在经历数周持续抛售压力后，比特币难以守住70,000美元关口，市场显示出需求明显减弱的迹象。多次反弹尝试失败后，价格走势持续反映市场情绪脆弱，流动性趋薄且波动性加剧。由于宏观不确定性、风险偏好下降以及投机资产持续资金外流对更广泛的加密货币市场造成压力，投资者保持谨慎态度。
Axel Adler的最新分析表明，自2025年11月开始的熊市在上周五急剧下跌后进入了更深阶段，此次下跌使总回撤幅度达到周期峰值的大约46%。这种幅度的回调历史上标志着从早期回撤转向更成熟的看跌阶段，通常在市场稳定之前情绪会进一步恶化。
报告强调，比特币已接近1.25倍已实现价格带，这是一个历史上重要的水平，通常将标准回调与投降阶段区分开来。当价格测试这一边界时，市场结构往往对流动性变化和投资者仓位高度敏感。
比特币能否守在该区域上方很可能决定短期方向。持续跌破可能预示着更深层次的投降动态，而稳定可能为最终积累奠定基础。
Adler指出，《比特币熊市回调回撤幅度》图表将当前2025-2026年的下跌置于历史背景中，将其幅度与之前的熊市周期进行比较。该指标以对数尺度跟踪每个周期从历史高点的百分比回撤，从而能够更清晰地评估结构性市场压力，而不仅仅是名义价格变动。
比特币熊市回调回撤幅度 | 来源：Axel Adler
当前熊市阶段始于2025年10月比特币在124,450美元附近见顶之后。到11月，市场进入持续下跌趋势，回调幅度从最初的大约-20%扩大到-30%，随后在2月初加速至约-46%。值得注意的是，下跌速度急剧加快：回撤幅度从1月28日的大约-28%移动到2月6日的-46%。随后出现小幅反弹，价格在70,700美元附近短暂稳定，仍意味着大约-43%的回撤。
历史上，早期的周期出现了更大幅度的下跌，包括2011年的大约-93%，2013-2015年和2017-2018年熊市的大约-83%，以及2021-2022年回调期间的大约-76%。在此背景下，目前的下跌迄今显得不那么严重。
Adler认为，三个月的持续下行动量标志着进入了更深的回调阶段。在-40%至-50%之间稳定将表明周期波动性正在缓和，而跌破-50%可能重新打开下行目标至-60%至-70%的区间。
