt.₿强调："这种模式强烈指向钱包重组，而非有机积累"。
由于10万+BTC群体包含交易所，从这些平台转出（即提现）仍可能指向积极积累。但事实证明重组很可能是内部操作——在此期间Coinbase进行了总量达64万BTC的内部钱包转移。
Coinbase交易所内部转账总量趋势 | 来源：@CryptoVizArt on X
根据数据，研究员得出结论：
关键结论是：超过90%的表面"巨鲸吸筹"很可能由大型托管实体内部重组驱动，而非新的100-1000BTC持有者的净买入。
比特币价格动态
截至发稿，比特币交易价格约为87,300美元，过去七日跌幅超3%。
比特币价格近期呈现波动 | 来源：TradingView上的BTCUSDT
