撰文:Billy Bambrough
编译:AididiaoJP
比特币圈里最会讲故事的人,又一次把所有人整不会了。
迈克尔·塞勒(Michael Saylor),Strategy(原 MicroStrategy)执行董事长,身家随比特币价格剧烈波动。据《福布斯》最新估算,他目前净资产约 40 亿美元。2020 年,他把这家原本做企业软件的公司彻底改造成比特币囤积机器,从此财富曲线几乎完全跟着币价走。
过去六年,Strategy 累计买入了近 85 万枚比特币,当前市值略超 500 亿美元。公司账上比特币储备一度接近 550 亿美元。这些币绝大部分不是靠主营业务赚钱买的,而是靠不断发债、发股、发优先股换来的。
如今,塞勒把最近一年最关键的一笔融资——约 150 亿美元,直接归功于人工智能。
8 月 6 日,他在热门播客《The Diary Of A CEO》里对主持人史蒂文·巴特利特(Steven Bartlett)说:「我去年用 AI 赚了 150 亿美元。」
这句话一出,加密圈瞬间炸锅。
塞勒立刻补充解释:这 150 亿美元不是他个人落袋的利润,也不是公司账面盈利,而是通过一系列比特币背书的优先股产品,从资本市场真正融到的资金。这些钱几乎全部用来继续买比特币。
他具体拆解了数字:其中一款优先股产品单独就融了约 105 亿美元(首发 IPO 约 25 亿美元,后续货架发行再卖出约 80 亿美元),另外几款相关产品合计贡献约 40 亿美元,加起来正好 150 亿美元左右。
这才是真正让华尔街和加密圈同时愣住的地方——这些优先股产品,是塞勒自己带着团队,用 ChatGPT 一点点「聊」出来的。
传统融资路子走到头了
2025 年初,Strategy 已经成了全球最大的可转债发行方之一。可转债这条路基本走到极限,继续发普通股又会严重稀释股东。公司当时手里已经有价值约 300 亿美元的比特币,但想继续大规模加仓,必须找到全新的融资工具。
塞勒没再找投行开头脑风暴会,而是直接打开了 ChatGPT。
他后来回忆:「我们去问 AI:能不能设计一种介于普通股和传统债务之间的证券?AI 说,当然可以,就这么做、那么做、再那么做......」
ChatGPT 帮他梳理出一种从未有人真正落地过的结构——可变股息优先股。核心设计是:股息率可以每月(后来调整为半月)灵活调整,目标是让这只优先股的市场价格长期稳定在 100 美元面值附近。这样一来,它既不像普通股那样剧烈波动,也不像传统债券那样有到期还款压力,同时还能持续给公司输送买币资金。
银行家和律师一开始集体反对:「历史上从没人这么干过。」
塞勒的回应很硬核:「不违法吗?不违法。为什么没人做过?因为以前没人有这个理由去做。」
AI 不仅给出了结构设计,还帮团队想出了应对监管和法律质疑的说法。最终,这些产品在 2025 年上半年陆续落地。
最核心的几款产品是:
- STRK(Perpetual Strike Preferred Stock):8% 固定股息,可用现金或普通股支付,可转换为普通股,带一定上行弹性。
- STRC(Perpetual Stretch Preferred Stock):可变股息(目前已调至年化 12%),半月支付,设计目标就是让价格尽量贴着 100 美元面值走,主打稳定收益。
- STRF(Perpetual Strife Preferred Stock):不可转换,更偏固定收益,优先级更高,主打保守型投资者。
STRC 是其中最受争议、也是融资规模最大的一款。它一度从面值附近跌到 6 月底约 75 美元,最近几周又强势反弹,重新逼近 100 美元目标价。塞勒团队甚至公开把「让 STRC 回到 99-100 美元区间」当成当前最重要的经营目标之一。
普通股惨遭腰斩,公司却在囤现金
优先股融资一路高歌猛进的同时,Strategy 普通股却跟着比特币价格一起崩。过去一年,普通股市值蒸发约 80%。公司也开始实际卖出比特币——最近一次公开披露是一周内卖出 1638 枚,套现约 1.047 亿美元,一部分用来支付优先股股息,一部分用来回购自己的优先股。
塞勒对此的解释很直白:一方面是「给市场打疫苗」,让大家提前习惯 Strategy 也会卖币;另一方面是实实在在地覆盖债务和股息支出。
目前,公司除了价值约 550 亿美元的比特币,还囤了约 40 亿美元现金储备。按照管理层说法,这笔钱足够支撑大约两年的股息和利息支出,不用再频繁融资。
有人骂「恐怖」,有人夸「天才」
消息传出后,科技投资人、All In 播客主持人杰森·卡拉卡尼斯(Jason Calacanis)在 X 上直接开炮:「这是塞勒恐怖的坦白,还是 AI 的精彩用法?」
但也有人站在完全相反的位置。比特币和加密财富平台 Abra 的 CEO 比尔·巴海德特(Bill Barhydt)立刻回复:「历史会证明,这是在美国债务周期末期一次绝对精彩的金融工程。如果你能借到美元,再把钱投进一个供应量固定、采用速度又很快的资产,你就该这么做。塞勒依法不能把这些钱投进证券(因为他不是《1940 年投资公司法》下的公司),所以只剩下比特币和黄金。他肯定会犯一些错,但这个策略本身是聪明的。」
塞勒自己则把这件事上升到方法论高度:「你别学那些 AI 已经会做的事。你真正要学的是,怎么让 AI 去干一件从来没人干过的事。想搞出惊天动地的成功,就得找到那个神奇的机会。」
这已经不是他第一次公开感谢 ChatGPT 了。2025 年 5 月,在公司开发者大会上,他就说过自己用 ChatGPT 的深度研究模式,设计了公司的可转换优先股产品。
AI+ 比特币,塞勒正在写一本新玩法
从 2020 年把公司变成比特币金库,到 2025 年用 AI 重新发明融资工具,塞勒再一次证明:在加密世界里,最贵的从来不是比特币本身,而是敢于用全新工具去放大比特币的人。
150 亿美元,不是 AI 直接吐出来的钱,而是一个老派企业家用新工具,把传统金融规则撬开了一个口子,然后把钱源源不断灌进比特币。
至于这笔钱最终会把 Strategy 和比特币带到哪里,现在没人敢下定论。但至少在 2026 年这个夏天,塞勒又一次把所有人的注意力,牢牢钉在了「AI 能帮人做什么从来没人做过的事」上。
