比特币交易价格接近65,300美元，而美国比特币现货交易所交易基金（ETF）在7月23日和24日录得总计4.65亿美元的资金流出。首日赎回额达到2.251亿美元，次日为2.4008亿美元，结束了此前一周带来近10亿美元流入的连续七个交易日的资金净流入趋势。
这些资金流出尚不足以将整体趋势扭转为负值，尽管全周整体仅录得3379万美元的小幅资金净流入，这意味着后期抛售抵消了大部分但并非全部此前的涨势。比特币本身在资金流出期间表现相对平稳，在此期间在63,700美元至65,400美元的区间内波动，最终企稳在65,000美元附近。
此外值得注意的是，美国比特币现货ETF自2025年10月峰值以来已流失超过16万枚BTC——这是自2024年1月这些产品推出以来最大幅度的年度缩减。
下跌主因是杠杆使用而非大规模资金流出
Ethra Invest首席执行官萨伊德·阿尔-马里本月早些时候评论了类似的市场动态，他向《福布斯》表示，比特币的调整是由强制抛售引发的，而非资金大规模撤离该资产。他补充道：
“目前多头头寸的清算频率是空头头寸的六倍（比例为6比1），这表明是看涨押注的平仓，而非资金大规模撤离该资产。”
数据证实了他的说法：7月中旬的下跌导致比特币单日头寸清算金额达7315万美元，其中多头头寸清算6263万美元，而空头头寸清算仅为1052万美元。这一比例大约为六比一，符合阿尔-马里的评估。
宏观经济形势使得“看跌”解读更加复杂，因为美国净流动性——在扣除美联储资产负债表、财政部总账户和逆回购操作（RRP）余额后，可用于投入风险资产的现金指标——已增长至约5.92万亿美元，在过去12周内增幅超过3%。
每周跟踪该指标的分析师将当前数值列为自2003年以来所有每周观测值的第80百分位——这是一个历史上与更宽松而非更紧缩的金融条件相关的水平。
曾经能够吸收数万亿美元过剩现金作为缓冲的逆回购机制实际上已近枯竭。近期操作中，隔夜逆回购交易量已缩减至数亿美元，仅为其在2022年9月录得的2.37万亿美元峰值的一小部分。随着这一“缓冲垫”的消失，额外的流动性现在无处可去，只能直接进入包括比特币和其他风险资产在内的市场，而不是留在美联储过夜。
这一局势的下一次考验定于8月12日，届时美国劳工统计局将发布7月份消费者价格指数（CPI）报告。交易员指出，这些数据更有可能成为比特币下一轮实质性走势的催化剂，因为高通胀数据将迫使美联储在更长时间内维持高利率，从而收紧流动性条件，而这正是整个月来缓解市场压力的因素。
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