Michael Burry 的付费通讯「Cassandra Unchained」上线 231 天突破 30 万订阅者,按年费 379 美元测算,理论年收入约 1.137 亿美元。与此同时,他做空的英伟达、美光、AMAT 等 AI 及半导体股今年大幅上涨,其中美光年内涨幅高达 697%,空头仓位承压明显。
做空 AI 股票亏得惨,卖订阅却可能赚翻——Michael Burry 今年最赚钱的生意,或许不是炒股,而是写博文。
「大空头」Michael Burry 的 Substack 订阅投资类通讯「Cassandra Unchained」上线仅 231 天便突破 30 万订阅者。按年费 379 美元测算,理论年收入约 1.137 亿美元。
这个数字有多直观?据 Stocktwits 报道,如果把 100 万美元分别投入标普 500 年内涨幅最好的 10 只股票,总收益约 3400 万美元——还不到 Burry 通讯理论收入的三分之一。
30 万订阅者,231 天
Burry 在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露,「Cassandra Unchained」已达到 300,044 名订阅者和 346,680 名关注者,订阅者来自美国全部 50 个州及 212 个国家,其中 52% 在美国以外。
从数据看,「Cassandra Unchained」通讯今年 1 月约有 21.8 万名关注者,到 7 月已接近 34.7 万,增长曲线持续向上。
通讯定价为每月 39 美元或每年 379 美元,另设免费层级。Burry 未披露付费订阅者的具体比例,Substack 的订阅数统计同时包含免费和付费读者,且上述测算未扣除 Substack 平台抽成。因此,1.137 亿美元是理论上限,而非实际到手收入。
Burry 于 2025 年 11 月创办该通讯,彼时他刚刚向 SEC 注销对冲基金登记,重返社交媒体,并重启对 AI 热潮的批评。通讯上线即吸引逾 6 万订阅者,此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。
做多价值股:PayPal、Lululemon、阿里巴巴
在通讯中,Burry 持续披露具体交易。
今年 4 月,他首次大规模公开持仓,以约 49 美元建仓 PayPal Holdings(PYPL),持仓占比 3.5%,并将其列为软件与支付领域的首选标的,优先于 Fiserv(FI)和 Adobe(ADBE)。随后他在约 45 美元附近继续加仓 PayPal,并同步买入 Fiserv。同月,他还建仓 Adobe、Autodesk(ADSK)和 Veeva Systems(VEEV),理由是「AI 颠覆的恐慌已将软件估值压至内在价值以下」。
4 月,他还重申对 Molina Healthcare(MOH)的信心,称市场预期「已跌至谷底」,并表示将持续加仓,因为投资逻辑建立在未来数年的正常化盈利之上。
6 月,Burry 将目光转向 Lululemon Athletica(LULU),多次加仓。他直言:「糟糕的管理层是价值投资者最好的朋友。」他认为华尔街过度聚焦于管理层失误、关税和增长放缓,而忽视了其长期价值。
在中国资产方面,Burry 4 月披露持有阿里巴巴逾 6% 的股份,并持续加仓京东(JD)。上周他表示,京东是他的前三大持仓之一,并称「随着 AI 和存储芯片的热情消退,资金将向中国香港和中国股票轮动」。
做空 AI 股:英伟达、美光、Palantir
与此同时,Burry 也在持续扩大对 AI 和半导体股的空头仓位。
4 月,他披露持有英伟达(NVDA)额外的看跌期权,包括 2027 年 1 月到期的 115 美元行权价合约,同时保留此前的 100 美元看跌期权。6 月 30 日,他将交易升级为直接做空英伟达,建仓价格为 198.09 美元。同一更新还披露了对 Applied Materials(AMAT)、iShares 半导体 ETF(SOXX)、特斯拉(TSLA)和卡特彼勒(CAT)的新增空头,他将当前半导体热潮与互联网泡沫相提并论。
「今天这波涨势的直接导火索是韩国宣布的大规模支出。我认为这是终结的开始。」Burry 说。
本月早些时候,他披露直接做空美光科技(MU),称这家存储芯片制造商相对 200 日均线的偏离程度,已超过 1984 年以来的任何时点。
在 Palantir Technologies(PLTR)上,Burry 自去年 11 月首次披露空头以来,一直维持这一华尔街最受关注的看空仓位之一。尽管他部分平仓,但 6 月仍重申「尚无卖方投降或衰竭的迹象」。
空头的代价:被市场「打脸」
然而,现实并不站在 Burry 这边。
今年以来,他做空的多只股票大幅跑赢大盘。标普 500 ETF(SPY)年内涨 22%,纳斯达克 100 ETF(QQQ)涨 31%,而英伟达涨 29%,AMAT 暴涨 206%,美光更是飙升 697%。
做空这些股票,意味着 Burry 在这些仓位上承受了相当大的账面亏损。
这也正是为什么,他的通讯收入显得格外引人注目——在交易层面承压的同时,「大空头」的另一门生意,或许正在悄然成为他今年最大的收益来源。
